在全球經(jīng)濟(jì)一片陰影之下,有關(guān)高通脹、衰退的話題不絕于耳,但是日本的表現(xiàn)卻顯得“鶴立雞群”。
6月14日,日經(jīng)225指數(shù)收漲1.47%,報(bào)收33502.42點(diǎn),為連續(xù)第四個(gè)交易日收漲。本周二,日經(jīng)225指數(shù)自1990年以來首次突破33000點(diǎn)。
今年以來,日本股指“一路狂飆”,日經(jīng)225指數(shù)邁入牛市,累計(jì)漲幅超28%,秒殺一眾年內(nèi)漲幅不足20%的歐洲主要股市指數(shù),牛冠全球。
▲日經(jīng)225月線圖(圖/網(wǎng)絡(luò))
2021年元旦,《日本經(jīng)濟(jì)新聞》一則報(bào)道提到,按歷史周期理論和康波理論,今年或?qū)⒊蔀槿毡練v史新階段的開端。
日本能否率先復(fù)蘇,走出“失去的30年”,日本股市的表現(xiàn)或可窺見一斑。
01
回顧日本過去三十多年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展,讓人感覺一直是躑躅不前,甚至連天空都是灰蒙蒙的色調(diào)。走在街頭上的男女,看著都是一副低欲望的模樣。
三十多年,這個(gè)國家坐上了一趟落差巨大的過山車,從高潮直接跌落谷底,影響了整整幾代人。
二戰(zhàn)后,日本在美國的經(jīng)濟(jì)援助下,進(jìn)入了一段經(jīng)濟(jì)發(fā)展的黃金時(shí)期。
直到1985年,日本為了推動(dòng)日元國際化,簽訂了《廣場(chǎng)協(xié)議》。隨后,在不到三年的時(shí)間里,日元對(duì)美元升值了一倍。
作為典型的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì),日元升值令出口產(chǎn)品物美價(jià)廉的優(yōu)勢(shì)迅速消失,對(duì)出口貿(mào)易帶來了災(zāi)難性的打擊。無奈之下,日本政府采取了一系列的財(cái)政刺激政策,大規(guī)模“放水”,希望刺激內(nèi)需以提振經(jīng)濟(jì)。
事與愿違,流動(dòng)性過度充裕的日本經(jīng)濟(jì)開始脫實(shí)向虛,樓市和股市接納了大量熱錢后一路飆升。
日本富豪當(dāng)時(shí)宣稱,我們可以買下整個(gè)美國的房產(chǎn),然后再把它們高價(jià)租給美國人。1990年,僅東京都區(qū)域的地價(jià)就相當(dāng)于美國全國的總地價(jià)。
彼時(shí),他們還沒有意識(shí)到,所有命運(yùn)饋贈(zèng)的禮物,都早已在暗中標(biāo)好了價(jià)格。
▲日本東京的東京塔
1990年3月,日本大藏省發(fā)布《關(guān)于控制土地相關(guān)融資的規(guī)定》,對(duì)土地金融進(jìn)行總量控制,日本央行也開始縮緊銀根,主動(dòng)刺破經(jīng)濟(jì)泡沫。
樓市暴跌,股市崩盤,銀行不良資產(chǎn)率激增,債務(wù)危機(jī)在日本蔓延。據(jù)日本野村證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家辜朝明測(cè)算,日本企業(yè)和家庭在隨后連續(xù)15年內(nèi),都將主要收入用于還債,經(jīng)濟(jì)發(fā)展自然無從談起。
直到2012年,第二次擔(dān)任日本首相的安倍晉三上臺(tái),推出了“三支箭”政策,即寬松的貨幣政策、積極的財(cái)政政策和結(jié)構(gòu)性改革。
安倍的政策剛開始來看似乎是失敗的。在他執(zhí)政期間,日本GDP平均增速為0.9%,遠(yuǎn)低于2%的預(yù)設(shè)目標(biāo)。并且,日本老齡化問題凸顯,整體科技水平缺乏創(chuàng)新突破,部分科技產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了明顯滑坡。
但是,通過這一套“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”,日本成功走出長期通縮。安倍是日本執(zhí)政時(shí)間最長的首相,這也使得政策保持了連貫性,逐漸扭轉(zhuǎn)了社會(huì)對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長停滯的預(yù)期。
與此同時(shí),日本上市公司的ROE(凈資產(chǎn)收益率)開始緩慢提升,盈利能力同步修復(fù)。受限于疲軟的宏觀經(jīng)濟(jì),日本股市長年被低估,成為全球股市的“價(jià)值洼地”,這給現(xiàn)在的一路上漲奠定了基礎(chǔ)。
02
日本人怎么也沒有想到,日股的“白衣騎士”居然是來自大洋彼岸的一個(gè)92歲老頭。
2020年8月,全球股市受疫情影響重創(chuàng)后,“股神”巴菲特動(dòng)用約60億美元買入日本五大商事集團(tuán)的股票。
今年4月,巴菲特訪問日本時(shí)向媒體透露,伯克希爾·哈撒韋在伊藤忠商事等日本五大商社的持股比例已從2020年的5%左右上升至7.4%。這是公司在美國以外的最大投資。
巴菲特對(duì)日本股市毫不掩飾地看好,迅速吸引了一眾華爾街大佬相繼造訪日本,大量外資流入日本股市。
日本股市開始春潮涌動(dòng)。
▲日本東京歌舞伎町
從衡量經(jīng)濟(jì)最直觀的數(shù)據(jù)GDP上看,日本內(nèi)閣府公布的一季度實(shí)際GDP終值為環(huán)比增長0.7%,折合年率增長2.7%,遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期值1.9%。
從上面種種數(shù)據(jù)上看,日本經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出了多年未見的復(fù)蘇跡象。
不過,這并不意味著,日本的經(jīng)濟(jì)發(fā)展從此后就是一路坦途。
對(duì)于早已進(jìn)入人口負(fù)增長階段的日本,長期停滯的經(jīng)濟(jì),讓年輕人早已習(xí)慣用“躺平”的方式,對(duì)現(xiàn)實(shí)妥協(xié)。當(dāng)年安倍未能解決的很多問題,時(shí)至今日依舊存在。
“人類從歷史中學(xué)到的 的教訓(xùn),就是沒有從歷史中吸取到任何教訓(xùn)。”日本股市火了,經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象,這會(huì)不會(huì)又只是一輪資本的短暫狂歡?
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