7月份，廣匯能源股價接連受挫，15個交易日跌幅超30%，這只融資融券標桿股讓融資客萬分焦慮，成 逼近爆倉的標志性案例。
廣匯能源在兩融市場非�；钴S，融資買入量大，據(jù)消息人士透露，目前已有不少融資客達到了平倉警戒線。
上交所數(shù)據(jù)顯示，7月10日-7月18日期間，廣匯能源融資余額由48億元降至43億元。這是自2012年3月底以來，公司融資余額首次出現(xiàn)5億元的下降。7月19日，公司股價跌停。此后，廣匯能源宣布停牌籌劃回購股份事宜。
廣匯能源的融資余額從3月底開始大幅攀升，當時的股價也創(chuàng)下歷史新高的14.65元（復權后），3月底融資客融資成本為14元左右，近幾個月融資余額變化不大，進入7月股價單邊下跌，7月2日-10日股價從13.2元一路跌至10.47元，然而，融資額卻不降反升。
業(yè)內分析人士表示，如果是新的融資客他們的融資成本也在12元左右，按7月19日9.04元的收盤價也虧損了32%左右。如果是前期融資客達到補倉“警戒線”那么很可能上述7億元的融資額減少就是他們割肉離場的結果。
本周一（7月22日）廣匯能源發(fā)布公告稱，公司正在籌劃以集中競價交易方式回購股份的相關預案，因其存重大不確定性而臨時停牌。一券商人士對此分析認為，公司“護盤”意圖明顯，意欲回購股份來提振投資者信心，同時也是解除其大股東股份質押危機的自救動作。
回購股份的利好顯然來的及時，但是能否剎住接連下跌的股價，還有待市場考驗，但是另外一個隱憂又浮上臺面，本來就資金緊繃的廣匯能源能否拿得出真金白銀來增持股份，以提振信心。
或者這僅僅是一個為提振信心的象征性回購？
煤化工得失
廣匯能源在轉型為能源公司之前，先后剝離石材業(yè)務、露天煤炭開采以及部分房地產等非能源業(yè)務，到2012年底，公司非能源業(yè)務已全部退出。最終成為以天然氣液化、煤化工、石油天然氣勘探開發(fā)三大板塊為核心的能源開發(fā)公司。而重點押寶在煤化工項目上。
2012年12月5日，廣匯能源公告稱，哈密“年產120萬噸甲醇/80萬噸二甲醚、5億方LNG（液化天然氣）”煤化工項目已全面投產，且已產出合格LNG產品。
這是歷時6年、投資額達到百億的項目，也是二級市場投資者最為關注的題材。
一位投資人告訴中國網財經記者，廣匯能源用了5年左右的時間漲了10倍左右，并成為機構眼中的白馬股，煤化工故事起到了決定性的作用。
2012年12月5日，廣匯能源宣布新疆哈密煤化工項目正式投產，并在2013年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入4.01億元，凈利潤1.8億元。
對于市場普遍質疑的該項目遲遲沒有轉為固定資產，涉嫌調劑業(yè)績的說法。廣匯能源在2013年1月17日對新疆煤化工項目正式實施轉固。
至此，看上去，廣匯能源布局的煤化工項目終于開花結果，廣匯能源董事長孫廣信的能源帝國夢想就要照進現(xiàn)實了。
但是，貌似成功的背后隱憂叢生。
今年4月6日，廣匯能源“哈密煤化工項目”突發(fā)火災，這項“年產120萬噸甲醇/80萬噸二甲醚、5億立方米LNG”項目因火災裝置受損，暫停了生產。
這不由得引起投資者的擔心，一位投資者表示，煤變油的安全可靠性是否有問題，安全隱患徹底消除了嗎？
另外，煤化工產業(yè)對于資金、技術要求非常高，耗水量高、廢水排放多，需要一定的技術積淀。
在新疆當?shù)貜氖旅夯な嗄甑囊晃还こ處熤赋觯?ldquo;同時生產甲醇到LNG工藝線路難度較高。而哈密淖毛湖環(huán)境異常艱苦， 風刮石頭跑，遍地無根草。如此環(huán)境之下廣匯難以留住技術人才。”。
此外，隨著煤化工的熱潮，行業(yè)布局高度雷同，產能過剩的隱患已經顯現(xiàn)。
這些現(xiàn)實問題不僅困擾著廣匯能源，投資者也頗感擔心。
股價暴跌加劇公司資金鏈風險
孫廣信對新疆煤化工的投入可謂賭上了全部家當，其為該項目質押了幾乎他持有的全部股權，其決心一度被二級市場和投資者稱贊。
近年來，廣匯集團已經先后將其持有的廣匯能源股權質押給甘肅信托、陜國投、華融信托等數(shù)家信托公司進行融資。
截至一季度財報披露數(shù)據(jù)，累計質押其持有廣匯能源有限售條件的8.84億股股權，占廣匯集團持有股份的57.34%。
盡管如此，同時多項目開工，巨大的資本開支，已經讓廣匯能源甚至是廣匯集團資金鏈極度緊張。
據(jù)廣匯能源2013年一季度報披露的數(shù)據(jù)，廣匯能源及其子公司借款合計90.95億元，其中短期借款25.78億元，長期借款43.6億元，一年內到期的非流動負債21.57億元，資產負債率攀升至63.21%。
雖然煤化工項目已經貢獻收入，但是廣匯能源一季度經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額也僅僅6013.5萬元，靠企業(yè)盈利來補充資本需求，顯然還不現(xiàn)實。
今年1月，幾乎與廣匯集團發(fā)行15億短融券同時，廣匯能源通過中信銀行發(fā)行10億短期融資券。
1月29日，廣匯能源發(fā)布“2013年度投資框架與融資計劃”公告，稱2013年擬投資框架計劃總額合計156.3億元，在控制公司資產負債率不超過65%的前提下，計劃融資 不超過138億元。
盡管目前負債近百億，但廣匯能源并未停止繼續(xù)融資擴張的路徑。
和上市公司目前的窘境相同，大股東廣匯集團也是資金饑渴難忍，截止2012年9月末廣匯集團負債已達582.98億元，短期借款余額145.3億、長期借款余額為152.4億。負債規(guī)模每年以近50%的速度增長。
一位長期跟蹤廣匯能源的投資者表示，隨著銀根縮緊，通過傳統(tǒng)的貸款和拆借模式融資，或已難以滿足廣匯能源宏大藍圖的資金缺口。
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