曾經(jīng)在2011年退出醫(yī)藥商業(yè)子公司的東阿阿膠(000423,股吧)（000423），今年以子公司“廣東益建健康產(chǎn)業(yè)有限公司”再度重拾起醫(yī)藥貿(mào)易這塊業(yè)務(wù)。最終賬面收入有大幅增長，但實際上利潤并沒有同步提升。公司面臨的最大困難仍然是驢皮上升侵蝕利潤和漲價帶來的市場沖擊影響。

醫(yī)藥貿(mào)易增收不增利

發(fā)布的公司半年報顯示，上半年東阿阿膠合并收入17.5億元，同比上升52.6%；但歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.42億元，同比僅上升16.35%,。這其中，影響最大的當屬今年新增加的廣東益建健康產(chǎn)業(yè)公司。據(jù)披露，其主營業(yè)務(wù)為醫(yī)藥貿(mào)易和藥材銷售，報表顯示，益建健康上半年總收入達到3.24億元，但營業(yè)利潤和凈利潤分別只有512萬元和384萬元。

值得注意的是，公司此前也曾經(jīng)持有過醫(yī)藥貿(mào)易子公司湖北金馬醫(yī)藥有限公司，但已于2011年剝離。此次公司再度重拾起醫(yī)藥貿(mào)易業(yè)務(wù)，雖然對其做大收入有一定作用，但實質(zhì)上對公司股東的凈利潤提升作用不大，反倒令人有“不務(wù)正業(yè)”之感。

成本現(xiàn)壓力 提價陷兩難

目前，公司主營業(yè)務(wù)阿膠銷售面臨的主要壓力為驢皮漲價，不過在半年報中該因素體現(xiàn)不大。阿膠及系列產(chǎn)品半年收入上升31.89%，但成本僅上升29.08%，毛利率繼續(xù)獲得提升。按照半年一次的存貨周轉(zhuǎn)率估算，隨著此前囤積的驢皮消化，成本壓力將會在下半年體現(xiàn)。

此前根據(jù)媒體報道，公司已經(jīng)在7月份對阿膠進行了25%的大幅提價，1斤裝阿膠塊提價后的零售價格將達到1100元左右。

公司半年報另一個值得關(guān)注的地方是，經(jīng)營性現(xiàn)金流繼續(xù)為負2.3億，較去年同期大幅增加478.69%。其中，應(yīng)收賬款增加和預(yù)收賬款的減少是主要原因，顯示公司繼續(xù)使用商業(yè)信用來應(yīng)對市場壓力和擴大銷售。但是，究竟提價對銷售的影響有多大，尚需要等待進一步的確認。從近期市場股價表現(xiàn)來看，市場對其提價并不看好。

《投資快報》發(fā)自廣州

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