對廣東溢多利生物科技有限公司(下稱“溢多利”)而言，其IPO進(jìn)程經(jīng)歷一波三折，上市之路可謂坎坷。

曾經(jīng)在2011年4月折戟IPO的溢多利，雖然2012年7月終于順利過會，但卻相繼遭遇IPO暫停以及“史上最嚴(yán)核查令”。過會近一年之久，擬登陸創(chuàng)業(yè)板的溢多利已經(jīng)提交核查報(bào)告，在上市征程上繼續(xù)努力。

不過，作為民生證券創(chuàng)業(yè)板保薦項(xiàng)目中“碩果”僅存的三個(gè)項(xiàng)目之一，溢多利依然要面對來自各方審視的目光，也少不了一些質(zhì)疑：首先，溢多利虧損出讓與大客戶唐人神(002567.SZ)共同設(shè)立的沈陽駱駝湘大牧業(yè)有限公司(下稱“湘大牧業(yè)”)的股權(quán)之后，湘大牧業(yè)卻意外成為客戶的“新增利潤點(diǎn)”，這筆交易令溢多利面臨來自中小投資者關(guān)于涉嫌關(guān)聯(lián)交易、利益輸送的質(zhì)疑；另外，2011年首次IPO沖關(guān)失利后，對于監(jiān)管部門認(rèn)定的各種“頑疾”，溢多利似乎并未有太大改進(jìn)，包括其招股書所引用行業(yè)預(yù)測數(shù)據(jù)的可信度，以及應(yīng)收賬款的持續(xù)高企等，都讓業(yè)界對其上市之路仍心存憂慮。

一筆曾經(jīng)失敗的投資

2007年11月，溢多利與唐人神共同出資2000萬元設(shè)立湘大牧業(yè)，溢多利出資200萬元，占當(dāng)時(shí)湘大牧業(yè)注冊資本的10%。溢多利表示，參股湘大牧業(yè)的原因是：唐人神為主要客戶之一，參股湘大牧業(yè)有利于維護(hù)和加強(qiáng)客戶關(guān)系。湘大牧業(yè)主營業(yè)務(wù)為配合飼料、濃縮飼料等的生產(chǎn)，飼料及飼料添加劑的批發(fā)、零售，自此湘大牧業(yè)成為了溢多利的關(guān)聯(lián)方。

另外，唐人神招股書則顯示，2009年唐人神曾向湘大牧業(yè)單方面增資，之后唐人神和遼寧唐人神曙光農(nóng)牧集團(tuán)有限公司(下稱“遼寧唐人神”)分別持有湘大牧業(yè)84.21%和10.53%的股權(quán)；溢多利則持有剩下的5.26%股權(quán)。

而對于湘大牧業(yè)的經(jīng)營情況，溢多利曾表示，該公司2007~2009年度連續(xù)虧損，2010年1~9月虧損有進(jìn)一步擴(kuò)大的跡象，2009年以及2010年前9個(gè)月凈利潤分別為-360萬元以及-288萬元。溢多利于2010年9月30日對湘大牧業(yè)的投資計(jì)提投資減值準(zhǔn)備50萬元。

2011年11月14日，溢多利和遼寧唐人神分別將所持有的湘大牧業(yè)5.26%和10.53%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給三河湘大駱駝飼料有限公司(唐人神全資子公司)。溢多利稱，遼寧唐人神、三河湘大駱駝飼料有限公司、唐人神均為溢多利客戶，但并非公司的直接或間接股東、供應(yīng)商或其他關(guān)聯(lián)方。

資料顯示，唐人神(含子公司)在2009年、2010年、2011年分別為溢多利第三大、第一大和第二大客戶。2011年3月上市后，唐人神業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張，其對溢多利的采購力度也大幅增加，2011年其給溢多利貢獻(xiàn)了5.54%的營業(yè)收入，金額接近1500萬元。

虧損項(xiàng)目變身“香餑餑”謎團(tuán)

溢多利2007年入股湘大牧業(yè)時(shí)投入了200萬元真金白銀，但投資4年后最終轉(zhuǎn)讓股權(quán)卻只收回了197萬元。

蹊蹺的是，在溢多利向唐人神轉(zhuǎn)讓湘大牧業(yè)股權(quán)之后，湘大牧業(yè)立即扭虧為盈。唐人神2012年年報(bào)顯示，湘大牧業(yè)2012年末凈資產(chǎn)為3710萬元，全年實(shí)現(xiàn)凈利潤162.8萬元。

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