陌陌憑借著陌生人交友這面旗幟，硬生生在騰訊社交體系外做出了一款MAU近億的社交軟件出來，從這點來講，陌陌是可以封神的。但過去幾年尤其是IPO后，陌陌的煩惱不斷，一方面是不斷被冠之為約炮軟件，顯然這不是個好詞，官方在拼命否定的同時，卻有一幫后生可畏者，試圖拼命接過這個旗幟，如探探等;另一方面是停滯不前的用戶，基于地理位置的陌生人社交效率，并沒想象中好。窺探著一個個光鮮艷麗的頭像，怯生生搭個訕，迎來的更可能是冷冰冰的零回復(fù)。而轉(zhuǎn)型為興趣社交的努力，似乎也并不容易。

　　直至直播出現(xiàn)，陌陌的存量用戶終于得到激活。直播帶來的最直接好處是讓陌陌的營收水漲船高。根據(jù)陌陌的財報，2016年3季度，陌陌總營收達到1.57億美元，同比增長319%，其中直播業(yè)務(wù)營收為1.08億元，占營收的比例已經(jīng)上升至69%。

陌陌財報

　　管直播業(yè)務(wù)增長強勁，直播跟LBS和陌生人社交的結(jié)合取得了良好的成績，但市場仍然擔(dān)心直播營收空間問題。陌陌管理層認(rèn)為直播變現(xiàn)的四個因素中：(1)陌陌平臺DAU;(2)直播用戶轉(zhuǎn)化率;(3)付費率的情況;(4)ARPU。直播用戶轉(zhuǎn)化率6月是13%，9月是20%，這個比例還有很大的上升空間;從付費用戶來看，處于早期;從arpu來看，直播推出了6個月，除了每月的哈你之星活動外，并沒有過渡消費arpu的情況，后續(xù)空間仍然很大。

財報

　　跟其他平臺不一樣的時，陌陌主播相對比較分散，很好體現(xiàn)了直播中附近的主播，地理上親近這個功能對用戶的吸引力。9月份，流水在3萬元以上的占平臺流水4-5成，屬于職業(yè)主播。1000元流水以下有40多萬人，這群人以社交娛樂為目的，重在參與。從這些數(shù)據(jù)看，通過直播和視頻社交激活地理位置社交似乎有一定的希望。

　　付費會員仍有增長，但已漸漸飽和

　　付費會員營收曾一度是陌陌收入的最主要來源，3Q14曾一度占陌陌營收比重在74%，隨著廣告和直播變現(xiàn)逐漸在最近一兩年進入快車道，付費會員營收的比重已經(jīng)降至12%。3Q16陌陌會員營收達到1807萬美元，同比增長12%，其中陌陌的付費會員規(guī)模有所增長，占總月活躍用戶比重大約為4.4%。ARPU值同樣有所提升，主要是陌陌推出更多特權(quán)功能的超級VIP所驅(qū)動。

　　陌陌的社交付費服務(wù)雖然帶動了營收的增長，但需要拷問的問題是陌陌付費服務(wù)的功能特權(quán)往往也是可以增強所有社交用戶體驗的社交特權(quán)，如可以看到哪些用戶訪問了我，可以擁有更加豐富的表情達意的表情，貼紙等。這些特權(quán)功能設(shè)置收費門檻后，意味著它不能為普通用戶所接受，而只是一部分人的特權(quán)，這個度一旦沒有把握好，就會讓普通用戶覺得社交功能索然無味而離去。

　　我們相信陌陌已經(jīng)意思到這個問題，將付費功能讓更多的用戶享受，增強用戶活躍和粘性才是陌陌所需要的。付費會員在整體營收中占比的減少，提供了改革的可能。

　　社交廣告變現(xiàn)放緩，問題在于缺乏活躍的社交瀏覽嘲

　　三季度，陌陌廣告營收達到1768萬美元，同比增長11%，被一度寄予厚望的廣告取得如此成績并不讓人驚艷，反而讓人有點失望。陌陌廣告營收并不讓人興奮的原因在于陌陌缺乏像QQ空間，微信朋友圈那樣流量強大的信息流嘲。附近人的動態(tài)因為索然無味，而很難吸引用戶的互動樂趣，流量偏低，限制了陌陌廣告的表現(xiàn)。

　　手游業(yè)務(wù)發(fā)展面臨瓶頸，將從聯(lián)運走向自研

　　自3Q15營收達到巔峰后，陌陌的手游業(yè)務(wù)開始面臨發(fā)展瓶頸，3Q16營收同比出現(xiàn)下滑至928.4萬美元。陌陌管理層在財報會上宣稱會將手游從聯(lián)運走向自研。

　　財務(wù)指標(biāo)和股票表現(xiàn)，營收，利潤高速增長

　　三季度陌陌營收同比增長319%至1.57億元，成本和費用增長也較快，主要是

　　1、與提供直播服務(wù)的主播分成增加以及陌陌直播服務(wù)相關(guān)制作成本的增加;

　　2、股權(quán)獎勵支出等人員相關(guān)成本增長，這是公司迅速擴大人才儲備所帶來的結(jié)果;

　　3、由于在線支付總額增加導(dǎo)致第三方支付渠道分成費用增加;

　　4、市場營銷和推廣費用的增加，用以擴大服務(wù)覆蓋、吸引直播服務(wù)及其他服務(wù)的用戶;

　　5、基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)支出增長，比如寬帶成本、服務(wù)器折舊以及短訊服務(wù)和網(wǎng)絡(luò)成本，這些成本的增長源于陌陌平臺推出了更多功能。

　　運營利潤方面，2016年Q3運營利潤為3720萬美元，不按照美國通用會計準(zhǔn)則計量，運營利潤為4770萬美元，去年同期為220萬美元。

　　陌陌的凈利潤相比同期增長10倍，2016年Q3歸屬于陌陌的凈利潤為3900萬美元，去年同期為390萬美元。

　圖：陌陌3季度財務(wù)數(shù)據(jù)

　　財報發(fā)布后，投資者并沒有被陌陌業(yè)績的搶眼所吸引，股價反而出現(xiàn)大跳水，反映出投資者對陌陌寅吃卯糧的擔(dān)憂。畢竟直播無非是在陌陌現(xiàn)有用戶上收割而已，直播和短視頻社交業(yè)務(wù)能否改變陌陌的整個社交格局，讓陌陌用戶獲得顯著增長仍然存疑。

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