“我們會(huì)吸取2012年的教訓(xùn)，今年增長(zhǎng)目標(biāo)會(huì)作相應(yīng)調(diào)整，同時(shí)，做好管理費(fèi)用控制�！泵鎸�(duì)市場(chǎng)對(duì)羅萊家紡偏重規(guī)模、利潤(rùn)下滑的質(zhì)疑，羅萊家紡董秘田霖如是回應(yīng)。
1月29日，羅萊家紡公布上市3年來(lái)首份股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，擬向220名管理和業(yè)務(wù)人員授發(fā)350萬(wàn)份期權(quán)，值得注意的是，該激勵(lì)計(jì)劃沒(méi)有提供凈利潤(rùn)考核指標(biāo)引發(fā)市場(chǎng)質(zhì)疑。對(duì)此，田霖稱(chēng)主要由于公司3年期高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)即將到期，正在重新申請(qǐng)，公司未來(lái)稅率存在不確定性，所以沒(méi)有提供凈利潤(rùn)指標(biāo)。
對(duì)比此前幾年高速增長(zhǎng)，羅萊家紡此次激勵(lì)計(jì)劃要求可謂“低門(mén)檻”；在經(jīng)歷了2012年激進(jìn)擴(kuò)張導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑，以及高管變動(dòng)之后，羅萊家紡能否真正放緩腳步，頂住新一輪行業(yè)復(fù)蘇誘惑耐人尋味。
股權(quán)激勵(lì)穩(wěn)定軍心
根據(jù)公告，羅萊家紡擬向激勵(lì)對(duì)象授予350萬(wàn)份股票期權(quán)，激勵(lì)對(duì)象包括羅萊家紡核心管理、技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員等在內(nèi)共計(jì)220人，占公司員工5.36%。
而在行權(quán)條件方面，要求2013-2015年度里，每年度的凈資產(chǎn)收益率不低于16%，以2012年為基數(shù)，營(yíng)收增長(zhǎng)分別不低于15%、32%和52%。如果進(jìn)行換算的話，這3年的營(yíng)收同比增長(zhǎng)約為15%、14.78%和15.15%。
羅萊家紡沒(méi)有對(duì)凈利潤(rùn)目標(biāo)設(shè)置具體數(shù)值，但要求各年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)、歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)均不得低于最近3個(gè)年度的平均水平且不能為負(fù)。
值得注意的是，在此前半年多時(shí)間里，羅萊家紡有多名管理人員工作變動(dòng)及辭任，包括副總裁呂春東、董事會(huì)秘書(shū)龔覺(jué)非、財(cái)務(wù)總監(jiān)仲黎等人。
多家券商認(rèn)為，此次羅萊家紡股權(quán)激勵(lì)行權(quán)條件要求不高，預(yù)計(jì)未來(lái)行使期權(quán)為大概率事件，同時(shí)，激勵(lì)對(duì)象覆蓋廣泛，有利于穩(wěn)固中高層管理人員。
“2012年羅萊家紡業(yè)績(jī)表現(xiàn)低于市場(chǎng)預(yù)期，股價(jià)經(jīng)歷了從80元直線下跌至30元的浮沉。”長(zhǎng)城證券分析師姚雯琦認(rèn)為，羅萊家紡此時(shí)推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃“意在表明公司認(rèn)為業(yè)績(jī)觸底條件已經(jīng)具備”。
羅萊家紡公告顯示，2012年上半年?duì)I收10.36億元，同比僅增長(zhǎng)3.31%，凈利潤(rùn)1.33億元，同比大跌17.70%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流為負(fù)1.58億元，而上年同期為5240萬(wàn)元，同比減少了4倍多。
對(duì)于中期業(yè)績(jī)下滑，羅萊家紡稱(chēng)2012年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，消費(fèi)品市場(chǎng)也呈現(xiàn)低迷態(tài)勢(shì)，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)回落。
田霖在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)也坦承，“2012年公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)目標(biāo)定得有點(diǎn)高，行業(yè)不景氣導(dǎo)致收入下滑，加上人員費(fèi)用增加，導(dǎo)致公司利潤(rùn)下滑。”
之所以股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃沒(méi)有納入凈利潤(rùn)指標(biāo)，田霖表示，是由于公司3年期高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)即將到期，目前正在重新申請(qǐng)，可能面臨稅率調(diào)整問(wèn)題。
擴(kuò)張的誘惑
然而，此次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案，其考核主要標(biāo)準(zhǔn)是每股凈收益和營(yíng)收增長(zhǎng)率，而不是通常的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，也讓人擔(dān)心羅萊家紡會(huì)因?yàn)槠貭I(yíng)收增長(zhǎng)而再啟擴(kuò)張沖動(dòng)。
2012年羅萊家紡的逆勢(shì)擴(kuò)張仍讓人記憶猶新。據(jù)了解，羅萊家紡2012年新增店面大概為400-600家，而2011年新增店面尚為286家。
對(duì)此，田霖表示，其實(shí)2012年羅萊品牌新開(kāi)門(mén)店基本與2011年持平，由于公司新代理了一些國(guó)際品牌，每個(gè)品牌一開(kāi)就十幾家店，導(dǎo)致開(kāi)店規(guī)模超過(guò)以往。
高速擴(kuò)張讓羅萊家紡業(yè)績(jī)遇挫。東方證券分析認(rèn)為，羅萊家紡自身決策偏差，年初對(duì)行業(yè)形勢(shì)判斷偏樂(lè)觀，逆市擴(kuò)張和組織架構(gòu)人員等費(fèi)用大幅攀升與收入不匹配，導(dǎo)致業(yè)績(jī)波動(dòng)幅度大于行業(yè)。
不過(guò)，2012年下半年，意識(shí)到擴(kuò)張錯(cuò)誤的羅萊家紡很快進(jìn)行了調(diào)整，包括減少向渠道壓貨、暫停上半年啟動(dòng)的北方總部一期1億規(guī)模投資項(xiàng)目，將原募集資本用于南通220萬(wàn)件家紡項(xiàng)目投資，以提高募集資本利用效率。
據(jù)了解，羅萊家紡的渠道模式主要是加盟，輔之以直營(yíng)店，而富安娜則更強(qiáng)調(diào)加盟商和直營(yíng)均衡發(fā)展。
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