信達(dá)證券董事長張志剛認(rèn)為，目前證券行業(yè)的狀態(tài)是急躁加焦慮。
在11月28日，理財周報舉辦的中國券商年會上，信達(dá)證券董事長張志剛對理財周報記者表示：“券商在創(chuàng)新大門打開后，面臨重新進(jìn)行戰(zhàn)略定位。是每種業(yè)務(wù)都做，還是找準(zhǔn)某個細(xì)分市場為主攻目標(biāo)?轉(zhuǎn)型時期，如果轉(zhuǎn)彎過快，可能會翻車;過慢就可能失去彎道超車的機(jī)會。各家公司可以根據(jù)自己的發(fā)展條件和對市場的判斷，選擇自己的發(fā)展路徑�？梢韵胂蟮氖牵磥砦迥�，證券行業(yè)慢慢擺脫同質(zhì)化狀況，逐漸形成差異化競爭格局，一些戰(zhàn)略清晰、資源整合比較到位的券商將脫穎而出。”
信達(dá)證券一直尋求在配合信達(dá)資產(chǎn)管理公司“大資產(chǎn)管理”主業(yè)方向的基礎(chǔ)上，形成自己的一些業(yè)務(wù)模式，堅持“有所為，有所不為”。
在信達(dá)證券內(nèi)部，將發(fā)展思路定位為，以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，資管業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動。
對于未來，張志剛表示：“強(qiáng)化服務(wù)機(jī)構(gòu)客戶的能力是公司長期堅持的戰(zhàn)略原則，而用初級市場去選擇、培養(yǎng)客戶是我們的基本思路。”
資管：重視私募產(chǎn)品
信達(dá)證券給外界的印象一直是低調(diào)、沉穩(wěn)卻不乏創(chuàng)新能力。
張志剛將信達(dá)證券的特點(diǎn)總結(jié)為兩點(diǎn)，一是持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展戰(zhàn)略，二是不同階段選擇1-2種業(yè)務(wù)為重點(diǎn)引領(lǐng)發(fā)展。
跟多數(shù)券商不同，由于大股東信達(dá)資產(chǎn)管理公司的背景。信達(dá)證券一成立就把資管業(yè)務(wù)作為重點(diǎn)發(fā)展業(yè)務(wù)。而且在拿到資管資格兩三年時間，就躋身行業(yè)第一陣營。公司所設(shè)計的“現(xiàn)金寶”開啟了券商現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)的大門。
去年，信達(dá)證券在同行都在大張旗鼓沖通道業(yè)務(wù)的時候，選擇了以主動管理和專項(xiàng)資管為主的業(yè)務(wù)發(fā)展策略，最終年底資產(chǎn)管理規(guī)模排名有所下滑，但業(yè)務(wù)收入依然排在行業(yè)前20位。張志剛坦言，沒有大干快上通道業(yè)務(wù)，在公司內(nèi)外也承受了不小壓力。“當(dāng)時我們內(nèi)部也有不少人主張要主抓通道業(yè)務(wù)機(jī)會，但內(nèi)部經(jīng)過反復(fù)研究后，還是決定放掉。通道業(yè)務(wù)本身確實(shí)含金量不高，但是其實(shí)蘊(yùn)含風(fēng)險也不小，而且風(fēng)險其實(shí)還不只是中小銀行可能會面臨的流動性問題，可能還包括通道業(yè)務(wù)本身不規(guī)范情況下，由于券商過度競爭導(dǎo)致的中間環(huán)節(jié)風(fēng)險。我們判斷之后，認(rèn)為通道業(yè)務(wù)的風(fēng)險和收益不匹配。”
張志剛表示，信達(dá)證券未來的資管業(yè)務(wù)會更重視私募產(chǎn)品。因?yàn)楣籍a(chǎn)品覆蓋主要是散戶，私募產(chǎn)品通常以專業(yè)投資人和機(jī)構(gòu)為對象，希望將來資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)以主動管理和定制化服務(wù)為方向。比如，一個房地產(chǎn)客戶在兩個項(xiàng)目之間有數(shù)億的資金會停留8-10個月，“我們可以根據(jù)客戶的風(fēng)險偏好和收入預(yù)期定制一個投資方案來達(dá)到其要求”。
投行：一魚多吃
兩年前，信達(dá)證券形成了以資產(chǎn)管理為主業(yè)的業(yè)務(wù)架構(gòu)。集團(tuán)旗下有信托、保險、租賃、實(shí)業(yè)、房地產(chǎn)、基金，在大的資產(chǎn)范圍里，信達(dá)證券扮演著與資產(chǎn)管理有關(guān)的一個角色，在服務(wù)集團(tuán)主業(yè)的基礎(chǔ)上，還在不斷探索。“我們還沒有完全定型下來，在尋找一些突破口。”
在資管圈，如果綜合考慮，信達(dá)證券處于第一梯隊(duì)。但在投行圈，即使在投行最火爆的時候，信達(dá)證券也并未嶄露頭角。關(guān)鍵原因在于信達(dá)證券投行選擇了與多數(shù)投行不一樣的發(fā)展模式，這種模式的效果不是體現(xiàn)在承銷數(shù)量和金額的排名上。
“目前我們處于原始的積累客戶階段，先重點(diǎn)開發(fā)客戶拓展業(yè)務(wù)，達(dá)到行業(yè)平均盈利水平。我希望經(jīng)過至少十年的鍛煉形成自己的核心競爭力。”
張志剛說，信達(dá)證券投行的打造方向是“專業(yè)-持續(xù)-綜合”。“信達(dá)的投行實(shí)際是以集團(tuán)的綜合化金融化服務(wù)為依托，給企業(yè)提供一種一攬子金融解決方案。”
信達(dá)證券投行內(nèi)部分為兩個部分、四塊業(yè)務(wù)內(nèi)容，股票融資(IPO、再融資)和債券融資。股票融資又分為標(biāo)準(zhǔn)和非標(biāo)準(zhǔn)融資;債券業(yè)務(wù)分為企業(yè)債和金融債。
跟資管的邏輯相同，張志剛始終認(rèn)為未來的市場發(fā)展，私募市場會超過公募市場。而企業(yè)債和金融債被張志剛算作是機(jī)構(gòu)之間的私募交易。
近三年，信達(dá)證券債券主承銷家數(shù)排名行業(yè)25名上下。但在金融債領(lǐng)域，承銷和銷售交易在全市場3000多家機(jī)構(gòu)中排在前5%。
在私募市場超過公募市場的邏輯下，“定制化服務(wù)”對投行同等重要。而相對其他功能有限的券商，信達(dá)證券有整合集團(tuán)資源優(yōu)勢，即通過組合集團(tuán)內(nèi)部信托、保險、租賃、投資等為一家企業(yè)提供服務(wù)，促進(jìn)業(yè)務(wù)增值性。
以連云港為例，原本一個債轉(zhuǎn)股企業(yè)，信達(dá)證券先做了一次重組。相當(dāng)于把一部分債權(quán)轉(zhuǎn)成股權(quán)，企業(yè)改制時又通過集團(tuán)子公司做了一部分PE投資，之后IPO上市，然后再與集團(tuán)業(yè)務(wù)重組，先后又幫公司和其股東發(fā)行了公司債、企業(yè)債。憑借持續(xù)不斷的投行服務(wù)，信達(dá)證券跟連云港建立了長期合作關(guān)系，提供的服務(wù)不僅是融資，還包括內(nèi)部管理整合咨詢和戰(zhàn)略規(guī)劃服務(wù)。每年還與客戶一起舉辦一個港口經(jīng)濟(jì)論壇，從行業(yè)里請 專家做指導(dǎo)。
信達(dá)證券希望通過一攬子金融服務(wù)來密切與客戶的關(guān)系。“即使有些企業(yè)達(dá)不到上市條件，我們依然可以開發(fā)很多業(yè)務(wù)，比如為總公司提供一些非金融的收購機(jī)會，或?yàn)樾磐�、租賃和房地產(chǎn)等業(yè)務(wù)板塊推薦業(yè)務(wù)。在內(nèi)部我們稱之為‘一魚多吃’。”
在創(chuàng)業(yè)板開閘后投行爆發(fā)時期，信達(dá)證券選擇這條路也承受了很大的壓力。“開始大家都不理解，但是我們想打造一種模式——專業(yè)、持續(xù)、綜合，這是我們深思熟慮后定下來的方向。”張志剛說。
盡管數(shù)量不多，但截至目前，信達(dá)投行被證監(jiān)會斃掉的IPO項(xiàng)目很少，幾乎是全市場里項(xiàng)目成功率 的券商。
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