盡管對外宣稱“具備年產(chǎn)膠囊劑5億粒、片劑2億片、顆粒劑1500萬袋、滴丸劑3億粒、軟膠囊1800萬粒的制劑生產(chǎn)能力”，但百祥制藥在評估報告中自己承認(rèn)：“由于中藥材提取及干燥能力與制劑生產(chǎn)不匹配，導(dǎo)致各種劑型的產(chǎn)能不能最大發(fā)揮”。

數(shù)據(jù)顯示，百祥制藥2012年膠囊劑實(shí)際年生產(chǎn)能力為2.42億粒，實(shí)際產(chǎn)量為2.19億粒，產(chǎn)能利用率已達(dá)到90.46%；片劑實(shí)際年生產(chǎn)能力為6336萬片，實(shí)際產(chǎn)量5528.16萬片，產(chǎn)能利用率87.25%；顆粒劑實(shí)際年生產(chǎn)能力264萬袋，實(shí)際產(chǎn)量221.93萬袋，產(chǎn)能利用率84.06%。軟膠囊和滴丸劑更是從2011年開始沒有任何生產(chǎn)。

“如果今年公司無法突破產(chǎn)能制約，僅憑2012年的數(shù)據(jù)來看，其產(chǎn)量已接近產(chǎn)能上限，拿什么去實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長？”一位資深私募基金經(jīng)理提出了他的疑問。

根據(jù)評估報告預(yù)測，百祥制藥2013年將實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.47億元，較2012年的1.81億增長36.46%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其產(chǎn)能利用率能夠擴(kuò)張的空間。

上述私募基金經(jīng)理還表示，由于百祥制藥主打的“婦炎消膠囊”進(jìn)入了新版基藥目錄，要想通過大幅提價實(shí)現(xiàn)營收增長幾乎是不可能的事。“實(shí)際上，按照目前國家的政策導(dǎo)向，它的產(chǎn)品在未來不降價就不錯了。”該人士稱。

此外，上述私募基金經(jīng)理還分析，即便百祥制藥能夠突破產(chǎn)能限制擴(kuò)大營業(yè)收入，其營業(yè)成本也應(yīng)大幅攀升，但根據(jù)評估報告提供的數(shù)據(jù)，2013年百祥制藥營業(yè)收入從1.81億元增長到2.47億元，增長額達(dá)6600萬元，營業(yè)成本則從3426.56萬元增長至4001.65萬元，僅多了575.09萬元。

可以對比的是，2012年百祥制藥營業(yè)收入由2011年的1個億增長至1.81億元，營業(yè)成本就增加了近1200萬元。二者的數(shù)據(jù)明顯不匹配。

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