川北在線核心提示：生物產(chǎn)業(yè)十二五規(guī)劃有望在本月底出臺(tái) 多家公司受益,查看：醫(yī)藥生物板塊實(shí)時(shí)行情 目前，國(guó)家新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)“十二五”規(guī)劃中已經(jīng)明確將蛋白類(lèi)等生物藥物和疫苗工程
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目前，國(guó)家新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)“十二五”規(guī)劃中已經(jīng)明確將蛋白類(lèi)等生物藥物和疫苗工程列為新興產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略之一，根據(jù)該規(guī)劃確定的蛋白類(lèi)等生物藥物和疫苗工程要求，到2015年，實(shí)現(xiàn)30個(gè)以上生物醫(yī)藥新品種投放市場(chǎng)，基因工程藥物和疫苗創(chuàng)新能力大幅提升，我國(guó)防控重大疾病和傳染病的能力明顯提高。
七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中最受矚目的“生物產(chǎn)業(yè)十二五規(guī)劃”有望在本月底出臺(tái)。業(yè)內(nèi)人士表示，疫苗產(chǎn)業(yè)在生物醫(yī)藥中，成為增速最快增長(zhǎng)最確定產(chǎn)業(yè)，在做大規(guī)模的過(guò)程中實(shí)現(xiàn)升級(jí)換代。
美股市場(chǎng)基因芯片股CombiMatrix，近六個(gè)交易日股價(jià)暴漲336.6%。從2美元飆升至6美元上方， 漲幅一度達(dá)700%。美國(guó)權(quán)威雜志《新英格蘭醫(yī)學(xué)雜志》 一期封面為基因芯片，該文介紹了染色體檢查與基因芯片用于孕婦產(chǎn)前診斷的比較。
這項(xiàng)由美國(guó)國(guó)家衛(wèi)生研究院主導(dǎo)的研究計(jì)劃統(tǒng)計(jì)了4406名孕婦，調(diào)查顯示，其中755名孕婦在染色體檢查一切正常的情況下?lián)碛谢蚪Y(jié)構(gòu)異常風(fēng)險(xiǎn)，其中45人最后確診胎兒異常臨床反應(yīng)，換言之，基因芯片檢查能比傳統(tǒng)染色體檢查多查出6%的胎兒異常，例如對(duì)于第一或第二孕期唐氏綜合癥篩檢異常，基因芯片檢查有1.6%的概率能發(fā)現(xiàn)染色體微缺失，這一數(shù)字對(duì)于醫(yī)學(xué)界而言并不小。
受此消息推動(dòng)，港股中擁有基因芯片概念的銘源醫(yī)療上周漲約17%。A股公司中，星湖科技（600866）參股的上海博星基因芯片公司是國(guó)內(nèi)該領(lǐng)域龍頭，中新藥業(yè)（600329）也參股了天津生物芯片技術(shù)公司。
生物醫(yī)藥板塊今日異軍突起，達(dá)安基因（002030）、中新藥業(yè)（600329）、冠昊生物（300238）、東寶生物（300239）漲停，江蘇吳中（600200）、利德曼（300289）、海欣股份（600851）等漲幅居前。
目前，國(guó)家新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)“十二五”規(guī)劃中已經(jīng)明確將蛋白類(lèi)等生物藥物和疫苗工程列為新興產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略之一，根據(jù)該規(guī)劃確定的蛋白類(lèi)等生物藥物和疫苗工程要求，到2015年，實(shí)現(xiàn)30個(gè)以上生物醫(yī)藥新品種投放市場(chǎng)，基因工程藥物和疫苗創(chuàng)新能力大幅提升，我國(guó)防控重大疾病和傳染病的能力明顯提高。
據(jù)新華網(wǎng)報(bào)道，七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中最受矚目的“生物產(chǎn)業(yè)十二五規(guī)劃”有望在本月底出臺(tái)。業(yè)內(nèi)人士表示，疫苗產(chǎn)業(yè)在生物醫(yī)藥中，成為增速最快增長(zhǎng)最確定產(chǎn)業(yè)，在做大規(guī)模的過(guò)程中實(shí)現(xiàn)升級(jí)換代。
囯家發(fā)改委高新技術(shù)司有關(guān)人士在日前召開(kāi)的北京國(guó)際生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展論壇上表示，生物產(chǎn)業(yè)十二五規(guī)劃已上報(bào)國(guó)務(wù)院審批。
隨著國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)布局的深入，以基因工程為基礎(chǔ)的生物經(jīng)濟(jì)正在成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈條中生物制藥、生物育種等核心內(nèi)容的一批具備創(chuàng)新活力的生物企業(yè)與產(chǎn)業(yè)投資不斷涌現(xiàn)。
據(jù)中證報(bào)報(bào)道，由發(fā)改委牽頭制定的《生物產(chǎn)業(yè)“十二五”規(guī)劃》有望本月內(nèi)出臺(tái)。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，生物產(chǎn)業(yè)將在今年迎來(lái)發(fā)展的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，受益于生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展的企業(yè)也將在做大規(guī)模的過(guò)程中實(shí)現(xiàn)升級(jí)換代。
在今年6月舉行的第六屆中國(guó)生物產(chǎn)業(yè)大會(huì)上，《生物產(chǎn)業(yè)“十二五”規(guī)劃》的重點(diǎn)領(lǐng)域和主要任務(wù)首次得到公布。根據(jù)《規(guī)劃》，未來(lái)國(guó)內(nèi)生物產(chǎn)業(yè)將圍繞七大產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向展開(kāi)，呈現(xiàn)出包括生物醫(yī)藥、生物醫(yī)學(xué)、生物農(nóng)業(yè)、生物制造、生物能源、生物環(huán)保、生物服務(wù)等行業(yè)及服務(wù)的多元化業(yè)態(tài)。與此同時(shí)，在產(chǎn)業(yè)鏈布局和產(chǎn)業(yè)打造上，《生物技術(shù)藥物發(fā)展》、《生物育種創(chuàng)新發(fā)展》等重大行動(dòng)計(jì)劃也有望在今后同步實(shí)施，以推動(dòng)生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
中國(guó)生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速， “十一五”期間全國(guó)生物產(chǎn)業(yè)年產(chǎn)值從6000億元升至16000億元人民幣，年均增速達(dá)21.6%。預(yù)計(jì)到2015年，生物產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值將超過(guò)4萬(wàn)億元�！笆濉逼陂g，生物產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需求更加迫切，必須加快開(kāi)發(fā)新藥、新醫(yī)療裝備才能滿足快速增長(zhǎng)的健康需求。據(jù)介紹，生物產(chǎn)業(yè)將來(lái)更加關(guān)鍵的發(fā)展轉(zhuǎn)折點(diǎn)，是重點(diǎn)打造一批年銷(xiāo)售額超過(guò)100億元的大型企業(yè)、一批年銷(xiāo)售超過(guò)10億元的大品種。
實(shí)際上，生物產(chǎn)業(yè)的政策砝碼已經(jīng)進(jìn)入持續(xù)發(fā)力的階段。今年2 月，《醫(yī)藥工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》出臺(tái)，將疫苗列為六類(lèi)重點(diǎn)發(fā)展的生物技術(shù)藥物產(chǎn)品之一。此外，科技部發(fā)布了《“十二五”生物技術(shù)發(fā)展規(guī)劃》，提出生物醫(yī)藥技術(shù)發(fā)展的重點(diǎn)發(fā)展方向，以培育生物產(chǎn)業(yè)鏈的快速形成，推動(dòng)生物產(chǎn)業(yè)高端化發(fā)展。
對(duì)于生物產(chǎn)業(yè)等新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)而言，政府、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)基金等各路資本成為撬動(dòng)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的重要支點(diǎn)。以深圳為例，隨著超材料產(chǎn)業(yè)基地與國(guó)家基因庫(kù)的入駐，當(dāng)?shù)卣哟髮?duì)這些行業(yè)的資金扶持力度。據(jù)深圳市政府規(guī)劃，“十二五”末期，深圳對(duì)六大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)財(cái)政扶持資金累計(jì)將超過(guò)100億元以上，產(chǎn)業(yè)總規(guī)模達(dá)到10000億元以上，增加值達(dá)到3000億元以上。
“生物經(jīng)濟(jì)作為新興產(chǎn)業(yè)，正日益成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動(dòng)力。”在深圳華大基因研究院院長(zhǎng)（財(cái)苑）王建看來(lái)，以基因工程為基礎(chǔ)的解碼工作轉(zhuǎn)為產(chǎn)業(yè)化運(yùn)作，是生物經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的核心。他說(shuō):“在以基因?yàn)楹诵牡纳锝?jīng)濟(jì)領(lǐng)域，中國(guó)企業(yè)存在超越世界其他醫(yī)藥巨頭的機(jī)會(huì)�！�
市場(chǎng)升值 生物概念或迎利好
除了政策利好因素之外，作為研發(fā)驅(qū)動(dòng)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，生物產(chǎn)業(yè)及其相關(guān)行業(yè)能夠獲得突破性發(fā)展、贏得市場(chǎng)的關(guān)鍵，仍在于研發(fā)能力的強(qiáng)弱。對(duì)于A股上市公司而言，擁有核心科技含量的生物技術(shù)以及在臨床領(lǐng)域能夠快速實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的市場(chǎng)能力，則顯得尤為重要。
據(jù)中國(guó)證券報(bào)報(bào)道，盡管生物產(chǎn)業(yè)涉及的行業(yè)廣泛，但在其細(xì)分的子行業(yè)中可以看到生物醫(yī)藥有望成為生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，由于此前國(guó)家新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)“十二五”規(guī)劃中已經(jīng)明確將蛋白類(lèi)等生物藥物和疫苗工程列為新興產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略之一，疫苗將在生物醫(yī)藥中成為增速最快增長(zhǎng)最確定的產(chǎn)業(yè)。
在疫苗產(chǎn)業(yè)中，掌握核心發(fā)展技術(shù)、形成行業(yè)發(fā)展能力的國(guó)內(nèi)企業(yè)，有望在生物產(chǎn)業(yè)未來(lái)的龐大市場(chǎng)中率先分得一杯羹。作為疫苗上市公司的天壇生物（600161）研發(fā)的手足口病疫苗（EV71疫苗）研發(fā)目前已進(jìn)展到臨床三期的試驗(yàn)，同時(shí)，其在亦莊疫苗產(chǎn)業(yè)基地投資額顯著增加，該基地當(dāng)前正主要用于新型麻疹疫苗、CPG新型乙型肝炎疫苗、EV71手足口病疫苗和甲型流感疫苗等項(xiàng)目研發(fā)。
今年10月拿下美國(guó)默沙東宮頸癌疫苗 代理權(quán)的智飛生物（300122），在疫苗領(lǐng)域也具備強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)能力。據(jù)悉，公司在今年3月獲得重慶市江北區(qū)6903萬(wàn)元產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，用于支持公司新產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)，做大做強(qiáng)疫苗產(chǎn)業(yè)。
此外，研發(fā)能力較強(qiáng)、進(jìn)軍單克隆抗體的疫苗企業(yè)沃森生物（300142），進(jìn)軍診斷外包上下游一體化的國(guó)內(nèi)核酸診斷試劑龍頭達(dá)安基因，擁有多個(gè)重磅品種的國(guó)內(nèi)重組蛋白藥物龍頭長(zhǎng)春高新（000661）等企業(yè)，也是行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。
不少券商人士認(rèn)為，中國(guó)老齡化社會(huì)提前到來(lái)，生物制藥等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將迎來(lái)巨大的市場(chǎng)發(fā)展空間。對(duì)于相關(guān)上市公司而言，資本市場(chǎng)資金的運(yùn)用能夠大大提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，市值相應(yīng)也會(huì)有較大提升空間。
國(guó)聯(lián)證券則表示，考慮到生物制藥行業(yè)“高投入、高風(fēng)險(xiǎn)”的特性，政府在政策上給予一定的支持是必須的，但生物制藥企業(yè)在成果轉(zhuǎn)化、開(kāi)拓市場(chǎng)等方面也需要做出更大的努力。
分析認(rèn)為，符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，研發(fā)能力強(qiáng)，市場(chǎng)推廣能力強(qiáng)的公司，有望獲得超越行業(yè)的增長(zhǎng)，相關(guān)個(gè)股包括安科生物（300009）、天士力（600535）、爾康制藥（300267）、沃森生物、智飛生物、達(dá)安基因、長(zhǎng)春高新、安琪酵母（600298）、金達(dá)威（002626）、雛鷹農(nóng)牧（002477）等。
安科生物（300009）：股權(quán)激勵(lì)草案出臺(tái)，未來(lái)成長(zhǎng)愈加明晰
來(lái)
源： 齊魯證券 撰寫(xiě)時(shí)間： 2012-10-25
公司2012年10月25日公布股權(quán)激勵(lì)草案，本此激勵(lì)計(jì)劃所涉及的標(biāo)的股票為600萬(wàn)股，占總股本3.17%，其中首次授予540萬(wàn)股，占總股本 2.86%，預(yù)留60萬(wàn)股，有效期4年，設(shè)計(jì)對(duì)象163人，激勵(lì)對(duì)象獲授限制性股票之日起1年內(nèi)為鎖定期，鎖定期后的3年為解鎖期，授予價(jià)格為5.83元 /股；
按照草案，公司激勵(lì)對(duì)象每一次申請(qǐng)標(biāo)的股票解鎖的公司業(yè)績(jī)條件為：（1）以2011年凈利潤(rùn)為固定基數(shù)，2012年、2013年、 2014年公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別不低于20%、40%、65%，2012年至2014年的凈資產(chǎn)收益率分別不低于10%；（2）鎖定期2012年凈利潤(rùn)不低于最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度的平均水平且不得為負(fù)；
齊魯證券預(yù)計(jì)完成草案的可能性加大，按照凈利潤(rùn)增長(zhǎng)要求，公司2012-2014年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)達(dá)到解鎖條件為20%，16.7%和17.9%，根據(jù)目前普通干擾素逐漸進(jìn)入到醫(yī)保報(bào)銷(xiāo)范疇后，公司從本質(zhì)上實(shí)現(xiàn)破除了業(yè)績(jī)瓶頸，加上生長(zhǎng)激素處于行業(yè)景氣高峰，余良卿營(yíng)銷(xiāo)改革漸入佳境，公司未來(lái)完成激勵(lì)草案條件的可能性方案非常大；
公司目前業(yè)績(jī)表現(xiàn)表明未來(lái)增長(zhǎng)正逐步確立，股權(quán)激勵(lì)將提升對(duì)公司未來(lái)成長(zhǎng)的信心：公司第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為0.89億元和0.23億元，同比分別增長(zhǎng)34.3%和30.5%，扣非后凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 30.1%，環(huán)比二季度扣非后凈利潤(rùn)增長(zhǎng)28.4%，增長(zhǎng)正呈現(xiàn)逐季加速趨勢(shì)（財(cái)苑）；齊魯證券預(yù)計(jì)未來(lái)三年干擾素有望保持20%的增速，生長(zhǎng)激素在不考慮新產(chǎn)品推出的情況下預(yù)計(jì)增長(zhǎng)有望保持在30-35%，中藥將隨著營(yíng)銷(xiāo)改革增速有望保持在40-50%；
同時(shí)按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則限制性股票對(duì)當(dāng)期成本將構(gòu)成一定影響，預(yù)計(jì)總攤銷(xiāo)費(fèi)用約為1309萬(wàn)元，其中2012-2014年分別攤銷(xiāo)費(fèi)用為63.67萬(wàn)元、731.24萬(wàn)元和354.32萬(wàn)元，其中2013年攤銷(xiāo)費(fèi)用將對(duì)公司整體業(yè)績(jī)構(gòu)成一定影響。
天士力（600535）：產(chǎn)品齊發(fā)力，延續(xù)高增長(zhǎng)
來(lái)
源： 興業(yè)證券（601377）撰寫(xiě)時(shí)間： 2012-10-28
天士力發(fā)布2012年3季報(bào)：2012年前3季度，公司實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入64.64億，同比增長(zhǎng)35.77%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)7.35億，同比增長(zhǎng)21.38%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6.25億，同比增長(zhǎng)19.53%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為6.14億，同比增長(zhǎng)38.16%，EPS為 1.21元。
點(diǎn)評(píng)：
2012年前3季度公司銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)35.77%。2012年前3季度公司實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入64.64億元，同比增速為35.77%。1）、興業(yè)證券預(yù)計(jì)醫(yī)藥工業(yè)2012年前3季度依然獲得了40%左右的收入增速：公司第一主打產(chǎn)品“復(fù)方丹參滴丸” （2011年其對(duì)工業(yè)的收入貢獻(xiàn)率超過(guò)60%）在2011年超越15億規(guī)模的基礎(chǔ)上，受益于基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)銷(xiāo)售的高速增長(zhǎng)，2012年前3季度仍然繼續(xù)取得了超過(guò)20%的增速；公司第二主打產(chǎn)品“養(yǎng)血清腦顆粒”（2011年其對(duì)工業(yè)的收入貢獻(xiàn)率接近20%）在2011年近4億規(guī)模的基礎(chǔ)上，2012年前3季度仍然獲得了超越30%的增速（作為公司口服中成藥主要平臺(tái)的母公司2012年前3季度收入同比增速為34%，較2012年上半年32%的增速微幅加快）；公司的注射劑品種“益氣復(fù)脈粉針”2012年前3季度繼續(xù)取得翻番的高增長(zhǎng)；“芪參益氣滴丸”、“穿心連內(nèi)酯”、“藿香正氣滴丸”等產(chǎn)品2012年前3季度在小規(guī)模的基礎(chǔ)上預(yù)計(jì)均獲得了超過(guò)30%的增速。2）、興業(yè)證券預(yù)計(jì)醫(yī)藥商業(yè)2012年前3季度取得了30-35%左右的收入增速，這主要受益于公司在2011年并購(gòu)的三家醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務(wù)的不斷整合、增長(zhǎng)貢獻(xiàn)。
2012年前3季度數(shù)據(jù)繼續(xù)驗(yàn)證興業(yè)證券對(duì)公司的整體判斷“植根沃土，又發(fā)新枝”。興業(yè)證券在2011年底發(fā)布的深度報(bào)告《植根沃土又發(fā)新枝》中，認(rèn)為：天士力從成立至今不但抓住了“原材料——產(chǎn)品——銷(xiāo)售”整個(gè)價(jià)值鏈上每個(gè)環(huán)節(jié)的關(guān)鍵點(diǎn)；而且緊緊抓住心腦血管這個(gè)用藥大類(lèi)，不斷利用關(guān)聯(lián)拓展細(xì)分領(lǐng)域，在丹滴發(fā)展所構(gòu)筑的沃土中，共享一些銷(xiāo)售及渠道資源，不斷推出二線產(chǎn)品。 1）、作為治療“慢性腦供血不足等引起的頭暈頭痛”的“養(yǎng)血清腦顆粒”可以不斷共用丹滴已經(jīng)建立的心腦血管中成口服用藥營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，其在2012年前3季度繼續(xù)延續(xù)了自2007年以來(lái)超越30-35%的增速；2）、興業(yè)證券之前曾通過(guò)分析公司2009-2011年“母公司銷(xiāo)售費(fèi)用率”及“銷(xiāo)售費(fèi)用/醫(yī)藥工業(yè)收入”兩個(gè)指標(biāo)的變化，做出判斷公司自2007年開(kāi)始搭建的中藥粉針?shù)N售團(tuán)隊(duì)已基本成熟。在此基礎(chǔ)之上，公司于2011年推出的新產(chǎn)品“注射用丹參多酚酸”能在一定程度上共用次粉針?shù)N售渠道。2012年前3季度一方面公司粉針產(chǎn)品“益氣復(fù)脈”獲得翻番的增速，另一方面在公司開(kāi)始銷(xiāo)售新品“注射用丹參多酚酸”的基礎(chǔ)上，公司“母公司的銷(xiāo)售費(fèi)用率”同比出現(xiàn)3個(gè)百分的下降（鑒于3季報(bào)未披露詳細(xì)工業(yè)收入，“銷(xiāo)售費(fèi)用/醫(yī)藥工業(yè)收入”該指標(biāo)興業(yè)證券未計(jì)算）
爾康制藥（300267）：藥用輔料是根本，費(fèi)用控制助高增長(zhǎng)
來(lái)
源： 湘財(cái)證券 撰寫(xiě)時(shí)間： 2012-10-26
公司2012年1-9月份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.04億元，同比增長(zhǎng)31.84%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司的凈利潤(rùn)1.18億元，同比增長(zhǎng)35.77%，基本每股收益為0.49元。公司基本延續(xù)了前三季度的高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
藥用輔料繼續(xù)維持高增長(zhǎng)，是長(zhǎng)期之根本
由于新一輪藥品招標(biāo)來(lái)臨、經(jīng)銷(xiāo)商去庫(kù)存的因素，公司新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)磺芐西林鈉（2011年對(duì)公司的利潤(rùn)貢獻(xiàn)率達(dá)到31%）銷(xiāo)售上半年出現(xiàn)滯漲，僅同比增長(zhǎng) 2.25%，第三季度頹勢(shì)依舊延續(xù)。在此基礎(chǔ)上，公司前三季度收入繼續(xù)保持了30%以上的高增長(zhǎng)，這主要得益于藥用輔料業(yè)務(wù)的持續(xù)強(qiáng)勢(shì)。可以說(shuō)，公司藥用輔料核心業(yè)務(wù)充分發(fā)揮了業(yè)績(jī)穩(wěn)定器的作用，從長(zhǎng)期來(lái)看是公司立足之根本。
費(fèi)用率下降明顯
公司前三季度費(fèi)用控制良好，銷(xiāo)售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率分別為7.25%和6.47%，較去年同期下降2.53和0.54個(gè)百分點(diǎn)。這也是公司業(yè)績(jī)維持高增長(zhǎng)的原因之一。
磺芐西林鈉四季度起有望逐步反彈，2013年迎來(lái)恢復(fù)性高增長(zhǎng)
公司另一核心產(chǎn)品磺芐西林鈉盡管前三季度銷(xiāo)售出現(xiàn)滯漲，但主要是由招標(biāo)等外部因素造成的。鑒于公司產(chǎn)品具有先發(fā)、規(guī)格和質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)，湘財(cái)證券認(rèn)為公司有能力在新一輪藥品招標(biāo)中取得較為理想的結(jié)果；而且隨著招標(biāo)結(jié)果的陸續(xù)出爐，銷(xiāo)售情況有望在今年四季度逐步恢復(fù)正常，并在2013年實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性高增長(zhǎng)，并為公司提供強(qiáng)有力的業(yè)績(jī)支撐。
總體來(lái)看，專(zhuān)業(yè)藥用輔料市場(chǎng)持續(xù)高景氣是核心看點(diǎn)
在我國(guó)制藥產(chǎn)業(yè)高景氣的大背景下，“齊二藥”、“毒膠囊”等事件陸續(xù)曝光已然推動(dòng)了國(guó)內(nèi)藥用輔料行業(yè)加速規(guī)范化，專(zhuān)業(yè)藥輔企業(yè)傾斜，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將呈現(xiàn)。因此，國(guó)內(nèi)專(zhuān)業(yè)藥輔企業(yè)也將相應(yīng)地迎來(lái)市場(chǎng)增長(zhǎng)和份額提升雙輪驅(qū)動(dòng)的“黃金十年”。而公司作為國(guó)內(nèi)品種最全、規(guī)模最大的專(zhuān)業(yè)藥輔生產(chǎn)企業(yè)，兼具品種和營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)承擔(dān)了我國(guó)藥用輔料行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定者和推行者的角色，有望在行業(yè)規(guī)范化的大潮中占據(jù)先發(fā)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，從而實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)份額的快速提升。其中，包括藥用輔料強(qiáng)制性GMP和分類(lèi)管理等核心內(nèi)容的《加強(qiáng)藥用輔料監(jiān)督管理的有關(guān)規(guī)定》將最遲于2013年2月1日?qǐng)?zhí)行，有望成為藥輔市場(chǎng)規(guī)范化進(jìn)程中的里程碑。
沃森生物（300142）：多方布局，蓄勢(shì)待發(fā)
來(lái)
源： 東北證券（000686）撰寫(xiě)時(shí)間： 2012-10-26
Q3營(yíng)收和凈利潤(rùn)明顯放緩。今年前三季度營(yíng)收3.52億元，同比增加19.1%；凈利潤(rùn)為1.55億元，同比增加15.22%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為1.17億元，同比僅增長(zhǎng)11.71%，低于上半年24.65%的增速；EPS為0.86元。其中，第三季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速明顯放緩，營(yíng)收僅增7.34%，凈利潤(rùn)同比下滑了6.73%。
Hib疫苗結(jié)構(gòu)性調(diào)整。前三季度公司Hib疫苗批簽發(fā)數(shù)量為474.02萬(wàn)劑，同比減少了8.45%。下降的原因主要是公司根據(jù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況，適時(shí)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，控制批簽發(fā)節(jié)奏，價(jià)格較高的Hib疫苗（預(yù)灌封）批簽發(fā)數(shù)量為159.94萬(wàn)劑，同比增長(zhǎng)59.18%，而Hib疫苗（西林瓶）批簽發(fā)數(shù)量為314.09萬(wàn)劑，同比減少了24.73%。
流腦疫苗穩(wěn)定增長(zhǎng)。流腦AC結(jié)合疫苗前三季批簽發(fā)255.96萬(wàn)劑，同比增長(zhǎng)14.22%。另外，新品AC流腦多糖疫苗和ACYW135流腦四價(jià)多糖疫苗將市銷(xiāo)售，ACYW135流腦多糖結(jié)合疫苗正在申報(bào)臨床，公司有望成為國(guó)內(nèi)腦疫苗領(lǐng)域產(chǎn)品線最為齊全的公司。
投資建議：今年是公司的業(yè)務(wù)布局年，公司陸續(xù)進(jìn)入了單抗藥物、血液制品等領(lǐng)域，其中大安制藥有望在年內(nèi)復(fù)產(chǎn)。國(guó)際合作也是卓有成效，先后與美國(guó)CDC、俄羅斯Biomed公司和Allergen公司簽署合作協(xié)議。分析師預(yù)計(jì)公司2012～2014年EPS分別為1.35元、1.63元和2.01元，對(duì)應(yīng)的PE分別為28倍、23倍和19倍。分析師認(rèn)為公司當(dāng)前的布局為后面的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，其國(guó)際化發(fā)展和生物制品相關(guān)領(lǐng)域的開(kāi)拓，拓寬了其生存空間。公司具有成為國(guó)際化生物制品企業(yè)的潛力，可以享受一定的估值溢價(jià)，當(dāng)前估值偏低，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
金達(dá)威食品營(yíng)養(yǎng)強(qiáng)化劑龍頭
金達(dá)威是行業(yè)內(nèi)知名的食品營(yíng)養(yǎng)強(qiáng)化劑、飼料添加劑生產(chǎn)廠家之一，主要生產(chǎn)和銷(xiāo)售輔酶Q10、VA、VD3、微藻DHA、植物性ARA等五大系列產(chǎn)品，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于食品、飼料、保健品、醫(yī)藥和化妝品等行業(yè)。公司已成為全球最大輔酶Q10生產(chǎn)廠家之一，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的輔酶Q10出口企業(yè)。公司是全球前三大VD3 生產(chǎn)廠家之一，也是全球六家VA生產(chǎn)廠家之一，并已掌握規(guī)�；a(chǎn)微藻DHA和植物性ARA的核心技術(shù)并具備組織規(guī)�；a(chǎn)的能力，擁有領(lǐng)先于同行業(yè)的技術(shù)和成本優(yōu)勢(shì)。
據(jù)了解，食品營(yíng)養(yǎng)強(qiáng)化劑具有總體規(guī)模大、品種多、生產(chǎn)條件要求高等特點(diǎn)。隨著社會(huì)的發(fā)展和人均可支配收入的提高，社會(huì)飲食觀念已由溫飽型向營(yíng)養(yǎng)健康型轉(zhuǎn)變，添加營(yíng)養(yǎng)強(qiáng)化劑的食品也會(huì)越來(lái)越多。當(dāng)前我國(guó)食品添加劑產(chǎn)值占食品工業(yè)總產(chǎn)值約1%，具有較大成長(zhǎng)空間。
伴隨著功能性食品和飲料的研究不斷取得進(jìn)展，我國(guó)食品添加劑的品種和競(jìng)爭(zhēng)格局都將發(fā)生較大變化。業(yè)內(nèi)判斷，隨著食品行業(yè)的增長(zhǎng)，新型食品添加劑，特別是食品營(yíng)養(yǎng)強(qiáng)化劑的市場(chǎng)容量將大幅上升。
長(zhǎng)春高新（000661）：靚麗三季報(bào)，創(chuàng)新打造超預(yù)期
來(lái)
源： 國(guó)泰君安撰寫(xiě)時(shí)間： 2012-10-22
兩度增長(zhǎng)提速，再超市場(chǎng)預(yù)期。公司1-9月收入12.5億元，同比增長(zhǎng)32%，凈利潤(rùn)1.62億元，同比增長(zhǎng)138%，增長(zhǎng)幅度接近預(yù)增125%-142%的上限，再次超越市場(chǎng)預(yù)期。生長(zhǎng)激素和狂犬疫苗增長(zhǎng)強(qiáng)勁；同時(shí)費(fèi)用控制良好，尤其是銷(xiāo)售費(fèi)用率同比下降7.7個(gè)百分點(diǎn)，導(dǎo)致凈利潤(rùn)增速快速上漲。
金賽生長(zhǎng)激素持續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，重磅新藥梯隊(duì)即將登場(chǎng)。分析師預(yù)計(jì)，金賽藥業(yè)1-9月實(shí)現(xiàn)收入5-6億元，增長(zhǎng)40%以上。生長(zhǎng)激素市場(chǎng)的整體擴(kuò)容和金賽份額的提升是金賽藥業(yè)高速增長(zhǎng)的主要?jiǎng)右�。受益于消費(fèi)升級(jí)和治療意識(shí)的提升，生長(zhǎng)激素行業(yè)維持著30%以上的高速增長(zhǎng)。公司抓住中小學(xué)暑假生長(zhǎng)激素銷(xiāo)售旺季加大產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)力度，憑借 水針劑型銷(xiāo)售強(qiáng)勁增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)全年生長(zhǎng)激素收入有望超過(guò)7億元。此外長(zhǎng)效生長(zhǎng)激素、重組促卵泡素、重組胸腺素a1構(gòu)成的豪華新藥梯隊(duì)有望在未來(lái)1-2年陸續(xù)登場(chǎng)。
百克生物狂犬疫苗生產(chǎn)工藝得到突破，水痘疫苗恢復(fù)式增長(zhǎng)。百克生物狂犬疫苗生產(chǎn)恢復(fù)超出市場(chǎng)預(yù)期，生產(chǎn)工藝得到突破，1-9月實(shí)現(xiàn)批簽發(fā)48萬(wàn)人份，預(yù)計(jì)全年狂犬疫苗收入有望達(dá)到7000萬(wàn)元，貢獻(xiàn)利潤(rùn)約2000萬(wàn)元以上，成為超預(yù)期因素。水痘疫苗市場(chǎng)占有率和價(jià)格均有所提升，1-9月實(shí)現(xiàn)批簽發(fā)207萬(wàn)人份，預(yù)計(jì)水痘疫苗收入增長(zhǎng)將恢復(fù)。
公司高增長(zhǎng)不斷超預(yù)期，建議增持，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至80元。金賽未來(lái)將在3個(gè)重磅生物藥上市及生長(zhǎng)激素高速增長(zhǎng)的推動(dòng)下持續(xù)高成長(zhǎng)，完成從50億到200億的成長(zhǎng)晉級(jí)。預(yù)計(jì)12-13年EPS為1.61元，2.38元，考慮到未來(lái)一年將可能有多個(gè)重磅藥物上市，生長(zhǎng)激素和狂犬疫苗仍有超預(yù)期潛力，若給予13年35倍PE，則上調(diào)12個(gè)月目標(biāo)價(jià)至80元，建議增持。
安琪酵母（600298）：下游需求下降，業(yè)績(jī)低于預(yù)期
來(lái)
源： 國(guó)海證券（000750）撰寫(xiě)時(shí)間： 2012-10-26
業(yè)績(jī)低于預(yù)期公司前三季度實(shí)現(xiàn)收入19.57億元，同比增長(zhǎng)9.13%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.27億元，同比下降19.12%，扣除非經(jīng)常性損益后，前三季度同比下降9.61%。第三季度實(shí)現(xiàn)收入5.67億元，同比上升0.1%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.41億元，同比下降46.38%。
第三季度業(yè)績(jī)凈利潤(rùn)大幅下滑從國(guó)內(nèi)外銷(xiāo)售看，因國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)加劇，相對(duì)于去年同期的低基數(shù)，國(guó)外收入僅持平；前期因提價(jià)，國(guó)內(nèi)經(jīng)銷(xiāo)商提前備貨，國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售收入增速環(huán)比同比下降。另一個(gè)主要原因是，政府補(bǔ)貼下降致?tīng)I(yíng)業(yè)外收入較上年同期減少2473萬(wàn)元，降幅達(dá)51%。
毛利率與上年同期基本持平前三季度公司毛利率為30.2%，與上年同期基本持平。因下游需求低迷，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，抵消了主要原料糖蜜價(jià)格大幅下降帶來(lái)的成本降低。第三季度毛利率環(huán)比出現(xiàn)下降，主要是因?yàn)閲?guó)內(nèi)銷(xiāo)售下降所致。
期間費(fèi)用率上升前三季度期間費(fèi)用率為18.73%，較去年同期上升1.83個(gè)bp。主要是因?yàn)殇N(xiāo)售渠道下沉及銷(xiāo)售人員增加，致公司的銷(xiāo)售費(fèi)用較上年同期增加了2050.8萬(wàn)元，提升1.54個(gè)bp。
下調(diào)評(píng)級(jí)為“中性”下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2012、2013、2014年的EPS分別為0.88、0.97、1.27元，對(duì)應(yīng)的PE分別為21、19、14倍，下調(diào)評(píng)級(jí)為“中性”。（.證.券.時(shí).報(bào).網(wǎng)）
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