君子固窮式分辨方法：根據(jù)理論分析闡述了機(jī)構(gòu)投資者的種種優(yōu)勢(shì)和理性人傾向，而在關(guān)于機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者的投資表現(xiàn)研究中，以往研究已間接證實(shí)機(jī)構(gòu)投資者的投資績(jī)效要優(yōu)于個(gè)人投資者。顯然，在扣除必要的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償回報(bào)之后，金融市場(chǎng)交易中，兩類投資者展示出零和博弈的特征，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資者的獲益意味著個(gè)人投資者的虧損。

　　比如，當(dāng)貨幣政策收緊時(shí)，股市整體行情看弱，聰明的機(jī)構(gòu)投資者將順勢(shì)而為，選擇減持或平倉策略，以避免較大虧損的發(fā)生。而當(dāng)機(jī)構(gòu)投資者減持甚或平倉時(shí)，個(gè)人投資者可能在“抄底”心理的作祟下而進(jìn)場(chǎng)購入相關(guān)股票，意即在貨幣政策沖擊下兩者的交易方向相反。

　　在貨幣政策沖擊下，機(jī)構(gòu)投資者在投資決策中顯得更為靠譜，具體表現(xiàn)為，機(jī)構(gòu)投資者可以充分利用資源優(yōu)勢(shì)更及時(shí)地捕獲更多關(guān)于貨幣政策變動(dòng)的市場(chǎng)信息并甄別出信息真?zhèn)�，同時(shí)機(jī)構(gòu)投資者擁有更成熟的投資決策方案和風(fēng)險(xiǎn)管控體系，憑借著以上優(yōu)勢(shì)，個(gè)人投資者可能認(rèn)為機(jī)構(gòu)投資者比自己應(yīng)對(duì)貨幣政策變動(dòng)更具優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而在揣摩機(jī)構(gòu)投資者投資行為規(guī)律的基礎(chǔ)上進(jìn)行自身的投資決策。

　　誠然，成交金額與投資者類型并不存在 的一一對(duì)應(yīng)關(guān)系，但至少能反映大部分與之相對(duì)應(yīng)的投資者的交易行為。一般地，中小投資者難以進(jìn)行特大單交易，而機(jī)構(gòu)投資者在大單交易中亦占據(jù)主導(dǎo)地位，因此大單和特大單凈買入額基本能對(duì)應(yīng)機(jī)構(gòu)投資者。

　　君子固窮式分辨方法：價(jià)格型貨幣政策工具：銀行間同業(yè)拆借利率較之于數(shù)量型貨幣政策的調(diào)控效果，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響表現(xiàn)得相對(duì)平緩和間接的價(jià)格型貨幣政策工具的特點(diǎn)是，其通過調(diào)整資產(chǎn)價(jià)格，改變各個(gè)市場(chǎng)微觀主體的收入預(yù)期與財(cái)務(wù)成本，進(jìn)而影響相關(guān)主體的市場(chǎng)行為。

　　君子固窮式分辨方法：銀行間同業(yè)拆借利率作為價(jià)格型性貨幣政策，是銀行間短期資金的借貸利率，能直觀體現(xiàn)金融市場(chǎng)資金供求關(guān)系，其大小變化直接影響商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金頭寸，進(jìn)而影響商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)成本和資產(chǎn)負(fù)債管理，一般地，同業(yè)拆借利率越低，表明貨幣政策越寬松。

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