第二，從淘寶生態(tài)環(huán)境來看，仍存在著不利因素�；ヂ�(lián)網(wǎng)觀察人士魏武揮(微博)認為，淘寶生態(tài)中的風險在于馬太效應。淘寶幾百萬賣家，由于流量的有限性，在爭奪資源過程中，必然是大賣家取勝，大小賣家的貧富差距越來越大。

“如果商家不是真正意義上大范圍地賺錢，其實你的兩條腿下面是沙子，不是石頭。如果沒有長尾，腳下是不踏實的。”魏武揮說。

第三，淘寶、天貓的業(yè)務并非沒有天花板。億邦動力網(wǎng)總編賈鵬雷認為，淘寶的瓶頸在于流量的數(shù)量和價值。天貓的瓶頸包括兩方面，一是品類，二是公共服務的成長性和速度。

“天貓以服裝品類為主，在服裝品類之外，如大家電，天貓會受到后端能力的局限，店家的運營效率，相對于京東、易迅也是比較低的。”賈鵬雷認為，這種瓶頸什么時候出現(xiàn)不好判斷，但明年變數(shù)會更大。

未來，品牌商將有更大的主導性和自主性，未來對平臺的依賴性會降低，流量將更加分散，去中心化。

以服裝品牌為例，去年服裝到了清庫存的關(guān)鍵時期，推高了B2C交易額。據(jù)了解，很多有影響力的傳統(tǒng)品牌，庫存清理已告一段落。經(jīng)過對電商的迷茫期后，品牌商對線上線下同時操控的理解也大大增強。在沒有庫存壓力的情況下，將重新制定策略。

此外，中國經(jīng)濟增速在下行；近期有消息稱，包括商務部、財政部、國家稅收總局等相關(guān)部委已經(jīng)開始商討電商收稅措施，這些都屬于宏觀利空。“在上述因素出現(xiàn)前，上市是合理的。”謝文認為。

上市地點：選擇香港或是退而求其次

阿里巴巴集團選擇在香港上市，或是多重因素綜合考慮的結(jié)果。

據(jù)知情人士透露，港交所、紐交所、納斯達克三大股票交易市場皆在爭搶阿里巴巴IPO。港交所給出的優(yōu)惠政策是，建議阿里在港同步發(fā)行“雙幣雙股”，即在香港證券市場同時擁有兩個股份交易代碼，以人民幣和港幣進行雙幣交易。

在香港上市，在吸引全世界資本方規(guī)模方面不如納斯達克。但如果在美國上市，可能面臨監(jiān)管。美國交易市場進入門檻低，但信息披露的門檻高，要求公司更加透明。

“支付寶事件一定會被美國投資者窮追猛打，列入風險。成熟的市場，對游戲規(guī)則比較在乎。香港主要是中資主導，不太講這一套。選擇在香港上市，是不得已求其次。”謝文認為，阿里巴巴集團上市應該會有不錯的表現(xiàn)，“因為中國錢太多了，沒地方去。”

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