6月2日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)官方微信發(fā)布《相關(guān)負(fù)責(zé)人就掛牌私募機(jī)構(gòu)自查整改工作答記者問》，就掛牌私募機(jī)構(gòu)自查整改工作進(jìn)行公開回應(yīng)。
股轉(zhuǎn)系統(tǒng)強(qiáng)調(diào)，將針對(duì)整改細(xì)節(jié)進(jìn)行進(jìn)一步研究，掛牌私募機(jī)構(gòu)和主辦券商應(yīng)按照統(tǒng)一要求，分別對(duì)自查整改報(bào)告和核查報(bào)告進(jìn)行調(diào)整完善后重新披露�！拔宜緦⒏鶕�(jù)重新披露的自查整改報(bào)告，按照《通知》的規(guī)定，開展后續(xù)工作�！�
掛牌私募和主辦券商須統(tǒng)一口徑發(fā)布自查報(bào)告
股轉(zhuǎn)系統(tǒng)指出，目前，《通知》規(guī)定的自查整改期限已屆滿，部分掛牌私募機(jī)構(gòu)披露了自查整改報(bào)告，部分掛牌私募機(jī)構(gòu)未直接披露，而是以各種方式向我司提交了自查整改報(bào)告。
對(duì)掛牌私募機(jī)構(gòu)披露或提交的自查整改報(bào)告進(jìn)行了分析，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)相關(guān)方面發(fā)現(xiàn)各私募機(jī)構(gòu)對(duì)于自查整改的具體對(duì)象、自查整改條件的計(jì)算口徑等問題的理解不盡一致�！拔宜緦⑦M(jìn)一步研究明確掛牌私募機(jī)構(gòu)自查整改報(bào)告的具體內(nèi)容與格式、自查整改條件的計(jì)算口徑等問題。”
屆時(shí)，掛牌私募機(jī)構(gòu)和主辦券商應(yīng)按照統(tǒng)一要求，分別對(duì)自查整改報(bào)告和核查報(bào)告進(jìn)行調(diào)整完善后重新披露。我司將根據(jù)重新披露的自查整改報(bào)告，按照《通知》的規(guī)定，開展后續(xù)工作。
2016年5月27日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布《關(guān)于金融類企業(yè)掛牌融資有關(guān)事項(xiàng)的通知》(以下簡(jiǎn)稱《通知》)，其中要求已掛牌私募機(jī)構(gòu)自《通知》發(fā)布之日起1年內(nèi)按照規(guī)定的條件進(jìn)行自查整改。
目前，《通知》規(guī)定的自查整改期限已屆滿，部分掛牌私募機(jī)構(gòu)披露了自查整改報(bào)告，部分掛牌私募機(jī)構(gòu)未直接披露，而是以各種方式向股轉(zhuǎn)系統(tǒng)提交了自查整改報(bào)告。
≥新三板在線統(tǒng)計(jì)，截至2017年6月2日，33家掛牌私募機(jī)構(gòu)中，只有14家公布自查整改報(bào)告，這個(gè)披露時(shí)間從整改通知?jiǎng)傁逻_(dá)的2016年6月17日至2017年5月26日。
第一家披露自查整改報(bào)告的是九鼎集團(tuán)，該公司也為同行提供了一個(gè)模板，主要針對(duì)整改通知關(guān)注的第一、四、五、六和七條進(jìn)行相應(yīng)自查和披露信息。
而如今，按照股轉(zhuǎn)系統(tǒng)口徑，掛牌私募自查整改報(bào)告的具體內(nèi)容與格式仍待完善。如此一來，那些已經(jīng)提交或披露自查整改報(bào)告的掛牌私募仍需要根據(jù)完善后的格式再次進(jìn)行提交。
“類似標(biāo)準(zhǔn)細(xì)節(jié)認(rèn)定不一致等問題，在新三板監(jiān)管層出臺(tái)政策的執(zhí)行過程中屢屢發(fā)生，包括分層標(biāo)準(zhǔn)�！甭�(lián)訊新三板研究院分析人士表示，上述現(xiàn)象的現(xiàn)象歸根來看，新三板還是一個(gè)新興的特色資本市場(chǎng)，可借鑒A股與國(guó)外資本市場(chǎng)的政策標(biāo)準(zhǔn)不多，各項(xiàng)政策標(biāo)準(zhǔn)都在不斷完善中，需要一個(gè)過程。
鑒于此，上述分析人士認(rèn)為，難免會(huì)出現(xiàn)在沒有經(jīng)驗(yàn)的前提下制定的標(biāo)準(zhǔn)規(guī)則不夠細(xì)致，沒充分考慮到實(shí)際的情況。監(jiān)管層會(huì)在不斷總結(jié)經(jīng)驗(yàn)的過程中完善相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，以便更加符合市場(chǎng)實(shí)際需要。
針對(duì)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)此番回應(yīng)，有市場(chǎng)人士發(fā)出疑問——掛牌私募整改標(biāo)準(zhǔn)是否有可能降低?來自券商研究院的分析人士表示很難判斷，但可以肯定的是現(xiàn)有整改標(biāo)準(zhǔn)會(huì)被細(xì)化。但也有律師持有較為樂觀的態(tài)度，表示整改標(biāo)準(zhǔn)有可能降低。
私募整改思路各不同
實(shí)際上，一年來公布整改自查報(bào)告的14家公司，其各自路徑也不同。新三板在線分析，主要有如下類型。
第一種，是以信中利為首的“擴(kuò)張派”已經(jīng)走上“實(shí)業(yè)+投資業(yè)務(wù)”的發(fā)展模式。此前，信中利、菁英時(shí)代、中科招商以及同創(chuàng)偉業(yè)都走在追求保險(xiǎn)牌照的道路上。此后的達(dá)仁資管與明石創(chuàng)新通過收購(gòu)實(shí)業(yè)公司等方式，走上了“實(shí)業(yè)+投資業(yè)務(wù)”的并行之路。
其次，以麥高控股為代表的“剝離派”已經(jīng)全面剝離私募業(yè)務(wù)。據(jù)新三板在線不完全統(tǒng)計(jì)，已經(jīng)有麥高控股、天信投資、基玉金服以及蘇河匯四家公司先后宣布注銷私募基金管理人登記證明。其中的基玉金服，僅持有私募基金管理人登記證書并無私募相關(guān)業(yè)務(wù)。
此外，以浙商創(chuàng)投為代表的“合規(guī)派”正自證符合整改規(guī)定。在2016年年報(bào)中，浙商創(chuàng)投披露，截至2016年12月31日，公司符合“八項(xiàng)規(guī)定”中新增的掛牌條件要求。
同樣是在2016年年報(bào)中，硅谷天堂稱其已經(jīng)向股轉(zhuǎn)系統(tǒng)提及自查報(bào)告，正在等待股轉(zhuǎn)系統(tǒng)審核，中科招商也稱其正在自查和整改。
更有主動(dòng)揭示風(fēng)險(xiǎn)的方富資本，該公司在2016年年報(bào)中提及“本公司將努力完成上述通知的具體指標(biāo)要求，如果在規(guī)定期限之前未能如期完成整改，公司有可能被全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)摘牌，屆時(shí)將可能給公司帶來巨大的負(fù)面影響”。
值得注意的是，整改大限前的5月12日，合晟資產(chǎn)剛剛宣布擬申請(qǐng)?jiān)谛氯褰K止掛牌，并稱是慎重考慮的結(jié)果，摘牌理由是公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展的需要。
對(duì)于上述現(xiàn)象，上海市錦天城律師事務(wù)所資深律師彭春桃表示，各私募機(jī)構(gòu)對(duì)于自查整改的具體對(duì)象口徑等問題的理解不盡一致，說明新三板是一個(gè)新生事物，需要不斷的完善。
“同時(shí)，部分機(jī)構(gòu)不直接披露自查整改報(bào)告，反映出其不能或不愿意披露相關(guān)信息，其中可能涉及商業(yè)秘密甚至是違規(guī)信息�！迸泶禾疫M(jìn)一步分析稱，期待股轉(zhuǎn)系統(tǒng)能不斷完善規(guī)則，如調(diào)整整改標(biāo)準(zhǔn)等等，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。
≥新三板在線了解，此前有掛牌私募就整改事件一直和股轉(zhuǎn)系統(tǒng)進(jìn)行溝通。據(jù)傳，針對(duì)掛牌私募整改事項(xiàng)，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)曾經(jīng)研究出整改實(shí)施細(xì)則交由證監(jiān)會(huì)審核，但未獲通過。
有掛牌私募認(rèn)為，監(jiān)管層針對(duì)私募整改的力度應(yīng)該沒有放松，能否能夠繼續(xù)掛牌新三板也是個(gè)疑問。此外，新三板在線曾與多家掛牌私募就此問題進(jìn)行交流，相關(guān)機(jī)構(gòu)人士表示，掛牌私募會(huì)按照監(jiān)管層要求進(jìn)行整改，盡力保牌。
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