“我們會吸取2012年的教訓，今年增長目標會作相應調整，同時，做好管理費用控制�！泵鎸κ袌鰧α_萊家紡偏重規(guī)模、利潤下滑的質疑，羅萊家紡董秘田霖如是回應。

　　1月29日，羅萊家紡公布上市3年來首份股權激勵計劃，擬向220名管理和業(yè)務人員授發(fā)350萬份期權，值得注意的是，該激勵計劃沒有提供凈利潤考核指標引發(fā)市場質疑。對此，田霖稱主要由于公司3年期高新技術企業(yè)資質即將到期，正在重新申請，公司未來稅率存在不確定性，所以沒有提供凈利潤指標。

　　對比此前幾年高速增長，羅萊家紡此次激勵計劃要求可謂“低門檻”；在經歷了2012年激進擴張導致業(yè)績下滑，以及高管變動之后，羅萊家紡能否真正放緩腳步，頂住新一輪行業(yè)復蘇誘惑耐人尋味。

　　股權激勵穩(wěn)定軍心

　　根據公告，羅萊家紡擬向激勵對象授予350萬份股票期權，激勵對象包括羅萊家紡核心管理、技術（業(yè)務）人員等在內共計220人，占公司員工5.36%。

　　而在行權條件方面，要求2013-2015年度里，每年度的凈資產收益率不低于16%，以2012年為基數，營收增長分別不低于15%、32%和52%。如果進行換算的話，這3年的營收同比增長約為15%、14.78%和15.15%。

　　羅萊家紡沒有對凈利潤目標設置具體數值，但要求各年度歸屬于上市公司股東的凈利潤、歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤均不得低于最近3個年度的平均水平且不能為負。

　　值得注意的是，在此前半年多時間里，羅萊家紡有多名管理人員工作變動及辭任，包括副總裁呂春東、董事會秘書龔覺非、財務總監(jiān)仲黎等人。

　　多家券商認為，此次羅萊家紡股權激勵行權條件要求不高，預計未來行使期權為大概率事件，同時，激勵對象覆蓋廣泛，有利于穩(wěn)固中高層管理人員。

　　“2012年羅萊家紡業(yè)績表現(xiàn)低于市場預期，股價經歷了從80元直線下跌至30元的浮沉�！遍L城證券分析師姚雯琦認為，羅萊家紡此時推出股權激勵計劃“意在表明公司認為業(yè)績觸底條件已經具備”。

　　羅萊家紡公告顯示，2012年上半年營收10.36億元，同比僅增長3.31%，凈利潤1.33億元，同比大跌17.70%，經營活動產生的凈現(xiàn)金流為負1.58億元，而上年同期為5240萬元，同比減少了4倍多。

　　對于中期業(yè)績下滑，羅萊家紡稱2012年國內經濟呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，消費品市場也呈現(xiàn)低迷態(tài)勢，社會消費品零售總額同比增長回落。

　　田霖在接受《華夏時報》記者采訪時也坦承，“2012年公司業(yè)績增長目標定得有點高，行業(yè)不景氣導致收入下滑，加上人員費用增加，導致公司利潤下滑�！�

　　之所以股權激勵計劃沒有納入凈利潤指標，田霖表示，是由于公司3年期高新技術企業(yè)資質即將到期，目前正在重新申請，可能面臨稅率調整問題。

　　擴張的誘惑

　　然而，此次股權激勵計劃草案，其考核主要標準是每股凈收益和營收增長率，而不是通常的凈利潤增長率，也讓人擔心羅萊家紡會因為偏重營收增長而再啟擴張沖動。

　　2012年羅萊家紡的逆勢擴張仍讓人記憶猶新。據了解，羅萊家紡2012年新增店面大概為400-600家，而2011年新增店面尚為286家。

　　對此，田霖表示，其實2012年羅萊品牌新開門店基本與2011年持平，由于公司新代理了一些國際品牌，每個品牌一開就十幾家店，導致開店規(guī)模超過以往。

　　高速擴張讓羅萊家紡業(yè)績遇挫。東方證券分析認為，羅萊家紡自身決策偏差，年初對行業(yè)形勢判斷偏樂觀，逆市擴張和組織架構人員等費用大幅攀升與收入不匹配，導致業(yè)績波動幅度大于行業(yè)。

　　不過，2012年下半年，意識到擴張錯誤的羅萊家紡很快進行了調整，包括減少向渠道壓貨、暫停上半年啟動的北方總部一期1億規(guī)模投資項目，將原募集資本用于南通220萬件家紡項目投資，以提高募集資本利用效率。

　　據了解，羅萊家紡的渠道模式主要是加盟，輔之以直營店，而富安娜則更強調加盟商和直營均衡發(fā)展。

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