還有行業(yè)人士認為京東方A缺乏競爭優(yōu)勢。拓墣產(chǎn)業(yè)研究所林麟指出，京東方A重慶8.5代線部分會用于生產(chǎn)IGZO，但是該技術目前良率比較低，而未來兩年外資廠商面板生產(chǎn)線即將折舊完畢，液晶面板成本會大幅降低，京東方A8.5代線不具備更好的競爭優(yōu)勢。

融資虧損怪圈

京東方A上市以來股本保持高速擴張，但在業(yè)績上始終未能給市場交出一份滿意成績單。在頻頻融資上馬新項目背后，預期的業(yè)績增長并未到來。2007年，京東方A實現(xiàn)6.91億元的凈利潤，2008年、2010年則出現(xiàn)明顯虧損，2009年也僅僅盈利5000萬元，這還是在獲得巨額非經(jīng)常性損益的前提下實現(xiàn)的。

2008年至2012年，公司未能實現(xiàn)過盈利。據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在扣除非經(jīng)常性損益后，2008年-2012年的5年間京東方A年年虧損，累積虧損金額高達86.9億元。

在主營持續(xù)虧損背景下，在多方補助、退稅、股權轉讓的“保護”下，京東方A就一直徘徊在盈利、虧損的邊緣，從而屢次逃過被“ST”的命運。

主營乏力，再融資投資項目未能達到預期目標是導致京東方A陷入主營持續(xù)虧損窘境的主要原因。據(jù)業(yè)內人士統(tǒng)計，京東方A先后收購、新建的韓國現(xiàn)代液晶顯示幕業(yè)務、北京5代廠、資成都京東方A4.5代生產(chǎn)線、6代線均未能達到預期盈利目標。

在京東方A歷年的非公開增發(fā)方案中，均給募投項目描繪了一個美好的市場前景，以及可觀的預期利潤。但結果總是和預期相差甚遠現(xiàn)實和理想往往存在著巨大的差距。在京東方A 的非公開增發(fā)方案中，4個項目均被賦予了可觀的銷售收入預期，但并未提及項目預期利潤值。按京東方A預測，4項目常生產(chǎn)年銷售收入將累計達到738.37億元。

按京東方A2012年257億元的年收入來看，此次非公開增發(fā)將增厚三倍收入。“京東方A募投項目盈利放‘衛(wèi)星’市場早已習慣，項目上了不少，但難以形成實際盈利。此次超過700億元的預期收入，未來項目投產(chǎn)后實際能有多少是個未知數(shù)。”有分析師如此表示。

融了虧，虧了再融，京東方A深陷融資怪圈。“消停”4年后，京東方A卷土重來推出460億元的天量再融資方案，能否給公司帶來業(yè)績實實在在的增長，還是一個巨大的問號。目前該方案已通過股東大會表決，還需要證監(jiān)會審核通過。最終該方案能否敲開證監(jiān)會的審批大門，《金融投資報》還將繼續(xù)關注。

一次、二次………五次，京東方A的再融資故事未完？待續(xù)。

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