原標(biāo)題：越來越貴的李寧,跌落神壇 股價一路下跌該如何自救？

　　“李寧真的越來越貴了。”

　　兩三年以前，就曾有消費者如此抱怨。只是彼時的李寧風(fēng)頭正盛，線下門店大排長龍，動輒幾千元的限量款發(fā)售即售罄，這類評價的聲量還不大。

　　過去，作為“國潮一哥”，李寧從不缺少擁躉。每逢有人吐槽價格問題，必定會引起另一方的反駁：“難道只有耐克、阿迪達(dá)斯配炒鞋嗎？好看的國貨為什么不能炒呢？”

　　但，從神壇走下的速度，比國潮起落的速度還要快。

　　在2021年巔峰時期，李寧總市值2800多億港元。一轉(zhuǎn)眼到了現(xiàn)在，其總市值已經(jīng)跌去了80%以上，剩下507億港元左右。

　　如今的李寧，掉隊了。 

　　而在近日，國內(nèi)上市運動品牌紛紛發(fā)布2023年財報，李寧成為其中 利潤下滑的公司，營收275.98億元人民幣，同比增長7%，凈利潤31.87億元，同比減少21.58%。而穩(wěn)坐頭把交椅的安踏營收623.56億元人民幣，凈利潤102.36億元，同比增長34.9%。

　　相比之下，李寧的境地確實顯得有些進(jìn)退失據(jù)。

　　即便如此，曾經(jīng)被人們“野性消費”的李寧，也并未收獲太多同情，甚至不乏消費者“脫粉回踩”。從親民的“平替”到前衛(wèi)的“國潮”，再到如今的高端運動品牌，李寧究竟是怎么丟了路人緣的？

　　起起落落，一切皆有可能

　　國貨崛起，如今已經(jīng)談不上是新鮮事了�；剡^頭來看，李寧 屬于第一批吃到國潮紅利的品牌。

　　1990年，在健力寶創(chuàng)始人李經(jīng)緯的幫助下，退役兩年的體操王子李寧，用自己的名字創(chuàng)立了個人運動品牌。那一年在北京舉辦的第十一屆亞運會上，李寧以“采用國產(chǎn)品牌有利于建立國人自信”為由說服了組委會，成為賽事贊助商，一炮而紅。

　　作為第一家贊助亞運會的國產(chǎn)品牌，李寧的起點無疑是很高的。此后連續(xù)四屆奧運會，中國代表團的贊助權(quán)也都被它拿下。

　　20世紀(jì)90年代，民營企業(yè)家紛紛開始創(chuàng)業(yè)。（圖/《大江大河》）

　　20世紀(jì)90年代，國外的品牌要么還沒進(jìn)入中國，要么還未在中國打響名氣，國內(nèi)的晉江系品牌也未成氣候。初出茅廬的李寧，在國內(nèi)體育市場上幾乎沒有對手。據(jù)《人物》報道，那時李寧的鞋供不應(yīng)求，“工廠的車子拉到倉庫都不用卸貨，經(jīng)銷商的車直接就搬走了，根本不落地”。

　　從2001年申奧成功至2008年北京奧運會舉辦，是國內(nèi)運動服裝行業(yè)風(fēng)生水起的年代。2002年，品牌確立主張“李寧，一切皆有可能”。2004年，李寧在港交所上市，可謂意氣風(fēng)發(fā)。盡管在后來被耐克和阿迪達(dá)斯趕超，但李寧仍然憑借渠道擴張和連年增長的業(yè)績，在相當(dāng)長的一段時期內(nèi)穩(wěn)穩(wěn)坐在國產(chǎn)運動品牌的C位上。

　　只是，隨著家門口舉辦的北京奧運會圓滿收官，國人的奧運熱情也開始退潮。經(jīng)驗豐富的國際品牌敏銳地預(yù)判到市場將很快降溫，開始打折清貨；而采用批發(fā)—經(jīng)銷商模式的國產(chǎn)品牌，未能及時減慢擴張速度。2010—2012年，國內(nèi)各大體育用品公司紛紛陷入庫存危機。

　　李寧為90后做的廣告，有點“殺馬特”。（圖/廣告視頻截圖）

　　遺憾的是，李寧不僅沒有及時剎車清庫存，反而踩下了“高端化+年輕化”的油門，開始快速謀求轉(zhuǎn)型。

　　此前李寧主打親民，消費群體主要是70后和80后，品牌想要抓住年輕人的決心很足，還特意改了logo，品牌主張也更改為“make the change”。但狂轟濫炸的新廣告既令老顧客難以適應(yīng)，研發(fā)和設(shè)計也沒跟上90后的審美。

　　接著，李寧連續(xù)虧損三年，資金鏈幾近斷裂，一度走到了大規(guī)模關(guān)店的地步。

　　2014年，在高管們的勸說下，已經(jīng)離開一線二十多年的李寧本人回歸公司任代理CEO，將口號改回“一切皆有可能”，并親力親為調(diào)整戰(zhàn)略。這次，品牌抓住了互聯(lián)網(wǎng)營銷與電商的發(fā)展紅利，終于扭虧為盈，起死回生。

　　由此，才有了2018年紐約時裝周上的驚鴻一瞥。當(dāng)時新創(chuàng)立的子品牌“中國李寧”以“悟道”為主題登臺走秀，亮眼的紅黃配色服裝重現(xiàn)20世紀(jì)90年代的復(fù)古風(fēng)格，一舉聲名大噪，也牢牢綁定了“國潮”標(biāo)簽。

　　2018年紐約時裝周，中國李寧的“番茄炒蛋”配色引人注目。（圖/視覺中國）

　　紐約大秀落幕當(dāng)天，“李寧”的微信指數(shù)暴漲700%。據(jù)相關(guān)研報統(tǒng)計，那一年，“中國李寧”系列合計銷售成衣550萬件，鞋品5萬雙以上，新品6個月內(nèi)售罄率70%以上。帶著“國潮”出圈，李寧的營收首次突破百億大關(guān)。

　　無獨有偶，李寧再上一個臺階，同樣是因為國貨。

　　2021年，因為國際品牌相關(guān)爭議，消費者開始大規(guī)模轉(zhuǎn)向國產(chǎn)品牌，李寧也順勢接住了潑天的流量和富貴。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示：“這與李寧的產(chǎn)品價位有關(guān)。從前買耐克、阿迪達(dá)斯的消費者，只會將需求轉(zhuǎn)移到同等價位的產(chǎn)品；而在國貨的選擇上，李寧當(dāng)時能夠給消費者中高端、潮牌的感覺。”

　　2021年，李寧接住了一波“野性消費”。（圖/小紅書截圖）

　　這一年，李寧營收首次突破200億元，同比增長56%，凈利潤達(dá)40億元，同比增長136%，創(chuàng)下公司上市以來增速最快的紀(jì)錄。

　　從利潤增長明顯高于營收增長來看，李寧顯然沒有放棄高端化的規(guī)劃，而“國潮”這股東風(fēng)，顯然也確實給李寧帶來了新的機會。

　　李寧貴了，但也不夠貴

　　2018年大火之后，中國李寧趁熱打鐵，把“潮牌”進(jìn)行到底，多次登上巴黎、紐約時裝周，也做出過不少好看的設(shè)計。

　　龍、敦煌、青銅器、青花瓷以及各種傳統(tǒng)祥瑞花紋，如今新中式有的花樣，李寧幾乎玩了個遍。它還與成龍、中國風(fēng)說唱歌手GAI、迪士尼、茅臺甚至人民日報都聯(lián)名過。在原先傳統(tǒng)賽事和運動員贊助以外，李寧也開始發(fā)力互聯(lián)網(wǎng)營銷，請了流量明星做代言人。

　　李寧的國潮設(shè)計，張揚的配色十分吸睛。（圖/視覺中國）

　　營銷自然是要花大價錢的。2020年至2022年，和李寧的熱度一起飆升的，還有其營銷費用——從12.8億元到22.79億元，兩年內(nèi)幾乎翻倍。

　　與此同時，李寧各個產(chǎn)品線的價格同樣節(jié)節(jié)攀升。

　　中國李寧定位運動潮流，千元左右的價位已經(jīng)比主品牌高出不少，2021年推出的“李寧1990”子品牌更是主打輕奢，一件羽絨服能賣到6000多元。

　　至于李寧主品牌，“超輕”系列上新價從2018年的499元漲到2021年的599元，“烈駿”系列新款在2020年賣699元，到2023年已經(jīng)達(dá)到了1099元。

　　“李寧1990”的羽絨服售價高達(dá)6000元。（圖/購物軟件截圖）

　　漲價的速度如此之快，消費者不可能毫無察覺，李寧難以避免地給人留下“變潮了，也變貴了”的印象。

　　若是狠心貫徹高端定位，也就罷了。

　　更扎心的是，李寧采取了一邊高端化一邊打折的謎之操作，降價的速度和漲價的速度一樣快。

　　在社交平臺上，至今仍不乏消費者發(fā)帖吐槽李寧的降價問題。比如，有消費者稱，自己剛買的李寧產(chǎn)品，沒多久就發(fā)現(xiàn)同款降價了一次又一次。“網(wǎng)購650元的衣服，一個月就降價300元，過了價保期還不給退。”“李寧超過200元的鞋不建議買，因為它可能很快就會降到200元。”

　　顯然，過于飄忽的定價策略，對品牌的高端形象甚少裨益。

　　當(dāng)一件產(chǎn)品既可以賣600元，也可以賣300元，那么人們便會覺得它只值300元。于是李寧在消費者心中依然更接近一個大眾品牌，以至于有人頗為到位地總結(jié)道：李寧其實不貴，打折的時候買就行。

　　聰明的消費者會互通信息，確定什么價格入手最劃算。（圖/購物軟件截圖）

　　可李寧也有自身的無奈，因為對于服裝行業(yè)來說，庫存一直是個“老大難”問題。

　　2022年，在疫情和潮流轉(zhuǎn)變的雙重壓力下，李寧的存貨為24.28億元，幾乎是2020年的兩倍。打折清庫存與維持高端化，成為了一個兩難抉擇。

　　李寧并非沒有意識到頻繁打折的弊端，禁止經(jīng)銷商以過低價格出售產(chǎn)品，一經(jīng)發(fā)現(xiàn)會通過防偽碼溯源，懲處違規(guī)者。然而，近年來，李寧直營門店占比僅20%上下，品牌能監(jiān)管到的范圍十分有限。一些經(jīng)銷商為了賣貨，甚至?xí)�把防偽碼涂黑后打折出售，對此心知肚明的消費者也樂意買單。

　　反正，“懂的都懂，是 ”。

　　話又說回來，李寧走錯的棋卻也不止這一步。品牌簽約的代言人肖戰(zhàn)、華晨宇均曾陷入爭議，盡管其粉絲群體購買力較強，卻對路人口碑并無太多益處，甚至許多消費者明確表示抵制。

　　有人表示：“雖然能理解李寧想開辟市場，但惹惱了顧客基本盤。新簽了代言人以后，男生穿李寧上球場會被嘲笑。我遇到過幾次，后來就‘封鞋’不穿了。”

　　影響更大的是2022年的一場時裝秀，李寧推出的綠色衣帽被指傷害民族感情，其后續(xù)傲慢的公關(guān)措辭更使口碑雪上加霜，導(dǎo)致當(dāng)時公司股價一天內(nèi)暴跌14%。

　　時間來到2024年，國潮不火了。市值一路縮水以后，今年3月，公司傳出“或?qū)⑺接谢?rdquo;的傳聞，而李寧本人也回應(yīng)：“任何可以提高投資回報的方案都會考慮。”

　　曾經(jīng)恰好趕上國潮風(fēng)口的李寧品牌，如今又站在了一個迷茫的十字路口。

　　潮水退去，風(fēng)向變了

　　一路走來，李寧一度變得更時尚了，也更出圈了，但似乎離專業(yè)運動的初心遠(yuǎn)了些。換句話說，品牌力有了，產(chǎn)品力還是沒跟上。

　　公正地說，李寧在研發(fā)上確實下了一定功夫。公司現(xiàn)任聯(lián)席CEO錢煒曾在接受媒體采訪時稱，李寧依然是一個專業(yè)運動品牌。李寧本人也表示，“鞋類產(chǎn)品必須要成為主力”，因為運動鞋的門檻更高，更容易建立科技壁壘。

　　這些年，李寧推出了䨻（bèng）輕彈科技、弓科技（結(jié)構(gòu)減震科技）等，“超輕”“赤兔”“飛電”三大核心跑鞋系列銷量也都不錯。但在2023年，李寧鞋類的收入和收入占比均略有下滑。

　　李寧自主研發(fā)了不少功能科技產(chǎn)品。（圖/購物軟件截圖）

　　究其原因，這些跑鞋的技術(shù)并沒有很好地結(jié)合產(chǎn)品定位，不少單品面臨尷尬的局面：同樣的腳感，可能有更便宜的競品；同樣的價格，可能有更專業(yè)的選擇。

　　小魚是運動愛好者，日常在社交媒體上分享跑鞋測評。他認(rèn)為，李寧部分跑鞋的定位不夠明確。比如一款售價700元左右的緩震慢跑鞋，瞄準(zhǔn)進(jìn)階人群的“專業(yè)減震”，但進(jìn)階人群往往會選擇競速類的跑鞋，能夠向下兼容慢跑，而慢跑鞋卻無法向上兼容競速。“從跑步本身來說，只能慢不能快并不成問題，但是消費者會選擇兼容場景更多的產(chǎn)品。”

　　2021年9月，據(jù)中國新聞網(wǎng)報道，奧運冠軍陳雨菲在全運會上穿著李寧的鞋比賽，腳被鞋子露出的鐵絲割傷，一度將李寧推上風(fēng)口浪尖。李寧官方次日回應(yīng)，已第一時間與浙江隊及陳雨菲本人取得了聯(lián)系，進(jìn)一步跟進(jìn)傷勢和情況。但網(wǎng)友們盤點發(fā)現(xiàn)，多名羽毛球運動員都曾穿著李寧的鞋威腳，而威腳在羽毛球 運動員里原本并不常見。

　　運動員因產(chǎn)品受傷，對品牌必然造成負(fù)面影響。（圖/《愛情而已》）

　　最終，網(wǎng)友們將矛頭對準(zhǔn)了李寧的“重營銷輕研發(fā)”——這一點在運動品牌中并不鮮見，但凡事最怕比較，而李寧在研發(fā)上的投入，和同行相比確實有些相形見絀。

　　2020-2022年，李寧研發(fā)費用在收入中的占比分別為2.2%、1.8%、2.1%，均低于安踏、特步、361等國內(nèi)同行。2023年全年，安踏的研發(fā)費用占比2.6%，達(dá)16.14億元，而據(jù)經(jīng)濟觀察報報道，李寧主品牌在過去十年中累計的研發(fā)費用在30億元左右。即便在2021年發(fā)展巔峰期，李寧也僅在研發(fā)上投入了4.14億元。

　　要知道，如今的戶外運動賽道，已經(jīng)遠(yuǎn)非20世紀(jì)90年代的“莽荒時代”可比。

　　近兩年以來，戶外運動成了最火的時尚賽道，國內(nèi)運動市場逐漸呈現(xiàn)細(xì)分化、專業(yè)化、多元化的趨勢。而李寧兩頭不到岸，專業(yè)賽事贊助頻頻失利，戶外潮流的風(fēng)也沒趕上。

　　健身房成為了Lululemon瑜伽褲的天下，始祖鳥憑借沖鋒衣出圈，薩洛蒙圈粉了非專業(yè)戶外愛好者，這“中產(chǎn)三寶”的后兩寶都已被安踏收于麾下。

　　新晉“中產(chǎn)三寶”，賣得很貴，但中產(chǎn)喜歡。（圖/Unsplash）

　　主打“單品牌，多品類”策略的李寧，盡管設(shè)計上也在向戶外時尚靠，但在專業(yè)品類上，還是比不過擁有多品牌矩陣的安踏。畢竟，同一品牌往往給消費者留下固有印象，既可以成為新品牌垂直圈粉的優(yōu)勢，又容易成為老品牌的掣肘。

　　在時尚潮牌和專業(yè)運動之間來回打轉(zhuǎn)，李寧哪一邊都沒穩(wěn)住口碑。當(dāng)初崛起固然有借勢國貨的運氣成分，但也因為運氣好，品牌策略上的弱點被掩蓋。當(dāng)潮水退去，風(fēng)向改變，李寧終究缺了點后勁。

　　作為創(chuàng)始人的李寧本人，一直將公司的經(jīng)營寄希望于職業(yè)經(jīng)理人制度。即使在他回歸擔(dān)任代理CEO期間，他也未曾放棄尋找合適的經(jīng)理人。但這些年來公司換過多個CEO，某種程度上也造成了策略的不連貫性。

　　2023年7月，李寧接受媒體采訪時稱自己“努力做好商人，現(xiàn)在還沒有做好”。運動員出身的他始終抱有做“中國最棒的體育品牌”的夢想，但在殘酷的商場上，沒有最好，只有更好。

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