第二，深化以信息披露為中心的新股發(fā)行體制改革。2012年4月28號(hào)，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了關(guān)于進(jìn)一步深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見，明確提出要進(jìn)一步推進(jìn)以信息披露為中心的發(fā)行制度建設(shè)，強(qiáng)調(diào)信息披露的真實(shí)性，準(zhǔn)確性，完整性和及時(shí)性，這是由直接融資的性質(zhì)所決定的，直接融資就是投資者通過購買企業(yè)發(fā)行的股票或者債券，和企業(yè)發(fā)生直接的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，企業(yè)經(jīng)營情況的好壞，直接影響到投資者投資的回報(bào)情況，在直接融資者投資者非常關(guān)心自己投資企業(yè)的情況，由于買賣雙方信息的不推陳，直接融資體系中，引入了中介機(jī)構(gòu)這樣一個(gè)群體，最企業(yè)進(jìn)行調(diào)查，幫助和督促企業(yè)把自身情況真實(shí)準(zhǔn)確完整及時(shí)地向社會(huì)公眾披露，投資者根據(jù)披露的信息，決定是否投資和以什么價(jià)格投資，只有一切與證券及其發(fā)行人有關(guān)的重大信息得到及時(shí)完整的披露，投資者才能吸納和處理這些信息，才能反映在證券的價(jià)格上。
信息被投資者處理的過程，也是價(jià)格形成的過程，又引導(dǎo)市場配置資源，如果信息披露不真實(shí)，價(jià)格信號(hào)必然是扭曲的，也必然帶來整個(gè)市場資源的錯(cuò)配，因此虛假披露，不僅損害投資者的利益，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行也是十分有害的�？梢娦畔⑴妒侵苯尤谫Y的核心，沒有真實(shí)的信息披露，直接融資也就喪失了存在的基礎(chǔ)。
以信息披露為中心的發(fā)行監(jiān)管體制改革，關(guān)鍵在于如何確定市場主體的義務(wù)，首先發(fā)行上市是一項(xiàng)專業(yè)性很強(qiáng)的工作，保薦機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行人信息，披露資料進(jìn)行審查，此外還必須由會(huì)計(jì)師出居審計(jì)報(bào)告，其次公開發(fā)行新股的發(fā)行人，作為信息披露的第一責(zé)任人，應(yīng)依法承擔(dān)財(cái)務(wù)報(bào)告的會(huì)計(jì)責(zé)任，財(cái)務(wù)信息的披露責(zé)任，為會(huì)計(jì)師事務(wù)所的審計(jì)見證提供真實(shí)完整的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料和其他資料，全面配合中介機(jī)構(gòu)開展調(diào)查。
監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)出居的文件進(jìn)行合規(guī)性審核，提供的文件必須真實(shí)準(zhǔn)確完整，不得有虛假記錄，誤導(dǎo)性陳述和重大遺漏，否則將面臨法律規(guī)定的刑事責(zé)任的追究。
最后投資者作為信息披露的接受者和使用者，應(yīng)該對(duì)發(fā)行人披露的信息有較高的敏感度和關(guān)注度，并在充分獲取信息的基礎(chǔ)上，基于自身利益表達(dá)真實(shí)意愿，實(shí)現(xiàn)按質(zhì)論價(jià)。需要強(qiáng)調(diào)的是，發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)是披露信息的發(fā)端者和傳導(dǎo)者，主要要強(qiáng)化發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)的法律責(zé)任，誠信水平，關(guān)于發(fā)行人中介機(jī)構(gòu)的法律責(zé)任，現(xiàn)行法律法規(guī)已經(jīng)做出了明確的界定，做出了相應(yīng)的法律規(guī)制，對(duì)于誤導(dǎo)性陳述，或者重大遺漏的法律責(zé)任也做出了明確的規(guī)定。我國刑法第160條，161條，對(duì)隱瞞重要事實(shí)造成嚴(yán)重后果，或者提供虛假財(cái)務(wù)報(bào)告，都做出了量刑的標(biāo)準(zhǔn)。
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