1月20日，海通證券稱，目前受國人人均消費有較大提升空間拉升，2013年-2015年我國皮鞋產(chǎn)量將保持5%-10%的增長速度增長。但由于制革產(chǎn)業(yè)上游受養(yǎng)殖分散及牛出欄量下降，國產(chǎn)原皮資源正日漸稀缺，擁有國產(chǎn)原皮資源企業(yè)將更具有下游議價的能力。

　　由宏良股份招股說明書顯示，該公司位于西北主要養(yǎng)殖基地和原皮交易中心，是國內(nèi)中 女鞋鞋面及農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點龍頭企業(yè)，牛皮鞋面革產(chǎn)量位居行業(yè)第二，具有優(yōu)質(zhì)國產(chǎn)皮資源、產(chǎn)地及銷地雙重區(qū)位優(yōu)勢 ，對國產(chǎn)原皮資源具有較強掌控能力。公司目前擁有完整原皮到成品革的產(chǎn)業(yè)鏈，前端構(gòu)建采購渠道、控制產(chǎn)品質(zhì)量和降低成本;后端強化自主研發(fā)和主動銷售，市場反應(yīng)能力較強。不僅如此，公司還擁有豐富的產(chǎn)品線，擁有三品類六系列的30多種產(chǎn)品，產(chǎn)品線相對比較完善，成長趨勢較好。

　　海通證券表示，宏良股份中 牛皮鞋面革、包袋革生產(chǎn)和銷售，女鞋鞋面革產(chǎn)量目前居行業(yè)首位，其2009-12年收入和凈利CAGR為46%和55%，預(yù)計2013-15年可保持30%左右的收入復(fù)合增速和40%左右的凈利復(fù)合增速。2009年公司產(chǎn)品只生產(chǎn)女鞋鞋面革，自2010年新進(jìn)入男鞋鞋面革和包袋革領(lǐng)域，到2013上半年女鞋、男鞋鞋面革和包袋革主營收入占比各為73%、14%和14%;終端客戶包括國內(nèi)知名企業(yè)奧康，以及百麗、達(dá)芙妮、千百度、思加圖等ODM貼牌廠商和經(jīng)銷商。

　　據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，我國皮鞋產(chǎn)量由2003年的18.2億雙增至2012年的44.5億雙，其中除2008年受金融危機(jī)影響而略降1.19%外，其余年份均有正增長，2003-2007年CAGR達(dá)16.56%、2009-2012年CAGR達(dá)7.42%。

　　此外，由《皮革行業(yè)十二五規(guī)劃指導(dǎo)意見》中預(yù)計2011-2015年我國制革業(yè)將保持年均10-11.85%的銷售增長，以4%的年均審慎增長率，預(yù)計至2015年輕革產(chǎn)量將達(dá)9.12億平米，其中牛皮鞋面革產(chǎn)量達(dá)2.07億平米。而實際上，中國制革業(yè)2013年仍然有10%以上的產(chǎn)銷量增速。

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