原標(biāo)題：拼多多股票大跌超10% 財報不及預(yù)期，未來前景堪憂?

　　11月21日（美東時間），拼多多（PDD.US）、百度（BIDU.US）、好未來（TAL.US）、名創(chuàng)優(yōu)品（MNSO.US）等多只中概股遭遇下跌，其中電商巨頭拼多多放量跳空大挫10.64%，引起了投資者廣泛關(guān)注。

　　從消息面來看，拼多多的大跌和 披露的業(yè)績報告有關(guān)。

　　11月21日盤前（美東時間），拼多多發(fā)布了2024年第三季度財報。數(shù)據(jù)顯示，第三季度，拼多多實現(xiàn)營收總營收993.54億元（人民幣，下同），同比增長44%，但低于市場預(yù)期。

　　分業(yè)務(wù)來看，第三季度，來自在線營銷服務(wù)和其他服務(wù)的收入為493.51億元，同比增長24%；來自交易服務(wù)的收入為500.03億元，同比72%。

　　相較而言，在線營銷服務(wù)和其他服務(wù)部門的表現(xiàn)一般，交易服務(wù)部門的增速更加亮眼。

　　費(fèi)用方面，第三季度，拼多多的銷售和市場推廣費(fèi)用同比增長40%至304.84億元，主要系促銷和廣告活動支出增加；一般及行政費(fèi)用同比增長138%至18.06億元，研發(fā)費(fèi)用也同比增加。

　　利潤端，第三季度，拼多多的營業(yè)利潤為242.93億元，同比增長46%；Non-GAAP準(zhǔn)則下，營業(yè)利潤為267.71億元，同比增長48%。

　　另外，第三季度，拼多多的歸母凈利潤為249.81億元，同比增長61%；Non-GAAP準(zhǔn)則下，歸母凈利潤為274.59億元，同比增長61%。

　　另外，從環(huán)比的角度來看，第三季度拼多多的營收增速較上個季度出現(xiàn)放緩，而歸母凈利潤更是環(huán)比下降22%。

　　對于第三季度業(yè)績表現(xiàn)不及預(yù)期，有業(yè)內(nèi)人士指出，一方面是因為電商行業(yè)競爭依然激烈；另一方面則是因為拼多多平臺的“百億減免”、“電商西進(jìn)”等措施影響了短期的財報表現(xiàn)。

　　瑞銀發(fā)表報告指，拼多多季度業(yè)績遜預(yù)期。第三季度營收為990億元人民幣，按年增長44%，但遜預(yù)期3%。經(jīng)調(diào)整純利275億元人民幣，遜預(yù)期7%，主要是受到毛利率拖累，源于旗下國際平臺Temu暫時性不利組合變動以及對商家補(bǔ)貼。

　　瑞銀指，雖然拼多多業(yè)績未如理想，但對核心市場利潤率的影響在現(xiàn)階段似乎是可控或者可解釋，核心電商業(yè)務(wù)仍然健康。

　　在財報后的電話會議上，拼多多聯(lián)席CEO趙佳臻稱：“當(dāng)前電商的整體競爭環(huán)境依然非常的激烈，受業(yè)務(wù)發(fā)展的自然路徑的約束，業(yè)務(wù)的增速長期來看不會是線性外推的，在這種情況下，收入增長放緩是必然的。”

　　趙佳臻還表示：“今年下半年，受限于第三方運(yùn)營平臺的能力局限，團(tuán)隊沒有充分把握好宏觀政策紅利，導(dǎo)致我們?yōu)榱司S持同樣商品的競爭力，給出了遠(yuǎn)比其他同行高得多的成本，這必然會影響我們當(dāng)下和未來一段時間的盈利水平。”

　　趙佳臻預(yù)計，相較于同行，拼多多的劣勢將在一段時間內(nèi)顯著存在，帶來的財務(wù)影響可能會進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　而這一點或許也引起了投資者的擔(dān)憂。

　　不過，趙佳臻在電話會議上直言：“我們堅信生態(tài)和供給側(cè)的高質(zhì)量發(fā)展，是平臺長遠(yuǎn)發(fā)展，為消費(fèi)者創(chuàng)造長期價值的重要基礎(chǔ)，這是一個漫長且需要耐心的過程。我們已經(jīng)做好了打持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備，外界的競爭環(huán)境的變化不會影響到我們的步伐。”

　　拼多多集團(tuán)董事長、聯(lián)席CEO陳磊則表示：“在財務(wù)數(shù)據(jù)之外，我們更加看重生態(tài)投資帶來的長期價值，未來幾個季度，拼多多將繼續(xù)投入‘新質(zhì)供給’‘電商西進(jìn)’等戰(zhàn)略，給用戶、商家及產(chǎn)業(yè)帶來更長遠(yuǎn)的回報。”

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