“從營(yíng)收到用戶(hù)——種種數(shù)據(jù)意味著中概股互聯(lián)網(wǎng)公司正集體迎來(lái)“收獲季”。那么A股中，又有多少值得關(guān)注的“白馬”互聯(lián)網(wǎng)股呢?”

　　在中概股2017年一季報(bào)發(fā)布季，騰訊的一季報(bào)無(wú)疑是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)之一。今晚，騰訊公布截至2017年3月31日未經(jīng)審核的第一季度綜合業(yè)績(jī)。期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)總收入495.52億元(71.82億美元)，同比增長(zhǎng)55%;盈利為145.48億元(21.09億美元)，同比增長(zhǎng)57%;凈利潤(rùn)率為29%，與去年同期持平。

　　截至美國(guó)時(shí)間周一收盤(pán)，已公布一季報(bào)的新浪、微博、京東等中概股互聯(lián)網(wǎng)公司的股價(jià)紛紛創(chuàng)下近年新高，這均得益于其超預(yù)期的財(cái)報(bào)。一季報(bào)顯示，京東實(shí)現(xiàn)上市以來(lái)單季首次盈利(GAAP準(zhǔn)則下);微博月活躍用戶(hù)超過(guò)Twitter，成為全球用戶(hù)規(guī)模最大的獨(dú)立社交媒體公司;網(wǎng)易季度凈收入和凈利潤(rùn)再創(chuàng)歷史新高;唯品會(huì)連續(xù)18個(gè)季度盈利;攜程則同比扭虧，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8200萬(wàn)元。

　　接受記者采訪(fǎng)的創(chuàng)投及機(jī)構(gòu)人士將之總結(jié)為“并購(gòu)效應(yīng)+規(guī)模經(jīng)濟(jì)+消費(fèi)升級(jí)”三駕馬車(chē)驅(qū)動(dòng)。值得關(guān)注的是，為了繼續(xù)保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，不少公司透露其已經(jīng)開(kāi)始通過(guò)組織架構(gòu)或生態(tài)投資布局新興業(yè)務(wù)。

　　業(yè)績(jī)股價(jià)雙漲

　　總覽騰訊、京東、唯品會(huì)、攜程、新浪、微博等公司的一季報(bào)，用一個(gè)關(guān)鍵詞來(lái)概括，那就是“超預(yù)期”。

　　數(shù)據(jù)顯示，新浪2017年度第一季度凈營(yíng)收同比增長(zhǎng)40%至2.781億美元，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)扭虧為盈達(dá)到4500萬(wàn)美元。同期，微博凈營(yíng)收同比增長(zhǎng)67%至1.992億美元，超過(guò)公司1.85億美元至1.90億美元的預(yù)期，歸屬于微博的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)561%至4690萬(wàn)美元。

　　網(wǎng)易一季度凈收入為136.41億元(19.82億美元)，同比增長(zhǎng)72.3%;歸屬于公司股東凈利潤(rùn)為39.23億元(5.70億美元)，同比增長(zhǎng)59.4%，單季度凈收入和凈利潤(rùn)連續(xù)創(chuàng)出歷史新高。

　々東當(dāng)季凈收入達(dá)762億元，同比增長(zhǎng)41.2%;美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下(GAAP)凈利潤(rùn)達(dá)到3.557億元，上市以來(lái)首次實(shí)現(xiàn)單季盈利。若在非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下(Non-GAAP)，京東當(dāng)季凈利潤(rùn)可達(dá)到14億元，超過(guò)2016年全年的10億元，凈利率達(dá)到1.9%。

　　攜程網(wǎng)第一季度凈營(yíng)收為61億元(8.84億美元)，同比增長(zhǎng)46%;凈利潤(rùn)為8200萬(wàn)元(約合1200萬(wàn)美元)，相比去年的16億元凈虧損大幅扭虧。與此同時(shí)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)由去年同期的800萬(wàn)元?jiǎng)≡鲋?.36億元。

　　對(duì)應(yīng)于“超預(yù)期”的一季度業(yè)績(jī)，微博、京東、攜程、騰訊等股價(jià)紛紛創(chuàng)下新高。本周以來(lái)，騰訊股價(jià)始終在260港元的歷史高位徘徊。而截至美國(guó)時(shí)間5月16日收盤(pán)，京東股價(jià)報(bào)收于40.77美元，盤(pán)中一度突破41美元，創(chuàng)下上市以來(lái)新高;攜程則收于56.43美元，逼近年度 值56.75美元;新浪和微博更是雙雙大漲，其中新浪大漲17.85%報(bào)收99.04美元，盤(pán)中一度突破100美元關(guān)口;微博飆漲24.96%報(bào)收78.6美元，再創(chuàng)歷史新高，市值突破167億美元。

　　“三駕馬車(chē)”驅(qū)動(dòng)

　　此前上證報(bào)記者在梳理中概股2016年年報(bào)時(shí)曾指出，淡馬錫等機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)數(shù)據(jù)已經(jīng)顯示出其對(duì)于消費(fèi)經(jīng)濟(jì)的看好。而從2017年一季度的機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)表現(xiàn)來(lái)看，這一趨勢(shì)正不斷得到驗(yàn)證。光速中國(guó)聯(lián)合創(chuàng)始人兼合伙人宓群在接受記者采訪(fǎng)時(shí)指出，消費(fèi)升級(jí)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)以及并購(gòu)效應(yīng)的體現(xiàn)是導(dǎo)致中概股盈利指標(biāo)持續(xù)好轉(zhuǎn)的主要原因。

　　以攜程為例，公司去年底以14億英鎊對(duì)價(jià)收購(gòu)天巡(Skyscanner Holdings Limited)，后者是全球領(lǐng)先的旅行搜索平臺(tái)，加之合并“去哪兒”，其收購(gòu)的效應(yīng)已經(jīng)開(kāi)始體現(xiàn)。攜程CFO王肖璠在分析師電話(huà)會(huì)議中指出，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率取得較大增長(zhǎng)的最主要原因是攜程與被攜程投資的公司產(chǎn)生了業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，包括攜程和“去哪兒”的合作。其中，天巡對(duì)攜程集團(tuán)的營(yíng)收貢獻(xiàn)是4%-9%，天巡的利潤(rùn)率和攜程國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率差不多。

　　根據(jù)攜程于今年4月向美國(guó)證監(jiān)會(huì)(SEC)提交的報(bào)告，攜程獲最大股東百度增持近100萬(wàn)股。就在此前的5月8日，參加2016年巴菲特股東大會(huì)的Blueshirt集團(tuán)亞洲公司董事總經(jīng)理蓋里-德沃夏克(Gary Dvorchak)在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)認(rèn)為，攜程是有潛力在未來(lái)的10到15年里達(dá)到1000億美元市值的。

　　隨著中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的高速崛起，各垂直行業(yè)的獨(dú)角獸紛紛開(kāi)始沖擊Twitter、亞馬遜等國(guó)際巨頭的地位。根據(jù)微博2017年第一季度財(cái)報(bào)，截至2017年3月31日，微博月活躍用戶(hù)達(dá)3.4億，超過(guò)Twitter當(dāng)季的3.28億，一舉成為全球用戶(hù)規(guī)模最大的獨(dú)立社交媒體公司。此外，其“短視頻”在用戶(hù)使用和廣告效果上均已有所體現(xiàn)。今年一季度，其頭部用戶(hù)視頻發(fā)布量同比增長(zhǎng)176%，普通用戶(hù)短視頻發(fā)布量環(huán)比增長(zhǎng)40%。一季度，微博視頻廣告客戶(hù)數(shù)環(huán)比增長(zhǎng)50%。

　　更為值得關(guān)注的是，從當(dāng)季中概股公司的披露來(lái)看，不少公司已經(jīng)開(kāi)始通過(guò)組織架構(gòu)或生態(tài)投資布局新興業(yè)務(wù)。其中，京東對(duì)原服飾家居事業(yè)部進(jìn)行了拆分，分別成立大服飾事業(yè)部和居家生活事業(yè)部。緊接著，京東正式組建京東物流子集團(tuán)，向全社會(huì)輸出京東物流的專(zhuān)業(yè)能力;而唯品會(huì)就在財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)天宣布分拆互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)和重組物流業(yè)務(wù)，以打造新的增長(zhǎng)引擎;攜程董事長(zhǎng)梁建章則表態(tài)，公司還將繼續(xù)在技術(shù)方面的投資，有興趣與國(guó)外技術(shù)公司和旅游服務(wù)提供商進(jìn)行合作，也有興趣對(duì)他們進(jìn)行投資。

　　哪些A股互聯(lián)網(wǎng)公司值得關(guān)注?

　　在看到中概股中的互聯(lián)網(wǎng)公司這么火以后，炒不了美股的A股小伙伴很“捉急”，只能急著去尋找類(lèi)似標(biāo)的，許多網(wǎng)友對(duì)相關(guān)公司的挖掘也是絞盡腦汁：

　　感覺(jué)錯(cuò)過(guò)了幾個(gè)億，A股有哪些 的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)啊?

　　東方財(cái)富?

　　同花順?

　　樂(lè)視網(wǎng)、三七互娛……?

　　嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，梳理A股上市公司，真正可以和新浪、騰訊等海外互聯(lián)網(wǎng)公司對(duì)標(biāo)的A股公司并不多。

　　但我們也應(yīng)該看到，隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略的推進(jìn)，除了人民網(wǎng)、新華網(wǎng)這類(lèi)傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)傳媒公司以外，其他領(lǐng)域也冒出了許多家頗有特色的互聯(lián)網(wǎng)上市公司，例如互聯(lián)網(wǎng)旅游領(lǐng)域的眾信旅游(002707)、互聯(lián)網(wǎng)教育領(lǐng)域的世紀(jì)鼎利(300050)、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域的東軟集團(tuán)(600718)、互聯(lián)網(wǎng)小商品領(lǐng)域的小商品城(600415)、海寧皮城(002344)、互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的東方財(cái)富(300059)、同花順(300033)等等。

　　當(dāng)然，今年以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)于創(chuàng)業(yè)板估值是否過(guò)高仍然存在分歧，短期內(nèi)，創(chuàng)業(yè)板或仍然會(huì)維持調(diào)整的格局。受此影響，投資者在挑選A股互聯(lián)網(wǎng)公司的標(biāo)的時(shí)，仍需要保持謹(jǐn)慎，盡量挑選業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性較好的標(biāo)的。為此，證券君也梳理了部分有代表性的互聯(lián)網(wǎng)公司的業(yè)績(jī)，供投資者參考。

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