每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 鄔曉丹

東方國信(300166，前收盤價(jià)16.45元)今日公告稱，為拓展電信業(yè)務(wù)，擬通過支付現(xiàn)金以及非公開發(fā)行股份的方式收購北科億力和科瑞明100%股權(quán)。收購對(duì)象對(duì)象分別主營工業(yè)、金融市場的軟件開發(fā)與服務(wù)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，有分析人士認(rèn)為，作為收購對(duì)象之一的北科億力今年上半年應(yīng)收賬款比2012年末激增998.68萬元，東方國信此次高溢價(jià)股權(quán)收購背后暗藏風(fēng)險(xiǎn)。

擬分別收購兩標(biāo)的

8月1日，東方國信公告稱，公司此次擬通過向特定對(duì)象非公開發(fā)行股份952.99萬股和支付現(xiàn)金1000萬元相結(jié)合的方式，購買邢洪海、程樹森等共8名自然人合計(jì)持有的北科億力100%的股權(quán)，并通過向特定對(duì)象非公開發(fā)行股份222.36萬股和支付現(xiàn)金1500萬元相結(jié)合的方式購買梁洪、武文袈、劉巖合計(jì)持有的科瑞明100%的股權(quán)。此外，公司還將向特定投資者發(fā)行股份募集配套資金，募資總額7000萬元，用于現(xiàn)金價(jià)款部分支付和公司與北科億力、科瑞明未來的整合需要。

本次交易中涉及兩部分非公開發(fā)行股份，其中購買資產(chǎn)部分?jǐn)M發(fā)行1175.35萬股，發(fā)行價(jià)格經(jīng)分配方案調(diào)整后定為15.74元/股；配套資金部分?jǐn)M發(fā)行494萬股，發(fā)行底價(jià)為14.17元/股。

高溢價(jià)背后存風(fēng)險(xiǎn)

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，此次收購對(duì)象之一的北科億力是冶金工業(yè)安全、高效運(yùn)行綜合解決方案提供商和冶金測控設(shè)備制造商。公告顯示，截至2013年6月30日，北科億力凈資產(chǎn)賬面值為2551.16萬元，而評(píng)估值為1.61億元，增值率高達(dá)530.22%，協(xié)商后100%股權(quán)作價(jià)1.6億元；而另一收購對(duì)象科瑞明主營業(yè)務(wù)為提供完整的銀行業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)處理、存儲(chǔ)和分析等商業(yè)智能系統(tǒng)解決方案，截至2013年6月30日，公司凈資產(chǎn)賬面值1023.62萬元，評(píng)估值為5032.71萬元，增值率為391.66%，協(xié)商后100%股權(quán)作價(jià)5000萬元。

兩資產(chǎn)均采用收益法，對(duì)于較高的溢價(jià)率，公司表示，北科億力和科瑞明均屬軟件行業(yè)，具有“輕資產(chǎn)”特點(diǎn)，而企業(yè)價(jià)值除了包括固定資產(chǎn)及營運(yùn)資產(chǎn)等有形資源外還包括經(jīng)營理念、人才團(tuán)隊(duì)、產(chǎn)品技術(shù)等無形資產(chǎn)。

值得注意的是，北科億力的盈利能力今年增速較快，今年上半年實(shí)現(xiàn)營收2388萬元，比去年全年多出1047萬元。然而《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者翻閱公告，發(fā)現(xiàn)公司業(yè)績大增的同時(shí)，應(yīng)收賬款也大幅增加，2012年年末應(yīng)收賬款為743萬元，今年上半年已高達(dá)1741.68萬元。僅半年時(shí)間，應(yīng)收賬款激增998.68萬元，這到底是什么原因所致？

公告顯示，2013年1～6月內(nèi)蒙古包鋼稀土鋼板材有限責(zé)任公司(以下簡稱包鋼公司)為北科億力第一大客戶，通過與包鋼公司合作實(shí)現(xiàn)營收991.45萬元，占主營收入總額的41.51%，而該客戶是自2011年以來首次出現(xiàn)在前五大客戶中，并一舉摘得第一。那么，激增的應(yīng)收賬款是否與包鋼公司合作有關(guān)？目前暫不得而知，但客戶集中與不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)存在。北科億力2012年和2013年前6個(gè)月，前五大客戶對(duì)主營業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)比重分別高達(dá)79.43%、74.77%，且兩年中前五大客戶只有一個(gè)是重合的。

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