博時(shí)基金原基金經(jīng)理馬樂(lè)涉嫌利用職務(wù)之便，大玩“老鼠倉(cāng)”。日前，這個(gè)堪稱(chēng)是公募基金史上最大“碩鼠”的案件曝光后，整個(gè)資本市場(chǎng)不禁一震。

“為了躲避監(jiān)管，"老鼠倉(cāng)"玩法不斷翻新，從開(kāi)戶到交易，運(yùn)作與以往已大有不同，隱匿得更加高明。”上海一家上市券商資深投顧如是透露。

目前新的情況是，隨著市場(chǎng)創(chuàng)新手段和創(chuàng)新產(chǎn)品的出現(xiàn)，其中衍生出一些漏洞，不排除一些抱著僥幸心理又深諳交易手段的公、私募基金經(jīng)理利用這些漏洞，鋌而走險(xiǎn)，制造老鼠倉(cāng)。”上海一家基金公司的投資副總監(jiān)向本報(bào)記者表示。

“市場(chǎng)創(chuàng)新是趨勢(shì)，當(dāng)然也是好事，但它給老鼠倉(cāng)賬戶的隱匿另辟了蹊徑。”私募人士袁濤告訴記者，交易離不開(kāi)隱匿賬戶，隨著證券公司嚴(yán)格執(zhí)行了必須是本人持有效身份證件才可以開(kāi)戶的政策，拖拉機(jī)賬戶、虛假賬戶等基本上已經(jīng)銷(xiāo)聲匿跡。不過(guò)，隨著融資融券的推出且日益活躍，證券公司客戶信用交易擔(dān)保賬戶成了一些老鼠倉(cāng)賬戶藏匿的基地。

不僅如此，市場(chǎng)創(chuàng)新潮下出現(xiàn)的傘形信托、券商資金池、基金專(zhuān)戶等也可以讓老鼠倉(cāng)賬戶遁于無(wú)形。

拿傘形結(jié)構(gòu)化證券信托產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，原來(lái)這類(lèi)產(chǎn)品主要是因?yàn)樵诘兔缘氖袌?chǎng)環(huán)境中，證券類(lèi)信托不好發(fā)行，難以達(dá)到成立的規(guī)模，因此，以分級(jí)并加入傘形信托的方式，來(lái)吸引投資者認(rèn)購(gòu)。但是后來(lái)，投資者身份不易暴露的特性被一些資本玩家看中，同時(shí)，次級(jí)受益人放大杠桿可獲得更多收益又刺激了他們的“熱情”。

不論是信托計(jì)劃還是券商資管計(jì)劃，都可以引入投資顧問(wèn)公司，投資顧問(wèn)一般為次級(jí)受益人，也可以授權(quán)次級(jí)受益人；同時(shí)它擁有交易指令權(quán)，也可以指定交易指令人。

“如果公募基金或陽(yáng)光私募基金的基金經(jīng)理利用他人身份作為次級(jí)受益人，并參與決策操作，與自己掌管的產(chǎn)品配合，這個(gè)傘形信托產(chǎn)品就變成了老鼠倉(cāng)。”有信托業(yè)務(wù)人員透露。

基金專(zhuān)戶目前與基金公司的公募產(chǎn)品投研都是分離的，信息也不公開(kāi)，不過(guò)，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，專(zhuān)戶若提供通道，這種產(chǎn)品與傘形信托也有相似之處。據(jù)記者了解，目前，多家基金公司都有收益很高的專(zhuān)戶產(chǎn)品，但他們卻秘而不宣，不排除是出于保護(hù)投資者的角度，但也與怕監(jiān)管部門(mén)、媒體和投資者“盯”上有一定關(guān)系。

“近2500只股票，每個(gè)工作日、4個(gè)小時(shí)交易時(shí)段、分分秒秒都在交易，監(jiān)管層不可能有那么多的人力和能力來(lái)保證沒(méi)有老鼠倉(cāng)的漏網(wǎng)之魚(yú)。” 因此，私募人士袁鵬松認(rèn)為，對(duì)于老鼠倉(cāng)，監(jiān)管部門(mén)可以推行有獎(jiǎng)舉報(bào)機(jī)制。

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