近年來，中國企業(yè)到海外“買買買”的熱情已經(jīng)點燃。中國游戲公司出海同行并購接連不斷，且金額巨大、影響力廣闊，如騰訊86億美元收購芬蘭手游巨頭Supercell 84.3%股份，世紀(jì)游輪斥資305億元收購以色列游戲公司Alpha等案例頗多。

　　在中國游戲公司出海進(jìn)行同行并購的同時，一些非游戲行業(yè)的中國資本也開始涉足海外游戲公司的收購，跨界并購案例層出不窮。如礦業(yè)公司收購《江湖(Runescape)》開發(fā)商杰格克斯游戲工作室，化學(xué)公司收購《會說話的湯姆貓》開發(fā)商Outfit7，雞肉加工公司收購《邊緣戰(zhàn)士》開發(fā)商Splash Damage及另外一家游戲公司Digital Extremes，浙江巨龍管業(yè)收購游戲開發(fā)商Entertainment Game Labs等，如此多樣化的跨界并購案例，引起了國內(nèi)外的廣泛關(guān)注。

　　這兩年，資本市場青睞游戲行業(yè)有目共睹。跨界到游戲業(yè)的并購熱潮已經(jīng)持續(xù)了兩三年，曾有投資銀行發(fā)現(xiàn)，2015年之后的游戲行業(yè)收購，70%的買家都是中國公司。2016年，游戲產(chǎn)業(yè)已成為中國資本在海外收購所涉金額最多的領(lǐng)域之一。

　　對于中國公司跨境收購國外游戲公司，各界的看法不一。國家外匯管理局局長潘功勝曾表示，中國政府一直鼓勵中國企業(yè)參與國際市場，參與對外投資，但對外投資應(yīng)更降、有序一些;參與投資的中國企業(yè)認(rèn)為，跨界并購是看中了游戲企業(yè)在較長時間內(nèi)仍將處于發(fā)展和上升階段;投資銀行家認(rèn)為，中國非游戲企業(yè)跨行并購說明中國投資者比其他市場的投資者更加關(guān)注持續(xù)性利益。

　　面對如此高漲的跨境跨行投資熱情，不僅讓人懷疑，中國工業(yè)企業(yè)投資、收購西方游戲公司，憑什么?圖什么?

　＄境跨行并購國外游戲公司，憑什么?圖什么?

　　之所以有如此多的非游戲企業(yè)選擇跨境跨界并購國外游戲公司，筆者認(rèn)為，這與中國企業(yè)富起來了有直接關(guān)系。因為并購都是大資金買賣，需要動用大筆外匯儲備，這需要有相當(dāng)雄厚的資本積累。而隨著中國出口結(jié)構(gòu)的改善，國內(nèi)工業(yè)企業(yè)的貿(mào)易順差增多，中國企業(yè)也開始越來越有錢。于是，累積了大量資本的中國企業(yè)開始將目光對準(zhǔn)中國技術(shù)儲備不足的領(lǐng)域。而游戲企業(yè)無疑是許多中國企業(yè)所青睞的。

　　同時，讓資本與技術(shù)得到融合與互補(bǔ)，成為眾多中國工業(yè)企業(yè)與海外游戲廠商相互聯(lián)手的重要原因。對于不少西方游戲公司來說，雖然存在一定的技術(shù)優(yōu)勢，但是想要進(jìn)入中國市場還需面臨一些困難，而如果與中國企業(yè)結(jié)合，不僅可以有大量的資本補(bǔ)充，還會有巨大的市成供挖掘。

　　此外，雖然游戲企業(yè)的營收可觀，但卻也是對資金需求較大的領(lǐng)域。對于游戲公司來說，燒錢做游戲已成為常事，這并不是一筆小的支出，對大多數(shù)游戲廠商來說，如果僅有一款產(chǎn)品，還不足以撐起該公司的產(chǎn)業(yè)鏈，畢竟開發(fā)出爆款游戲《憤怒的小鳥》的rovio也是經(jīng)過不斷試錯才憑借《憤怒的小鳥》成為熱門游戲廠商的。所以，一家游戲公司想要生存下去，一年至少需要研發(fā)十款產(chǎn)品，這就對游戲公司的資金提出了要求。而中國企業(yè)現(xiàn)有的資源中，資本恰恰是比較充足的部分。

　　于是，中國工業(yè)企業(yè)跨境跨行并購，資本出海，既是在尋求更多的利益空間，又可以滿足國外游戲公司對資本與市場的需求，兩個各取所需，也就有了眾多嚴(yán)重跨行業(yè)的企業(yè)并購國外游戲公司的案例出現(xiàn)。

　＄境跨行并購，中國工業(yè)企業(yè)真的準(zhǔn)備好了嗎?

　　一般來說，中國工業(yè)企業(yè)在收購游戲公司后，都會更改公司名稱，如收購outfit7的礦業(yè)公司浙江金科更名為金科娛樂，雞肉加工公司森寶食品在收購游戲公司Splash Damage及Digital Extremes之后把公司的名字改成了樂游科技，因為這樣可以讓公司名稱聽起來更適合文娛產(chǎn)業(yè)。

　　但是，改個名字就能適應(yīng)游戲產(chǎn)業(yè)了?這些之前與文娛產(chǎn)業(yè)根本不搭邊的中國工業(yè)企業(yè)收購游戲公司的行為，給人更多的是一種資本出海的目的。今年上半年，就有傳言稱證監(jiān)會叫停上市公司涉及互聯(lián)網(wǎng)金融、游戲、影視、VR四個行業(yè)的跨界定增并購，但證監(jiān)會對此進(jìn)行了辟謠，稱支持符合條件的公司再融資和并購重組，目前再融資和并購重組政策沒有變化。畢竟，隨著國內(nèi)游戲市侈頭化現(xiàn)象的加重，中小游戲公司未來發(fā)展的不確定性增強(qiáng)，證監(jiān)會對并購預(yù)案的審核也會更加審慎。而走出國門，面向國際市場的中國工業(yè)企業(yè)的跨境跨行并購無疑也是充滿著風(fēng)險，中國的工業(yè)企業(yè)們真的準(zhǔn)備好了嗎?

　　首先，并購國外游戲公司就穩(wěn)賺不賠? 未必。游戲市場充滿著不確定性，收購游戲公司難以回本，也是有先例可查的。如憑借手機(jī)游戲《你畫我猜》風(fēng)靡全球的OMGPOP就把自己以1.8億美元的價格出售給了Zynga。然而，由于游戲用戶的留存率不甚理想，未能給Zynga帶來預(yù)期的收益，而Zynaga由于收購OMGPOP產(chǎn)生的9500萬美元減記資產(chǎn)虧損無法彌補(bǔ)，則不得不在2013年大裁員，OMGPOP難逃倒閉的命運(yùn)。

　　同時，游戲公司尤其是手游公司的表現(xiàn)不是很穩(wěn)定，大起大落的公司居多。如《憤怒的小鳥》的開發(fā)商Rovio在爆款推出之后，未能創(chuàng)造出更加現(xiàn)象級的產(chǎn)品，面臨一再裁員;而《Flappy Bird》的創(chuàng)始人阮哈東在轟動一時的《Flappy Bird》后，即便如法炮制出了游戲《Swing Copters》，卻也難以有好的市場表現(xiàn)。

　　其次，如何運(yùn)營被收購后的游戲公司? 獨立運(yùn)營，成為多數(shù)公司的選擇。在游戲領(lǐng)域的騰訊除了投資Riot、Supercell外，還投資了許多其他外國游戲公司，包括動視暴雪、Epic Games、舊金山游戲公司Pocket Gems、日本游戲公司Aiming Inc以及韓國公司游戲CJ Games等，對這些游戲公司，騰訊并沒有干涉公司的運(yùn)營。這對于跨國跨行并購國外游戲公司的中國工業(yè)企業(yè)來說，可以說是學(xué)習(xí)的榜樣。

　　然而，由于海外游戲廠商與中國資本本身就存在磨合的風(fēng)險，作為游戲同行的騰訊，其之前投資的不少海外公司都面臨再難出新精品游戲的情況。跨行的中國工業(yè)企業(yè)就能放心了?

　　第三，游戲行業(yè)，懂了你再進(jìn)。 跨行并購，不是“買買買”，不能光圖看著好看、聽著好聽，可學(xué)習(xí)的非常多，技術(shù)、品牌、市場等都是需要企業(yè)深入學(xué)習(xí)的，而對于中國跨境跨行并購的工業(yè)企業(yè)來說，避免花大錢買了些“中看不中用”的項目尤為重要。

　　筆者建議，中國工業(yè)企業(yè)想要投資或收購西方游戲公司還是要理性慎重一些才好，而就算收購成功了，也不代表公司就穩(wěn)當(dāng)了，還得看游戲公司未來推出的產(chǎn)品如何，如果產(chǎn)品效果不好，被收購的游戲公司也只能是收購一家死掉一家，對中國企業(yè)來說，也是損傷極大。

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