證券時報記者 張偉霖

　　經歷了2010年及2011年發(fā)行的大幅增長后，藝術品信托發(fā)行增速今年出現了較大回落。有觀察人士認為，今年藝術品信托卷入多起重大案件，對藝術品信托的聲譽造成了一定程度影響，此外也因藝術品市場整體行情的走弱，預計信托產品的發(fā)行市場將在較長一段時間持續(xù)低迷走勢。

　　成立規(guī)模跳水

　　用益信托近日發(fā)布的三季度藝術品信托市場報告指出，三季度藝術品信托發(fā)行遭遇滑鐵盧。2012年三季度僅有2家信托公司參與3款藝術品信托產品的發(fā)行，融資規(guī)模僅為1.62億元。與今年二季度相比，產品數量減少4款，發(fā)行規(guī)模環(huán)比下降74.31%，下降幅度較大。而與去年同期相比，下降趨勢更為明顯，其中產品數量同比下降80%，資金規(guī)模大降89%。

　　業(yè)界普遍不看好藝術品信托市場的短期走勢，一方面由于藝術品市場整體行情的疲軟；另一方面則因今年上半年藝術品市場的多起“案發(fā)”，令信托公司心存憂慮。

　　據AMMA組織的藝術市場信心度調查顯示，2012年三季度市場對藝術品未來價格走向并不樂觀，參與調查人群中僅有21.43%比例認為藝術品價格未來3個月里會上漲，這一比例與年初調查結果類似；超過45%被調查者認為價格會下降。另一組數據也體現了藝術品市場的低迷：雅昌藝術市場檢測第三季度作品上拍數量為113394件，比去年同期減少了24252件；成交總量為49948件，比上季度減少了14765件。

　　今年上半年藝術品市場案件頻發(fā)，涉及國內多款藝術品信托產品。其中以媒體報道的以下兩起案件最引市場關注：農行前副行長楊琨被查并牽出藝術品信托玩家王耀輝；北京邦文董事長黃宇杰巨額逃稅進而將民生銀行[6.22 1.30% 股吧 研報]品牌部前總經理何炬星拉下馬，案件頻出使得部分第三方渠道及投資者對藝術品信托產品的關注有所降低。

　　3款產品提前兌付

　　作為信托市場近年來逐漸崛起的新品種，信托公司在藝術品信托上創(chuàng)新的同時同樣引來諸多爭議 。外界除了對藝術品估值體系不完善的擔憂之外，亦包含對藝術品信托退出機制的爭辯。經過前兩年藝術品信托的爆發(fā)之后，部分產品的到期日已經逐漸臨近，能否全身而退已成為信托公司不得不面對的問題。

　　根據用益信托發(fā)布的數據顯示，2012年三季度共有3家信托公司參與清算了5款產品，其中2款為到期清算，而另外3款為提前終止。提前終止的3款產品中，國投信托發(fā)行的“國投飛龍藝術品基金”系列8號和15號均提前半年清算；中泰信托發(fā)行的“證大藝術品投資基金”提前1年清算。

　　一般情況下，項目提前清算有三種原因，一種是項目提前實現預期收益；另一種情況是項目融資方出于自身融資成本考慮或其他原因，不需要繼續(xù)通過信托融資從而提前結束計劃；第三種是項目在運行過程中存在到期兌付風險，信托公司出于資金安全考慮而提前結束計劃。

　　用益信托分析師顏玉霞認為，2012年四季度的宏觀經濟表現不會有太大的波動，而藝術品市場本身仍處在相關政策變動及相關案件在查的影響下，預計接下來的時間藝術品信托市場將依舊冷清。

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