網(wǎng)易財(cái)經(jīng)10月24日訊 標(biāo)準(zhǔn)普爾今日在京發(fā)布《中國(guó)100大企業(yè)》信用觀察報(bào)告專輯，報(bào)告稱中國(guó)大企業(yè)面臨顯著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。該報(bào)告選取了107家中國(guó)大型企業(yè)，涉及了15個(gè)行業(yè)，其中國(guó)有企業(yè)占總數(shù)的80%左右。其中中國(guó)國(guó)航、中國(guó)遠(yuǎn)洋、河北鋼鐵、首鋼集團(tuán)、天津泰達(dá)投資控股和中華人民共和國(guó)鐵道部等17家企事業(yè)單位被評(píng)定為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)“極大”；另有中國(guó)鋁業(yè)、中國(guó)中鐵、中糧集團(tuán)、大唐集團(tuán)、山東鋼鐵等33家企業(yè)被評(píng)定為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)“很大”；而107家企業(yè)中只有中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)石油集團(tuán)被認(rèn)定為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)“極低”。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾報(bào)告將107家被研究企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)區(qū)分為“極大”、“很大”、“較大”、“中等”、“較低”、“極低”6個(gè)等級(jí)，其中獲得財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)“極大”評(píng)價(jià)的有17家企業(yè)；風(fēng)險(xiǎn)“很大”評(píng)價(jià)的有33家企業(yè)；風(fēng)險(xiǎn)“較大”評(píng)價(jià)的有22家，以上三類占到總調(diào)查樣本的67.2%。107家企業(yè)中獲得財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)“中等”評(píng)價(jià)的有27家；風(fēng)險(xiǎn)“較低”評(píng)價(jià)的有6家，而獲得風(fēng)險(xiǎn)“極低”評(píng)價(jià)的只有2家，即中石油集團(tuán)和中國(guó)移動(dòng)。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾報(bào)告同時(shí)分析了107家企業(yè)的業(yè)務(wù)狀況，同樣分為6個(gè)級(jí)別：即業(yè)務(wù)狀況“卓越”、“出色”、“較好”、“一般”、“疲弱”和“極弱”。其中并無(wú)企業(yè)獲得業(yè)務(wù)狀況“極弱”評(píng)價(jià)，獲“疲弱”評(píng)價(jià)的有4家，分別是：中國(guó)平煤神馬能源化工集團(tuán)、淮南礦業(yè)集團(tuán)、冀中能源集團(tuán)和上海久事公司；107家企業(yè)中大部分企業(yè)的業(yè)務(wù)狀況處于“一般”、“較好”，而同樣只有2家企業(yè)獲得了業(yè)務(wù)狀況的 評(píng)價(jià)“卓越”，這兩家企業(yè)即為上述被標(biāo)普認(rèn)定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)“極低”的中石油和中移動(dòng)。

　　鐵道部等17家企事業(yè)單位財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)“極大”

　　中華人民共和國(guó)鐵道部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)“極大” 標(biāo)普稱，鐵道部從鐵路建設(shè)基金（2011年末規(guī)模為641.94億元人民幣）獲得大量的資金，這包含在收入和息稅及折舊攤銷前利潤(rùn)之中。如果包括這些獲得的款項(xiàng)，鐵道部2011年的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)疲弱，負(fù)債對(duì)息稅及折舊攤銷前利潤(rùn)比率為12.3倍，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流利息覆蓋比率為3.1倍，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流對(duì)總負(fù)債比率為6.1%。

　　在資本結(jié)構(gòu)方面，屬于高度杠桿性，負(fù)債對(duì)權(quán)益比率為54%，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流對(duì)負(fù)債比率為6%，兩者在過(guò)去三年都遭到削弱。鐵道部此前通過(guò)較高水平的發(fā)債對(duì)資本項(xiàng)目提供資金，這表明杠桿性出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善的可能性較低。

　　中國(guó)國(guó)際航空股份有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)“極大” 標(biāo)普稱，國(guó)航過(guò)去三年負(fù)債對(duì)總資本比率始終高于65%。資產(chǎn)負(fù)債杠桿性可能將保持在高位，因?yàn)橹袊?guó)國(guó)航可能通過(guò)增加借款來(lái)支付擴(kuò)大機(jī)隊(duì)規(guī)模的開支。

　　中國(guó)遠(yuǎn)洋控股股份有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)“極大” 標(biāo)普稱，中國(guó)遠(yuǎn)洋的主要業(yè)務(wù)的盈利能力具有波動(dòng)性且進(jìn)行大量的資本支出。該公司盈利能力的歷史情況好壞參半，這反映在2009和2011年出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)虧損，因航運(yùn)業(yè)周期具有波動(dòng)性。該公司經(jīng)營(yíng)性租賃調(diào)整后的自由經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流在2011年大幅下降至負(fù)20億元人民幣，而2010年為正160億元人民幣。而其因出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)虧損且為了支持?jǐn)U張而增加借款。過(guò)去三年的中國(guó)遠(yuǎn)洋調(diào)整后負(fù)債對(duì)資本比率約為70%。

　　五大發(fā)電集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)皆為“很大”

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾報(bào)告認(rèn)為，中國(guó)五大發(fā)電集團(tuán)：大唐、國(guó)電、華電、華能和中電投的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)皆為“很大”，這是嚴(yán)重性僅此于“極大”的第二檔評(píng)級(jí)。五大發(fā)電集團(tuán)皆為國(guó)有企業(yè)。

　　其中中國(guó)國(guó)電集團(tuán)過(guò)去三年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流對(duì)負(fù)債比率平均不到10%，負(fù)債對(duì)總資本比率約為80%。標(biāo)普認(rèn)為，如果國(guó)電集團(tuán)仍然主要通過(guò)負(fù)債來(lái)對(duì)其大規(guī)模的資本支出計(jì)劃提供資金，則這一比率可能將會(huì)進(jìn)一步增長(zhǎng)。國(guó)電集團(tuán)2012-2014年計(jì)劃進(jìn)行約980億元人民幣的資本支出，這一大規(guī)模的計(jì)劃將進(jìn)一步施壓現(xiàn)金流收支情況。

　　而標(biāo)普?qǐng)?bào)告對(duì)五大發(fā)電集團(tuán)的業(yè)務(wù)狀況評(píng)價(jià)皆為“較好”。標(biāo)普認(rèn)為這主要受益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)帶來(lái)的能源需求上升以及上述企業(yè)良好強(qiáng)勁的市場(chǎng)地位。

　　中石油中移動(dòng)被評(píng)價(jià)為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最小、業(yè)務(wù)最優(yōu)

　　中石油和中移動(dòng)是107家企業(yè)中評(píng)價(jià)最優(yōu)的兩家企業(yè)，皆獲得財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)“極低”和業(yè)務(wù)狀況“卓越”的評(píng)價(jià)。

　　標(biāo)普認(rèn)為中石油集團(tuán)現(xiàn)金流指標(biāo)堅(jiān)挺，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流對(duì)總負(fù)債的三年平均比率高達(dá)73%以上；即使息稅及折舊攤銷前利潤(rùn)下降30%，未來(lái)12個(gè)月內(nèi)的短期現(xiàn)金來(lái)源足以覆蓋其短期現(xiàn)金支出需求。中石油集團(tuán)財(cái)務(wù)杠桿處于一般水平，負(fù)債對(duì)息稅及折舊攤銷前利潤(rùn)比率為1.4倍，總負(fù)債對(duì)總資本比率約為23.4%。

　　同樣，標(biāo)普認(rèn)為中國(guó)移動(dòng)擁有穩(wěn)健的現(xiàn)金流指標(biāo)，較低的財(cái)務(wù)杠桿，2011年負(fù)債對(duì)息稅及折舊攤銷前利潤(rùn)比率為0.2倍，具有強(qiáng)勁的自由現(xiàn)金流創(chuàng)造能力。中國(guó)移動(dòng)擁有3320億元人民幣的現(xiàn)金和等價(jià)物，遠(yuǎn)超過(guò)550億元人民幣的負(fù)債總額。（李春暉）

　　107家中國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)狀況

　�。�業(yè)務(wù)狀況：1-卓越、2-出色、3-較好、4-一般、5-疲弱、6-極弱。）

　　（財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：1-極低、2-較低、3-中等、4-較大、5-很大、6-極大。資料來(lái)源：標(biāo)準(zhǔn)普爾）

數(shù)據(jù)來(lái)自標(biāo)準(zhǔn)普爾報(bào)告

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