1月9日凌晨，備受投資者關注的新股奧賽康發(fā)布首次公開發(fā)行A股發(fā)行公告，發(fā)行價格最終確定為72.99元/股，發(fā)行總量為5,546.60萬股，其中新股發(fā)行1,186.25萬股。

    公告顯示，此次參與網下初步詢價申購的投資者有361家，申購總量為265,665萬股，如果按照網下實際確定的發(fā)行規(guī)模3,330萬股計算，網下申購超過80倍，網下申購的火爆程度也印證了此前機構投資者對于奧賽康股票將出現(xiàn)一股難求的預期。另外，根據公告披露的數據顯示，奧賽康本次網下申購剔除了73.88元及以上的報價， 報價剔除量占網下累計擬申購總量的12.23%，在剔除 報價部分后，網下申購的主力以具有較強研究能力和風險控制力的基金公司為主，其申購量占比超過網下總申購量的60%。從最終入圍有效報價的投資者構成來看，基金占據半壁江山，入圍申購量占入圍總申購量的比例高達63%，體現(xiàn)了具有較強研究能力的長線機構投資者對公司價值的認可。“奧賽康本次網下發(fā)行最終入圍的投資者結構十分合理，預計公司股票上市后仍有較大上漲空間，我們也會持續(xù)關注此股，找準時機后市擇機買入。”深圳一位基金經理表示。

    公告顯示，奧賽康發(fā)行價格72.99元/股，對應的動態(tài)市盈率水平與可比上市公司基本一致，反映出公司良好的質地和良好成長性預期。公告中將奧賽康與可比上市公司進行了對比分析，可以看出2010年-2012年奧賽康61.11%的凈利潤年均增速大幅超越可比上市公司同期26.59%的凈利潤年均增速。同時，根據之前披露的招股意向書，奧賽康預測2013年全年實現(xiàn)凈利潤較2012年增長40%-50%，根據多家投資機構出具的研究報告顯示，市場普遍預測奧賽康2014年仍將能夠維持較高的業(yè)績增速。

    對于高增長的企業(yè)，滾動市盈率能夠更好的反映企業(yè)的投資價值，查閱了2014年1月7日巨潮資訊網發(fā)布的創(chuàng)業(yè)板制藥行業(yè)中化學制劑加權平均行業(yè)滾動市盈率，發(fā)現(xiàn)奧賽康按照本次發(fā)行定價計算滾動市盈率僅為52倍，低于行業(yè)平均水平的69倍。同時，由于本次發(fā)行已經處于2014年，按照國際成熟市場慣例，資本市場對企業(yè)估值更多的應根據公司上市當年或下年的市盈率水平確定。根據長江證券對奧賽康2014年盈利的預測，本次發(fā)行價格對應奧賽康2014年市盈率水平為31倍，較定價當日可比公司恒瑞醫(yī)藥、海思科等可比公司2014年34倍以上的市盈率留出了10%以上的IPO折扣。綜上，在定價方面可以看出奧賽康已經為參與本次公開發(fā)行的投資者預留了較多的后市上漲空間，奧賽康上市后的表現(xiàn)值得期待。

    發(fā)行公告中還披露，本次發(fā)行公司控股股東南京奧賽康將轉讓老股4,360.35萬股。截至1月6日，已有26家公司披露招股書，其中24家涉及老股轉讓，但其中采用大股東單售的老股轉讓方式有6家。通過對比發(fā)現(xiàn)，奧賽康控股股東南京奧賽康轉讓股份實屬“無奈”，根據招股意向書披露，奧賽康的股東中并無PE/VC等投資機構，控股股東為南京奧賽康，其他股東中億偉業(yè)、蘇洋投資是公司合伙創(chuàng)始人控制的公司，偉瑞發(fā)展是實際控制人女兒控制的公司、海濟投資為公司員工持股公司，由于只有控股股東南京奧賽康持股時間超過三年，因此只能由其轉讓老股。據業(yè)內人士猜測，在公司處于高速成長、各線產品開花結果之際，控股股東在現(xiàn)階段轉讓老股更多是出于確保本次發(fā)行成功的考慮。發(fā)行完成后，實際控制人對公司的控股比例仍超過1/3，且未來不排除繼續(xù)增持的可能，仍牢牢掌握對公司的控制權。

    奧賽康專注于質子泵抑制劑和抗腫瘤藥的研發(fā)、生產與銷售，營業(yè)收入從2009年的6億增長到2012年20.4億，復合增長率為51%，2013年前三季度實現(xiàn)收入19.9億，同比增長34%；凈利潤從2009年的0.7億元增長到2012年的2.4億，復合增長率為51%，2013年前三季度實現(xiàn)凈利潤2.7億元，同比增長39.1%。公司預計2013年全年實現(xiàn)凈利潤較2012年增長40%-50%。

    公司注重研發(fā)新品，2013年上市抗腫瘤藥物地西他濱和新型抗生素替加環(huán)素，在研品種中將獲批的有消化藥注射用雷貝拉唑和注射用埃索美拉唑，抗腫瘤藥有鹽酸帕洛諾司瓊、硼替佐米等，公司后續(xù)不乏目前市場上的大品種，如注射用埃索美拉唑等，預計2014、2015年上市后將成為重磅產品。另外，公司也在積極拓展生物醫(yī)藥、新型抗生素等新領域，與國外知名公司開展合作，并在美國設立生物醫(yī)藥研究所，預計2015年以后將為公司帶來更大的發(fā)展動力�？梢钥闯觯瑠W賽康通過自身研發(fā)創(chuàng)新，已經為未來5-10年的發(fā)展規(guī)劃出了非常讓人期待的發(fā)展愿景和規(guī)劃，相信上市后必將成為醫(yī)藥行業(yè)的龍頭企業(yè)之一。

    與此同時，奧賽康藥業(yè)所處用藥領域大市場，成長性良好。2011年國內消化道用藥市場規(guī)模達到250億元，近年來維持15%的較快增長，其中質子泵抑制劑憑借更高效的抑酸能力占據主導市場，是消化道及相關領域用藥的主流用藥�？鼓[瘤藥物2011年市場規(guī)模達到587億元，近幾年復合增速達到20%，呈現(xiàn)典型的“大市場，高增長”特征。

   市場普遍認為，奧賽康在研發(fā)方面的優(yōu)勢是行業(yè)最為突出和稀缺的特質。路演期間，多家機構分析員認為，在首批路演企業(yè)中，奧賽康是醫(yī)藥行業(yè)中質地最好的，也是細分領域的龍頭，在資本市場受追捧程度很高。在路演期間，多家證券公司研究機構發(fā)表的報告指出，奧賽康綜合實力強、研發(fā)創(chuàng)新能力突出、產品組群豐富，擁有很高的行業(yè)地位和市場影響力。公司是國內 的化學制藥企業(yè)，在經過國內化學制藥行業(yè)持續(xù)降價和仿制藥企業(yè)的競爭環(huán)境下，依然保持快速增長，長期投資價值凸顯，未來發(fā)展前景值得期待。

   奧賽康本次A股發(fā)行采用網下向網下投資者詢價配售與網上資金申購定價發(fā)行相結合方式，募集資金主要投資于二期產能擴建項目，新藥研發(fā)中心建設項目，企業(yè)管理信息系統(tǒng)建設項目，營銷渠道網絡建設項目，網下和網上投資者將于1月10日正式申購。





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