《證券期貨投資者適當性管理辦法》將于7月1日實施。作為對證監(jiān)會發(fā)布的管理辦法的相應補充，全國股轉系統(tǒng)近日公布了修訂后的《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)投資者適當性管理細則(試行)》，這也是對2013年12月30日頒布的 《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)投資者適當性管理細則(試行)》一次修訂。新規(guī)將自2017年7月1日起正式實施。被業(yè)內稱為“新三板投資者新規(guī)”的修訂版《管理細則》將給市場帶來哪些變化?

　　三大調整值得關注

　　全國股轉公司近日發(fā)布關于修訂《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)投資者適當性管理細則》的公告，對現(xiàn)行新三板投資者的門檻進行調整和補充。

　　在此次調整和補充中，有3個方面需要關注：

　　一、此前市場廣泛討論的“個人投資者500萬元證券類資產(chǎn)變更為500萬金融類資產(chǎn)”的傳聞，在此次調整中落實。新《管理細則》對于自然投資者的資金要求在維持“500萬元”資產(chǎn)門檻要求不變的基礎上，將資產(chǎn)標準由“證券類資產(chǎn)”修改為“金融資產(chǎn)”。金融資產(chǎn)是指銀行存款、股票、債券、基金份額、資產(chǎn)管理計劃、銀行理財產(chǎn)品、信托計劃、保險產(chǎn)品、期貨及其他衍生產(chǎn)品等。

　　二、將自然人投資者準入資產(chǎn)規(guī)模的計算要求，由“前一交易日日終”的時點指標修改為“最近10個轉讓日日均”的區(qū)間指標。新《管理細則》提出，自然人投資者參與新三板，其名下最近10個轉讓日的日均金融資產(chǎn)需達到500萬元人民幣以上。相比之下，舊《管理細則》的要求是“前一交易日日終證券類資產(chǎn)市值500萬元人民幣以上�！睂τ诜ㄈ藱C構投資者，500萬元準入資產(chǎn)規(guī)模認定標準也由“注冊資本”變更為“實收資本或實收股本”，向合伙企業(yè)準入“實繳出資”認定標準看齊。主辦券商為機構開通新三板權限時，應以會計師事務所最近90日內出具的驗資報告或者最近一期審計報告為準。

　　三、本次修訂還增補了主辦券商對自然人投資者進行持續(xù)評估的要求。明確主辦券商自為自然人投資者開通權限之日起每12個月內至少對其進行一次持續(xù)評估，并在自然人投資者前5個轉讓日日均資產(chǎn)低于申請開通權限時準入資產(chǎn)規(guī)模要求的60%時，履行特別的注意義務。這項新規(guī)極大地提升了墊資開戶的難度。

　　付立春：規(guī)范程度提升 投資者將會洗牌

　　清華大學博士后、東北證券(10.050, -0.01, -0.10%)新三板研究中心總監(jiān)付立春昨日接受記者采訪時表示，全國股轉公司《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)投資者適當性管理細則》，修訂或補充了2016年12月12日中國證監(jiān)會130號令——《證券期貨投資者適當性管理辦法》，嚴格執(zhí)行了證券業(yè)投資者適當性的 標準，完善了新三板準入條件。新三板與金融、證券強監(jiān)管的政策協(xié)調一致，新三板投資者適當性管理趨于專業(yè)、謹慎。新三板市場的投資者將會洗牌，專業(yè)能力強的機構與個人會日益勝出。自7月1日起，機構投資者不僅資金門檻有所提高，注冊資本變?yōu)閷嵗U資本也擠出了一些水分。同時一些投資經(jīng)驗積累豐富的新三板投資機構，可以申請成為專業(yè)投資者，避免了資金“一刀切”，呵護了專業(yè)機構成長。對個人投資者而言，普通投資者500萬證券資產(chǎn)變更為金融資產(chǎn)，更加全面。新增專業(yè)個人投資者的范疇，也為有專業(yè)能力但資金欠缺的個人打開了大門。

　　“總之，新的《證券期貨投資者適當性管理辦法》、《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)投資者適當性管理細則》在嚴格強化監(jiān)管的前提下，更加合理科學。新三板等市場規(guī)范程度進一步提升，投資者結構邁向專業(yè)升級�！备读⒋罕硎尽�

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