7月11日，安徽德力日用玻璃股份有限公司（簡稱：德力股份）非公開發(fā)行不超過 7951.63萬股新股獲得證監(jiān)會核準，募集資金總額為55900萬元，發(fā)行底價為7.03元/股。公司股價自4月份以來表現(xiàn)強勁逆市上漲，8月12日德力股份報收15.89元，無疑這對于公司非公開發(fā)行是非常有利的。

德力股份于2002年在安徽鳳陽成立，專業(yè)從事日用玻璃器皿的生產(chǎn)、銷售，2011年4月在深交所中小板掛牌上市。2012年公司實現(xiàn)銷售收入71068萬元，比上年同期增長25.51%，歸屬凈利潤為9347萬元，比去年同期大幅增長了74.88%，公司2012年經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)還是相當(dāng) 的。但通過公開資料，我們發(fā)現(xiàn)在德力股份華麗的業(yè)績背后，公司的財務(wù)數(shù)據(jù)卻出現(xiàn)眾多疑問，經(jīng)營管理也尚待完善。

定增募投項目或存不確定性

德力股份此次非公開發(fā)行的募集資金項目為：

1、滁州德力晶質(zhì)玻璃有限公司年產(chǎn)三千萬只晶質(zhì) 玻璃酒具生產(chǎn)線 （二期）項目

2、安徽德力日用玻璃股份有限公司年產(chǎn)2.3萬噸 玻璃器皿項目

3、上海施歌實業(yè)有限公司聯(lián)采商超營銷平臺項目

年報顯示，公司IPO募投項目3.5萬噸 玻璃器皿生產(chǎn)線建設(shè)項目于2012年1月30日進行了窯爐點火，2012 年7月下旬完成了設(shè)備的調(diào)試及試運行，正式投入生產(chǎn)，截止2012 年12月31日，該項目實現(xiàn)2390萬元的銷售收入。按照公司IPO時預(yù)計達產(chǎn)后年銷售收入超2.16億元，顯然公司新建的3.5萬噸 玻璃器皿生產(chǎn)線還遠未達到正常運營生產(chǎn)的產(chǎn)能，市場人士分析認為公司此時迫不及待的再上年產(chǎn)2.3萬噸 玻璃器皿項目，或許只是為了增加本次非公開發(fā)行的募集資金規(guī)模。

財務(wù)數(shù)據(jù)疑點重重

公司2012年在營業(yè)收入增長25.51%的情況下，應(yīng)收賬款由期初的5534萬元激增至15531萬元，同期暴漲180%，營業(yè)收入凈增14446萬元，而應(yīng)收賬款凈增竟已達到9997萬元。同時，預(yù)付賬款17487萬元比上年的8412萬元凈增9075萬元，存貨比上年同期也增長了約5000萬元。與之對應(yīng)的是公司壞賬損失由去年同期的70萬元增至460萬元。

而反映公司財務(wù)狀況最重要的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為-1171萬元，在營業(yè)收入、凈利潤均大幅增長的情況下卻比去年同期減少了944萬元。公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額不斷減少且持續(xù)為負數(shù)，公司的投入?yún)s在不斷增加，德力股份的資金需求壓力逐漸增大，公司短期借款同比增加了8972萬元，應(yīng)付賬款增加了約4300萬元。資料顯示，2012年公司7個全資子公司及1個控股95%的子公司中多達6個子公司是零營業(yè)收入。

尤其令人不解的是，公司2012年的采購金額是出奇的低。據(jù)2012年報，公司前五名供應(yīng)商采購金額為7482.83萬元，占年度采購總額的比例為73.31%，按此計算公司2012年的采購總額為10207.11萬元，公司的主營業(yè)務(wù)營業(yè)成本高達50097.70萬元。據(jù)存貨中的原材料期初數(shù)據(jù)為1478.53萬元，也不存在期初原材料高庫存的現(xiàn)象，這一數(shù)據(jù)無疑是令人費解的。

據(jù)2011年報，公司前五名供應(yīng)商采購金額為6535.71萬元，占年度采購總額的比例為18.91%，按此計算公司2011年的采購總額為34562.19萬元。

經(jīng)營管理亟待完善 履行社會責(zé)任言行不一

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