【財(cái)經(jīng)網(wǎng)專稿】 記者 鮑喆 10月匯豐制造業(yè)PMI初值達(dá)到49.1，較9月的47.9回升1.2個(gè)點(diǎn)并創(chuàng)下三個(gè)月以來新高，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)、需求的企穩(wěn)回暖抱有更大信心。

　　匯豐中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼經(jīng)濟(jì)研究亞太區(qū)聯(lián)席主管屈宏斌在微博中對(duì)10月分項(xiàng)指數(shù)進(jìn)行了披露——新訂單指數(shù)收縮幅度收窄，從9月的47.3升至10月的49.7，為六個(gè)月高點(diǎn)。新出口訂單47.3（9月44.9），為五個(gè)月高點(diǎn)。產(chǎn)成品庫(kù)存調(diào)整明顯。受其影響，產(chǎn)出指數(shù)48.4（9月47.3），仍處于收縮區(qū)間。就業(yè)指數(shù)連續(xù)八個(gè)月在50以下；通過新訂單減產(chǎn)成品庫(kù)存衡量的增長(zhǎng)動(dòng)力指標(biāo)回升至一年來高點(diǎn)1.8（9月-2.9），結(jié)束了之前五個(gè)月的連續(xù)負(fù)數(shù)記錄。投入品及產(chǎn)出品價(jià)格指數(shù)雙雙回到擴(kuò)張區(qū)間。前者從9月的43.4升至10月的53.3，后者為50.6。盡管有所反彈，10月價(jià)格指數(shù)仍低于該數(shù)據(jù)系列的長(zhǎng)期平均水平（分別為58.4和52.4）。

　　屈宏斌認(rèn)為，新訂單指數(shù)反彈、匯豐制造業(yè)PMI中采購(gòu)價(jià)格指數(shù)回升意味著CPI和PPI已近底部，近期水泥和鋼材價(jià)格有所回升。預(yù)計(jì)四季度價(jià)格指數(shù)可能溫和上升。盡管如此，產(chǎn)出缺口仍然為負(fù)、食品價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)決定了通脹壓力溫和可控。

　　在需求方面，結(jié)合中觀（介于宏觀數(shù)據(jù)和微觀企業(yè)數(shù)據(jù)之間的行業(yè)數(shù)據(jù)）數(shù)據(jù)，內(nèi)需回暖的跡象已開始顯現(xiàn)。

　　浙商證券宏觀分析師郭磊認(rèn)為，從中觀的數(shù)據(jù)已經(jīng)可以看到需求回升的端倪，包括粗鋼、水泥、石油瀝青等領(lǐng)域的量?jī)r(jià)變化，以及港口集裝箱數(shù)據(jù)的回升。經(jīng)濟(jì)已經(jīng)由主動(dòng)去庫(kù)存和類衰退期進(jìn)入被動(dòng)去庫(kù)存和類復(fù)蘇期，所以宏觀面數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)好是一個(gè)合乎邏輯的趨勢(shì)。

　　不過，盡管10月新出口訂單指數(shù)創(chuàng)下五個(gè)月高點(diǎn)，但是未來仍難以對(duì)其指望太多。全球貿(mào)易條件的同步改善帶動(dòng)了亞洲出口的同步回升，從9月出口數(shù)據(jù)就可看到中國(guó)臺(tái)灣、韓國(guó)、越南，都是同步大幅回升的，都超越了季節(jié)性。這也證明出口回升的原因和中國(guó)自身關(guān)系不大。而且，中國(guó)出口未來的走勢(shì)還存在很多不確定性。從2012年秋季廣交會(huì)1期的情況看，除了電子電器等終端消費(fèi)類產(chǎn)品，機(jī)械、電工、建材等資本品的交易情況并不樂觀。郭磊認(rèn)為，資本品的出口估計(jì)還是會(huì)底部徘徊，或周期性弱復(fù)蘇。結(jié)構(gòu)性改善還遠(yuǎn)未來到。

　　在郭磊看來，今年四季度和明年一季度，經(jīng)濟(jì)將處于復(fù)蘇周期中。而屈宏斌則進(jìn)一步指出，鑒于外部挑戰(zhàn)猶存而勞動(dòng)力市場(chǎng)依然承壓，更穩(wěn)固的增長(zhǎng)復(fù)蘇還有賴于寬松政策的延續(xù)。

　　本次數(shù)據(jù)收集時(shí)間為10月12日-22日，10月份的最終數(shù)據(jù)將11月1日發(fā)布。

　�。ㄗC券市場(chǎng)周刊供稿）

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