前三季度，公司毛利率水平為13.87%，同比提升0.91個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為9.03%，同比小幅下降0.27個(gè)百分點(diǎn)。其中第三季度，公司毛利率為14.14%，同比提升1.86個(gè)百分點(diǎn)；公司凈利率為8.71%，與去年同期相比雖小幅下降0.19個(gè)百分點(diǎn)，但環(huán)比二季度已出現(xiàn)改善。公司毛利率水平的提升主要得益于公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，公司大尺寸LED液晶電視的銷售比例不斷增加，提高了公司綜合毛利率水平。

　　三季度銷售規(guī)模的提高使得公司銷售費(fèi)用率進(jìn)一步下降，由去年同期的1.33%降至1.28%；管理費(fèi)用率也下降0.13個(gè)百分點(diǎn)至1.34%。

　　公司對股權(quán)激勵草案進(jìn)行了部分修訂，修訂后公司對兩位副總經(jīng)理以及181位高級管理人員、中層人員和核心技術(shù)人員進(jìn)行限制性股票激勵。股票授予價(jià)格為5.97元/股，激勵股票約占公司總股本的0.56%，鎖定期為三年。解鎖條件為：以2011年凈利潤為固定基數(shù)，2012、2013、2014年公司凈利潤增速分別不低于30%、40%、50%；每年解鎖比例分別為40%、30%、30%。公司此次股權(quán)激勵業(yè)績條件較為寬松，主要目的是將員工和公司的利益綁定，并留住核心人才。

　　分析師維持對公司的盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2012-2014年EPS分別為0.81元、1.03元和1.24元，隨著公司大尺寸銷售比例的增加以及內(nèi)銷市場的推廣，公司未來增長較為確定，維持公司增持評級。

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　　合肥三洋（600983）：三季度恢復(fù)正增長

　　機(jī)構(gòu)：湘財(cái)證券 撰寫時(shí)間：

　　2012-10-28

　　公司2012年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28.88億元，同比增長3.56%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.57億元，同比增長0.13%；基本每股收益為0.48元。其中第三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為1.15億元，同比增長16.26%；實(shí)現(xiàn)歸歸屬于上市公司股東的凈利潤為9778.47萬元，同比增長20.02%；基本每股收益為0.18元。公司三季度業(yè)績恢復(fù)正增長符合預(yù)期。

　　公司前三季度毛利率為33.53%，同比提升1.75個(gè)百分點(diǎn)；其中第三季度，公司毛利率為34.44%，同比提升0.86個(gè)百分點(diǎn)。公司毛利率的提升，一方面是由于公司變頻、滾筒等高端產(chǎn)品比例的增加；另一方面大宗原材料價(jià)格的地位運(yùn)行也使得公司成本得以有效降低。

　　前三季度，公司期間費(fèi)用率為22.91%，同比增加1.95個(gè)百分點(diǎn)；公司今年廣告投入的增加及冰箱新產(chǎn)品渠道推廣的加強(qiáng)使得銷售費(fèi)用率增加了1.81個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)用率基本去去年同期持平。分季度看，公司第三季度期間費(fèi)用率基本持平。綜合來看，公司前三季度凈利率為8.91%，同比下降0.31個(gè)百分點(diǎn)；其中第三季度凈利率為8.49%，同比提升0.26個(gè)百分點(diǎn)。