日前安踏體育用品有限公司在香港公布了2013年全年業(yè)績(jī)公告，受到零售轉(zhuǎn)型的推動(dòng)，業(yè)績(jī)高于預(yù)期。26日當(dāng)天，安踏股價(jià)由開盤的10.42港元升至 峰的11.40港元，漲幅6.72%，并最終以11.22港元收盤。27日，安踏股價(jià)以11.9港幣開盤， 漲至12.5港幣，創(chuàng)下135周新高，市值達(dá)到了312億元港幣。瑞銀、匯豐等多家券商對(duì)安踏的表現(xiàn)表示認(rèn)可，認(rèn)為優(yōu)于大市并重申買入評(píng)級(jí)。

 

 

    瑞銀表示，安踏13年收入和盈利皆優(yōu)于預(yù)期，14Q3訂單在去年同期基數(shù)較高的情況下仍能錄得高單位數(shù)增長(zhǎng)，同店亦自2012年首次錄得正增長(zhǎng)，重申“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)13.5港元。此外，毛利率較高的FILA業(yè)務(wù)于13下半年錄得盈利，該行預(yù)料14年FILA業(yè)務(wù)將對(duì)集團(tuán)收入的貢獻(xiàn)更大，集團(tuán)毛利率會(huì)因此上升；而廣告宣傳開支增加，預(yù)料14年經(jīng)營(yíng)溢利率會(huì)保持13年水平。管理層指RR1籃球鞋在零售終端取得空前成功，加強(qiáng)該行對(duì)國(guó)內(nèi)體育用品龍頭品牌，能透過具吸引力、價(jià)錢相宜的產(chǎn)品獲得更大市場(chǎng)份額的看法。

    美銀美林認(rèn)為，安踏13年業(yè)績(jī)優(yōu)于預(yù)期，由于14年首三季訂單錄高單位數(shù)增長(zhǎng)，加上補(bǔ)單和FILA、兒童和電商的表現(xiàn)強(qiáng)勁，該行預(yù)料安踏14年收入將增加15%，利潤(rùn)亦增加9%；毛利率應(yīng)會(huì)受惠于FILA而有輕微增加；經(jīng)營(yíng)溢利率或會(huì)稍為減少，因廣告宣傳開支會(huì)增加（亞運(yùn)及NBA球星）。此外，該行相信安踏的分銷商和加盟商的盈利能力已回復(fù)正常，估計(jì)安踏同店回復(fù)正增長(zhǎng)將對(duì)股價(jià)帶來催化作用，安踏繼續(xù)是該行在中國(guó)體育用品行業(yè)中的 ，并會(huì)受惠于專業(yè)體育用品產(chǎn)品需求增加，獲得更多市場(chǎng)份額，重申“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)14港元。

    里昂表示，安踏13下半年的凈利潤(rùn)較去年同期升17%，優(yōu)于13上半年下跌19%，超乎該行及市場(chǎng)的預(yù)期，而收入和毛利率表現(xiàn)亦較預(yù)期強(qiáng)勁。13Q4同店錄正增長(zhǎng)，加上14Q1至Q3訂單連續(xù)三個(gè)季度錄得高單位數(shù)增長(zhǎng)，皆顯示安踏14年盈利或會(huì)回復(fù)增長(zhǎng)。零售終端的表現(xiàn)亦有改善，14年1、2月的同店表現(xiàn)不錯(cuò)，零售折扣收窄至75-8折，庫(kù)銷比亦保持在4.5-5倍的健康水平，安踏繼續(xù)是該行在中國(guó)體育用品行業(yè)中的 ，重申“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)11.22港元。

    匯豐表示，安踏收入增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，尤其安踏兒童和FILA品牌，顯示集團(tuán)的多品牌策略初見成效。14Q3繼續(xù)錄高單位數(shù)增長(zhǎng)，13Q4同店亦錄中單位數(shù)增長(zhǎng)，安踏大貨店于13下半年凈減少僅77家，因此該行認(rèn)為安踏14年收入增長(zhǎng)的能見度高，前景繼續(xù)好轉(zhuǎn)。此外，KG、Rondo、Parsons等NBA球員的加盟，會(huì)為安踏專注的籃球業(yè)務(wù)帶來支持，相信安踏的品牌美譽(yù)度會(huì)繼續(xù)提高；安踏推出的人民幣399元代言人球鞋，售價(jià)較競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手便宜，可加強(qiáng)安踏物超所值的品牌定位，有助增加安踏的市場(chǎng)份額，因此把評(píng)級(jí)由“中性”上調(diào)至“優(yōu)于大市”，目標(biāo)價(jià)由9.5港元升至13.5港元。