雖然有關(guān)方面并未透露湘大牧業(yè)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的真實(shí)原因，但溢多利低價(jià)向大客戶轉(zhuǎn)讓該公司股權(quán)的交易仍然引發(fā)一些中小投資者的質(zhì)疑，有投資者就表示，公司向大客戶低價(jià)轉(zhuǎn)讓湘大牧業(yè)的股權(quán)存在“利益輸送”的嫌疑，而且這筆交易是否屬于關(guān)聯(lián)交易也有待監(jiān)管部門的認(rèn)定。

一位注冊(cè)會(huì)計(jì)師向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，在會(huì)計(jì)定義上，關(guān)聯(lián)方并沒有包括前度共同出資方，其實(shí)也沒有包括前員工所在公司。不過，監(jiān)管部門對(duì)關(guān)聯(lián)方的認(rèn)定也有“實(shí)質(zhì)重于形式”的要求。溢多利的情況與勤上光電有一些相似之處，溢多利的前度共同出資方依然是公司目前的大客戶，能否把溢多利和唐人神界定為關(guān)聯(lián)方，還存在疑問之處。

此外，溢多利出讓上述股權(quán)的交易價(jià)格是否公允也值得探討，比如是否存在“關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化”或者是其他利益輸送行為。

IPO“頑疾”依舊？

2011年溢多利上會(huì)被否，證監(jiān)會(huì)公開信息顯示，其被否的原因主要包括三點(diǎn)：應(yīng)收賬款余額持續(xù)增長，且占資產(chǎn)總額比例較高；主要產(chǎn)品飼用復(fù)合酶銷售量持續(xù)下降，飼用植酸酶產(chǎn)品銷售增長存在不確定性；募集資金投資項(xiàng)目酶制劑產(chǎn)品生產(chǎn)能力將大幅增長，產(chǎn)能消化存在不確定性。

在溢多利 公布的招股書當(dāng)中，用了大篇幅論證飼用復(fù)合酶的廣闊前景。在“行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r”中，溢多利稱，“以下行業(yè)分析的資料來源，如無特殊說明，皆來自于北京智研科信咨詢有限公司(下稱‘北京智研’)編寫的《飼料用酶制劑市場(chǎng)分析及預(yù)測(cè)報(bào)告》。”

公開資料顯示，北京智研是一家專業(yè)的調(diào)研報(bào)告、行業(yè)咨詢有限責(zé)任公司，服務(wù)對(duì)象涵蓋機(jī)械、汽車、紡織、化工、輕工、冶金、建筑、建材、電力、醫(yī)藥等幾十個(gè)行業(yè)。

北京智研稱，“據(jù)預(yù)測(cè)，2014年我國添加飼用復(fù)合酶的飼料的比例將由2010年的32.44%提高到60%，2014年飼用復(fù)合酶需求量將達(dá)到9.26萬噸，比2010年產(chǎn)量增長100.43%。預(yù)計(jì)到2014年我國添加飼用植酸酶的飼料的比例將由50%左右提高到80%，比2010年產(chǎn)量增長92.76%。”

有業(yè)內(nèi)人士稱，溢多利所引用的北京智研作為第三方研究機(jī)構(gòu)的行業(yè)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，是否“靠譜”值得考究。

而對(duì)于北京智研是如何得出上述行業(yè)預(yù)測(cè)結(jié)論的，本報(bào)記者聯(lián)系上了北京智研的銷售人士，該人士稱，報(bào)告都引用相關(guān)權(quán)威機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，包括行業(yè)協(xié)會(huì)、統(tǒng)計(jì)局等。

“北京這家咨詢機(jī)構(gòu)我們沒聽過。”華南某知名券商一位負(fù)責(zé)生物相關(guān)項(xiàng)目的投行人士對(duì)本報(bào)記者稱。

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