10月10日,在港府明確表態(tài)“無(wú)意改變上市規(guī)則”后的第二天,阿里巴巴[微博]宣布放棄香港IPO計(jì)劃。
阿里巴巴集團(tuán)堅(jiān)持采用董事局主席馬云[微博]設(shè)計(jì)的“合伙人制度”赴港上市,但香港交易所的上市規(guī)則和保障體制卻無(wú)法在短期內(nèi)承載這一模式。
在各自“強(qiáng)硬”表態(tài)后,看起來(lái)雙方的緣分已盡。然而10月15日,阿里巴巴集團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人、董事局執(zhí)行副主席蔡崇信在接受媒體采訪時(shí)表示,若“有一個(gè)交易市場(chǎng)反悔了”,阿里巴巴仍會(huì)予以考慮。
阿里為何急著上市?不采用“合伙人制度”,馬云會(huì)喪失對(duì)公司的控制權(quán)嗎?除了在香港上市,阿里還有其他選擇嗎?
Q1.“雙重股制”、“合伙人制度”是什么意思?
通俗來(lái)說(shuō),兩者的核心都是“同股不同權(quán)”,以少量股權(quán)掌握更大話語(yǔ)權(quán)。
在美國(guó)的高科技公司中,解決管理層投票權(quán)問(wèn)題的常見(jiàn)做法是“雙重股制”,上市公司發(fā)行AB兩種股票,管理層所持有股權(quán)與公開(kāi)發(fā)售的股權(quán)有所區(qū)別,前者投票權(quán)比重要大于后者,以確保公司控制權(quán)不會(huì)旁落。谷歌[微博]、Facebook等均采取這種方式。
9月10日,阿里巴巴董事局主席馬云披露了阿里的“合伙人制度”,合伙人共28人,成員主要是集團(tuán)高管。馬云希望在上市之后,“合伙人”有權(quán)提名超過(guò)半數(shù)的上市公司董事會(huì)董事。
公開(kāi)資料顯示,馬云及他的合伙人們只擁有阿里巴巴集團(tuán)約10%的股份。
Q2.阿里著急上市是為了“贖身”嗎?
阿里巴巴只有在2015年底前上市,才能繼續(xù)回購(gòu)雅虎所持股權(quán)。
2005年8月,阿里巴巴和雅虎宣布,阿里巴巴收購(gòu)雅虎中國(guó)全部資產(chǎn),并同時(shí)獲得雅虎10億美元投資;雅虎由此獲得阿里巴巴40%的股權(quán)和35%的投票權(quán)。
上述交易的結(jié)果是,馬云從美國(guó)雅虎獲得10億美元的財(cái)力支持后,繼續(xù)與當(dāng)時(shí)的強(qiáng)敵eBay[微博]搏殺,并最終迫使eBay放棄中國(guó)市場(chǎng)。雅虎憑借交易成為了阿里巴巴單一最大股東,其股份占比超過(guò)了馬云及管理層股份占比。此后,阿里巴巴多次向雅虎提出回購(gòu)股權(quán)方案。
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