本報記者 田運昌

7月20日，雙環(huán)科技(000707,股吧)（000707.SZ）發(fā)布2012年報更正公告和年報更新，將之前湖北省證監(jiān)局查到的各種問題一一糾正，并表示了對投資者的歉意。

因2012年業(yè)績巨額虧損，雙環(huán)科技股價近期一直處于低位。不過7月11日，湖北省證監(jiān)局查實雙環(huán)科技資金使用以及信披存在違規(guī)，雙環(huán)科技因此受到了各方的關注和批評。

雖然此次雙環(huán)科技公告表示已糾正錯誤，但這些已糾正的問題可能只是冰山一角，雙環(huán)科技的信披與關聯(lián)交易謎團仍未全部解開。

巨額投資無公告

根據(jù)湖北省證監(jiān)局的警示函，雙環(huán)科技針對子公司武漢宜化塑業(yè)有限公司受罰問題,補充披露如下:公司子公司武漢宜化塑業(yè)有限公司（下稱“宜化塑業(yè)”）因基建工程未進行招標,2012年11月28日武漢江夏區(qū)城鄉(xiāng)建設局向其下發(fā)行政處罰通知書,被處以16萬元罰款。

據(jù)公告，宜化塑業(yè)項目計劃投資達到2.75億元，形成年產(chǎn)5.5萬噸PVC建材的生產(chǎn)能力，那么宜化塑業(yè)作為國有控股企業(yè)，為什么不招標就開展基建，而且為何2012年底才會被發(fā)現(xiàn)呢？

宜化塑業(yè)于2010年末成立，成立之初注冊資本僅1000萬元，雙環(huán)科技持有其100%的股權(quán)，工商資料顯示主營業(yè)務是PVC管材和板材的生產(chǎn)與銷售，在2011年中報，對宜化塑業(yè)的描述也是寥寥幾筆。

直到雙環(huán)科技2011年報中才披露，宜化塑業(yè)從2011年4月起就開始動工建設30萬噸PVC建材項目的第一期工程—年產(chǎn)5.5萬噸PVC建材項目，投資額2.75億元，而截至年底，宜化塑業(yè)PVC建材項目已經(jīng)投產(chǎn)并生產(chǎn)出合格產(chǎn)品。

然而根據(jù)政務網(wǎng)站的內(nèi)容，2011年8月3日，武漢市江夏區(qū)才下發(fā)30萬噸PVC建材項目的《建設用地規(guī)劃許可證》，同月遞交《建筑工程報建表》，報建表中顯示計劃竣工時間是同年12月28日。然而對于這些，雙環(huán)科技并沒有進行信息披露。

2012年4月，雙環(huán)科技再次斥資9000萬元增資宜化塑業(yè)。

到2012年6月底，宜化塑業(yè)的總資產(chǎn)是27,575.17萬元、凈資產(chǎn)9,789.61萬元、實現(xiàn)凈利潤-582.46萬元，公告顯示該項目只是試生產(chǎn)階段，尚無收益。

不過雙環(huán)科技2012年報顯示，宜化塑業(yè)的預算資金已經(jīng)投入完畢并全部計入資產(chǎn)，并于2012年4月竣工投產(chǎn)；年內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入3.29億元，營業(yè)利潤13.7萬元，凈利潤103.4萬元。至于這3.29億元銷售的是哪些產(chǎn)品，投資者不得而知。

記者致電董秘張擁軍，張擁軍表示宜化塑業(yè)主要是生產(chǎn)和銷售PVC建材。這是否意味著這3.29億元銷售額幾乎都是PVC建材的收入呢？

生意還是情意？

不過雙環(huán)科技2012年報分產(chǎn)品營收數(shù)據(jù)顯示，全年管材的營業(yè)收入只是2450萬元，營業(yè)成本高達2390萬元，毛利率只有2.44%。反觀2012年管材類上市公司，海螺型材(000619,股吧)塑料型材毛利率是14%，顧地科技(002694,股吧)的PVC管道毛利率是20%，青龍管業(yè)(002457,股吧)的塑料管材毛利率是27%，國統(tǒng)股份(002205,股吧)的PVC管片也達到8%的毛利率。

那么如此大額投資，雙環(huán)科技的PVC管材毛利率為何如此低？如果是建材價格波動，宜化塑業(yè)的低毛利自然無可厚非，但恰恰讓投資者意外的是，宜化塑業(yè)生產(chǎn)建材的原材料PVC購買自關聯(lián)方。

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