11月28日，拼多多（PDD.O）再次交出一份超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期的財(cái)報(bào)：2023年三季度，營(yíng)收688億元，同比增94%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)167億元，同比增60%。前三季度，營(yíng)收、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比增速分別為75%、71%。財(cái)報(bào)發(fā)布后，拼多多市值一度達(dá)到1830億美元，與阿里巴巴（BABA.N）差距縮小到100億美元，是京東（JD.O）的4倍多。

　　相較于去年三季度，除了主站、買菜兩項(xiàng)，今年拼多多還多了海外業(yè)務(wù)Temu。Temu快速擴(kuò)張，自去年9月1日首站上線美國(guó)以來(lái)，已經(jīng)進(jìn)入48個(gè)國(guó)家和地區(qū)。這導(dǎo)致三季度，拼多多的銷售和市場(chǎng)費(fèi)用同比增55%，營(yíng)業(yè)成本同比暴漲262%。2023前三季度，兩項(xiàng)費(fèi)用同比增速分別為52%、151%。

　　但是，人力成本“一般及行政開(kāi)支”反而在三季度同比下降16%，在2023年前三季度同比下降7%。

　　這些數(shù)據(jù)再次詮釋拼多多的 效率：在新業(yè)務(wù)Temu持續(xù)燒錢、仍未盈利的情況下，整體經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)依然提升；增加了一項(xiàng)體量龐大的重要業(yè)務(wù)，人力成本不增反降。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月底，拼多多員工人數(shù)保持在1.3萬(wàn)人左右，是阿里的1/18、京東的1/35。 效率背后，是拼多多業(yè)務(wù)的高度聚焦。相比其他電商平臺(tái)和互聯(lián)網(wǎng)大廠花樣百出的新業(yè)務(wù)，拼多多除了電商和買菜，沒(méi)有其他業(yè)務(wù)。業(yè)務(wù)聚焦幫助拼多多能夠在一段時(shí)間內(nèi)將所有資源投入到重點(diǎn)業(yè)務(wù)中，不斷復(fù)制過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)并優(yōu)化，效率得以提升。

　　拼多多的 效率

　　1、拼多多人均創(chuàng)收約為阿里的4倍、京東的7倍

　　按照2023年前三季度1588億元的總營(yíng)收計(jì)算，拼多多員工前三季度人均創(chuàng)收1222萬(wàn)元，是同期京東的7.07倍，預(yù)估是阿里的4.17倍；人均經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)是京東的55.8倍，預(yù)估是阿里的5.81倍。（阿里數(shù)據(jù)估算方法詳見(jiàn)下圖“說(shuō)明”部分）

　　2020年-2022年，拼多多的人均創(chuàng)收保持在阿里2.6倍-2.9倍（計(jì)算方法詳見(jiàn)上圖“說(shuō)明”部分）、京東3.1倍-4.3倍的水平。

　　2021年，拼多多首次扭虧為盈。2021年、2022年，拼多多人均創(chuàng)造經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)約為阿里的2.6倍、5.4倍（計(jì)算方法詳見(jiàn)上圖“說(shuō)明”部分），京東的71倍、58.5倍。

　　在業(yè)內(nèi)，拼多多以薪酬高、工作時(shí)間長(zhǎng)聞名。公司實(shí)行11-11-6工作制（上午 11點(diǎn)上班，晚上11點(diǎn)下班，一周工作6天），有時(shí)要加班到凌晨；員工一周工作時(shí)間超過(guò)70小時(shí)，一個(gè)月近300小時(shí)。有Temu合作方稱，Temu員工經(jīng)常半夜回消息。法定節(jié)假日也時(shí)常被占用，遇上電商大促等關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，員工可能需要“上13天班休1天”。

　　拼多多的認(rèn)同者認(rèn)為，公司人際關(guān)系純粹、工資高。一位前員工告訴《財(cái)經(jīng)十一人》，在拼多多的工作經(jīng)歷非常愉快——沒(méi)有其他大廠形式主義的無(wú)效會(huì)議、日?qǐng)?bào)、周報(bào)，只需完成自己的工作；至于工作時(shí)長(zhǎng)，要想多賺錢、就要多做事，是理所應(yīng)當(dāng)。

　　管理費(fèi)用率上，三家公司中京東 ，保持在1%左右的水平。2023年前三季度，盡管有Temu這一投入巨大的新業(yè)務(wù)，拼多多的管理費(fèi)用率依然從去年全年的3.04%降低到1.37%，接近京東。

　　2、拼多多營(yíng)業(yè)成本比約30%，淘寶60%、京東85%

　　拼多多營(yíng)業(yè)成本在總營(yíng)收的占比在三家公司中保持 。也就是說(shuō)，每掙一元錢，拼多多花的營(yíng)業(yè)成本比阿里、京東都要少。2023年前三季度，這個(gè)數(shù)字大約是阿里的六成、京東的四成。（計(jì)算方法詳見(jiàn)下圖“說(shuō)明”部分）

　　這是因?yàn)槠炊喽嗟臉I(yè)務(wù)更加聚焦。如今，拼多多只有主站、買菜、海外Temu三個(gè)主營(yíng)業(yè)務(wù)，且傾向于在已有業(yè)務(wù)穩(wěn)定之后，再謹(jǐn)慎地選擇有把握的業(yè)務(wù)，擴(kuò)展版圖。團(tuán)隊(duì)可以復(fù)用：買菜拓荒團(tuán)隊(duì)從主站抽調(diào)，Temu初期團(tuán)隊(duì)又從買菜抽調(diào)。經(jīng)驗(yàn)可以復(fù)用：飛速增長(zhǎng)、上線不久即登上應(yīng)用商店下載排名榜首的Temu，復(fù)制了主站低價(jià)、社交電商的玩法和經(jīng)驗(yàn)。

　　供應(yīng)鏈也可以復(fù)用：為拼多多供貨、擅長(zhǎng)低價(jià)的中小商家，可以入駐Temu，把便宜的產(chǎn)品銷往海外。業(yè)務(wù)聚焦，以及將“便宜”貫徹到底的決心，帶來(lái)了 的效率。

　　與之形成對(duì)比的是，阿里、京東，都擁有更龐大、也因而更分散的商業(yè)版圖。阿里電商業(yè)務(wù)覆蓋toB和toC，在中國(guó)電商領(lǐng)域，就開(kāi)設(shè)有淘寶、天貓、淘特、1688等App，在海外運(yùn)營(yíng)速賣通、Lazada、國(guó)際站等五個(gè)平臺(tái)。另外，阿里還涉足本地生活、物流、數(shù)字媒體及娛樂(lè)等業(yè)務(wù)。今年，阿里已將各業(yè)務(wù)分拆成六大業(yè)務(wù)集團(tuán)。京東也類似，電商之外，還運(yùn)營(yíng)數(shù)字科技、物流、技術(shù)服務(wù)、健康、保險(xiǎn)、物流地產(chǎn)等多項(xiàng)業(yè)務(wù)。

　　3、2023前三季度，拼多多經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率是京東的7倍

　　拼多多2021年首次扭虧為盈，錄得正經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。當(dāng)年，其經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率即大幅超過(guò)京東，逼近阿里，并于次年反超阿里、保持領(lǐng)先至今。2023年前三季度，拼多多經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率是京東的7倍，約為阿里的1.4倍（計(jì)算方法詳見(jiàn)下圖“說(shuō)明”部分）

　　其中，拼多多與阿里皆使用第三方物流（阿里也有自建物流菜鳥(niǎo)，但同樣依靠通達(dá)系等第三方物流公司），京東自建物流。物流是重資產(chǎn)投入的苦生意，會(huì)影響京東的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率。

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