本刊記者 張婷

因頂著移動支付概念股的光環(huán)，新國都(300130,股吧)（300130）7月被游資爆炒，股價大漲25％；但隨著公司業(yè)績下滑逾30％的中報出爐，股價也立刻遭到打壓。特別是在公司同時預(yù)告前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤將同比下滑20％－50％后，引來了更多對于公司的質(zhì)疑聲：在行業(yè)整體快速發(fā)展的背景下，公司業(yè)績?yōu)楹纬掷m(xù)下滑？

另一方面，公司已然陷入了“增收不增利”的經(jīng)營怪圈——繼2012年營收增長、凈利下滑外，今年上半年又延續(xù)了這一現(xiàn)象。一個值得注意的問題是，公司毛利率下滑的勢頭仍未得到改善。公司同時也在報告里明確表示，“如果不能迅速推出利潤率高的新產(chǎn)品、尋找到新的市場突破口，以提升公司的綜合運營能力、提高毛利率水平，則短期內(nèi)公司的經(jīng)營業(yè)績可能面臨進(jìn)一步下降的風(fēng)險。”

業(yè)績持續(xù)下滑

新國都日前發(fā)布的2013年半年報顯示，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)總收入2.07億元，同比增長16.39％；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2372.46萬元，同比下滑32.89％。

雖然公司此前對上半年業(yè)績做出過預(yù)測，但業(yè)績披露當(dāng)天公司的股價仍然受到了巨大的拋壓。7月份，在移動支付概念股被熱炒的背景下，新國都股價也收獲了25％的漲幅，當(dāng)月公司股價還有兩個交易日報收漲停板。不過，自8月以來公司股價卻表現(xiàn)萎靡，這多少與公司不佳的中報表現(xiàn)有關(guān)。

事實上，這也是新國都連續(xù)第三個報告期出現(xiàn)業(yè)績下滑了。早在2012年年報披露時，公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤就同比下滑了20.57％；今年一季度業(yè)績下滑更厲害，高達(dá)58.28％。

記者同時注意到，在新國都業(yè)績下滑的這幾個報告期內(nèi)，公司的營業(yè)總收入?yún)s均為同比實現(xiàn)增長的。如2012年年報顯示，公司營業(yè)總收入4.95億元，同比增長44.93％；2013年1季度公司實現(xiàn)營業(yè)總收入8439.21萬元，同比增長7.45％。

不難看出，新國都已陷入了“增收不增利”的經(jīng)營怪圈。雖然在A股上市公司中也存在增收不增利的公司，但這些公司大多處于周期性行業(yè)，而新國都所從事的金融POS終端軟硬件的設(shè)計和研發(fā)行業(yè)并不處于其中，因此公司出現(xiàn)這一現(xiàn)象令人疑惑。

新國都證券事務(wù)代表李艷芳對本刊記者表示，“銀聯(lián)商務(wù)等收單機構(gòu)的扣費率一直持續(xù)下滑，這也導(dǎo)致他們對電子支付終端設(shè)備采購不斷在壓低價格，產(chǎn)品價格的下降，對公司利潤影響比較大。”

毛利率僅為五年前一半

從公司對于業(yè)績下滑的解釋來看，無非多是歸結(jié)于產(chǎn)品價格下降，導(dǎo)致毛利率下降；研發(fā)費用、管理費用、銷售費用等支出較大等。

記者注意到2012年公司研發(fā)投入占營業(yè)收入比例為13.44％，而2011年這一數(shù)據(jù)為13.47％，顯然以研發(fā)投入較大作為理由并不充分。

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