行業(yè)方面：

1）巴菲特進軍中國公務機市場。巴菲特旗下公務機運營商耐特杰將在中國珠海成立合資公司，專注于公務機業(yè)務。近年中國公務機市場發(fā)展迅速，2008年中國內(nèi)地注冊的公務機為32架，2011年已經(jīng)增加到132架，同時公務機的航線申請從提前7天縮短至了1天。胡潤報告顯示，目前中國億萬資產(chǎn)以上約6.35萬人，當中13%有意購買公務機。中國已日益成為全球公務機增長的核心市場，此次巴菲特的正式“入駐”，再一次印證了這一市場的巨大發(fā)展?jié)摿�。隨著中國財富的進一步累積，空管政策放開和通航基站的建設，公務機的發(fā)展將帶動相關產(chǎn)業(yè)鏈進入爆發(fā)增長時期，中信海直以及產(chǎn)業(yè)鏈上下游公司都將受益。2）全國民航夏秋航班計劃公布。本航季國內(nèi)航空公司計劃新辟國際航線15條，其中客運航線10條，貨運航線5條；同時計劃增加新疆、西藏航線航班密度，南航、國航等航空公司將直接受益。在歐美經(jīng)濟增長乏力、外需放緩的情況下，國際貨運形式不容樂觀，預計今年國際客運表現(xiàn)將好于貨運。

公司方面：

1）中國國航公布2011年年報，凈利下降近4成。公司全年主營業(yè)務收入971.39億元，同比增長19.98%。實現(xiàn)歸屬上市公司凈利潤74.77億元，同比下降38.75%。每股收益0.61元，公司盈利低于預期主要源于4季度淡季出現(xiàn)虧損。燃油成本在營業(yè)成本中占比達到46%，同比增長30%，遠高于收入增速19.98%，是拉低公司毛利率的主要原因。地緣局勢、通脹預期使油價居高不下，預計2012年油料成本占比公司營業(yè)收入會繼續(xù)增加，達到47%左右。2）東方航空公布2011年年報。公司全年營業(yè)收入839.7億元，同比增長12.03%，實現(xiàn)歸屬上市公司凈利潤48.87億元，同比減少9.18%。每股收益0.43元，其中4季度實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤-8.73億元，單季度每股收益-0.077元。我們判斷，公司在1、2季度航空淡季中的盈利仍不樂觀，3季度航空旺季或能帶動盈利出現(xiàn)轉(zhuǎn)機。

油價與匯率：

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