來源：中證金牛座APP
有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，中國海油此次回A，進(jìn)一步豐富了A股市場的股票類型，填補(bǔ)了國內(nèi)市場在純上游油氣股票上的空白。中長期來看，業(yè)內(nèi)認(rèn)為中國海油的勘探空間和新能源業(yè)務(wù)的發(fā)展值得期待，有望打開更大的盈利空間。
“兩桶油”持股
打造原油產(chǎn)量增長極
隨著中國海油的成功上市，“三桶油”今日會(huì)師A股。
中國海油此次A股IPO獲得了諸多戰(zhàn)略投資者的積極參與，戰(zhàn)略配售受到了 投資平臺(tái)、央企能源巨頭、大型保險(xiǎn)公司等各類投資者的追捧，戰(zhàn)略投資者陣容堪稱豪華。
根據(jù)戰(zhàn)略配售結(jié)果，中國海油本次A股IPO引入12家戰(zhàn)略投資者，包括混改基金、國新發(fā)展、中國石油、中國石化、中國航油、國能資本、中國人壽等，合計(jì)獲配數(shù)量12.4億股，約占綠鞋前公司本次發(fā)行總量的47.69%，合計(jì)認(rèn)購金額達(dá)133.9億元。值得關(guān)注的是，中國石油、中國石化亦參與了中國海油的此次戰(zhàn)略配售，認(rèn)購金額同為19.98億元，鎖定期為12個(gè)月，“兩桶油”以高認(rèn)購金額持股，體現(xiàn)出對中國海油未來前景的看好。
中國海油是國內(nèi)最大的海上油氣生產(chǎn)運(yùn)營商及天然氣生產(chǎn)商，也是全球最大的獨(dú)立油氣勘探及生產(chǎn)商之一，主要業(yè)務(wù)為原油和天然氣的勘探、開發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
近年來，我國油氣開采逐漸向海上發(fā)力，海洋油氣勘探力度逐年加大。據(jù)中國海油集團(tuán)能源經(jīng)濟(jì)研究院發(fā)布的《中國海洋能源發(fā)展報(bào)告2021》，2021年我國海洋原油產(chǎn)量為5464萬噸，同比增量占全國總增量的80％以上，海洋油氣開發(fā)將持續(xù)為世界油氣產(chǎn)量增長貢獻(xiàn)新動(dòng)力。
自2001年上市以來，中國海油已累計(jì)獲得超過300個(gè)商業(yè)發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)有油氣田超240個(gè)，年凈產(chǎn)量從2000年的88百萬桶油當(dāng)量增至2021年的573百萬桶油當(dāng)量；凈證實(shí)油氣儲(chǔ)量從2000年的17.6億桶油當(dāng)量增至2021年的57.3億桶油當(dāng)量。
展望未來，中國海油表示，將繼續(xù)尋求有效益的產(chǎn)量增長，2022年儲(chǔ)量替代率目標(biāo)為不低于130%，2022-2024年年度凈產(chǎn)量目標(biāo)分別為6億至6.1億桶油當(dāng)量、6.4億至6.5億桶油當(dāng)量及6.8億至6.9億桶油當(dāng)量。
毛利率高于同業(yè)平均水平
海上風(fēng)電或成新的盈利增長點(diǎn)
中國海油的毛利率高于境內(nèi)同行業(yè)平均水平，2019年至2021年，中國海油的毛利率分別為44.52%、37.32%、50.6%，體現(xiàn)出較強(qiáng)的盈利能力。
得益于國際油價(jià)上行和成本控制良好，2021年，中國海油的盈利創(chuàng)歷史最好水平。財(cái)報(bào)顯示，2021年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2461.12億元，較上年同比增長58.4%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為681.71億元，較上年同比增長219%。
此外，中國海油預(yù)計(jì)，2022年第一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約為690億元至830億元，同比增長32%至58%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤約為233億元至273億元，同比增長61%至89%。
近年來，在“碳達(dá)峰”“碳中和”背景下，中國海油積極推動(dòng)低碳轉(zhuǎn)型步伐，探索發(fā)展“以海為主”的差異化新能源業(yè)務(wù)，穩(wěn)妥有序推進(jìn)海上風(fēng)電，探索開展前沿技術(shù)研究。
為此，中國海油設(shè)立了新能源部門，擇優(yōu)發(fā)展新能源業(yè)務(wù)，加快發(fā)展海上風(fēng)電，擇優(yōu)發(fā)展陸上風(fēng)光一體化項(xiàng)目。根據(jù)規(guī)劃，到2025年，中國海油計(jì)劃獲取500萬至1000萬千瓦的海上風(fēng)電資源，實(shí)現(xiàn)裝機(jī)150萬千瓦，以及500萬千瓦的陸上風(fēng)電及光伏資源，投產(chǎn)50萬至100萬千瓦。預(yù)計(jì)到2025年，中國海油對新能源業(yè)務(wù)的投入將達(dá)到全年資本開支的5％至10％。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中國海油開展海上風(fēng)電等新能源業(yè)務(wù)以及加大天然氣開發(fā)力度，是加快中國海油低碳轉(zhuǎn)型的有效方式。在全球低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大環(huán)境下，海上風(fēng)電成為未來中國海油能源轉(zhuǎn)型的重要探索，一旦形成規(guī)模優(yōu)勢，或成為公司新的盈利增長點(diǎn)。中長期來看，中國海油的勘探空間與新能源業(yè)務(wù)的發(fā)展值得期待，有望打開更大的盈利空間。
信達(dá)證券研報(bào)表示，在此輪募集資金支持下，中國海油油氣開發(fā)規(guī)模迎來新一輪增長，公司估值迎來修復(fù)機(jī)遇。與中國石化和中國石油這樣的“勘探開發(fā)-煉化-零售”陸上一體化石油公司不同，中國海油為我國最大的海上上游油氣生產(chǎn)龍頭，也是全球最大的獨(dú)立油氣勘探及生產(chǎn)商之一。中國海油此次回A，進(jìn)一步豐富了A股市場的股票類型，填補(bǔ)了國內(nèi)市場在純上游油氣股票上的空白。
為A股股東預(yù)備好 “大紅包”
中國海油素來注重分紅。天風(fēng)證券指出，對比國際同行歷史分紅情況，中國海油歷史分紅比例51%至75%，對應(yīng)港股分紅收益率3.6%至6.3%，高于國際同行。
數(shù)據(jù)顯示，自港股上市以來，中國海油已累計(jì)分紅達(dá)3542億港元。
2022年初，中國海油表示，2022-2024年，在獲得股東大會(huì)批準(zhǔn)前提下，全年股息支付率不低于40%，全年股息 不低于0.70港元/股（含稅）。同時(shí)，2022年，中國海油還將于適當(dāng)時(shí)機(jī)在股東大會(huì)授權(quán)范圍內(nèi)進(jìn)行股票回購。
值得一提的是，中國海油還為A股股東預(yù)備了股息“大紅包”。年報(bào)顯示，為避免影響公司人民幣股份發(fā)行進(jìn)度，中國海油董事會(huì)決定暫不建議派發(fā)2021年末期股息，并將視人民幣股份發(fā)行進(jìn)度公布特別股息宣派方案，將原擬建議派發(fā)的2021年末期股息和香港上市二十周年特別股息作為特別股息合并宣派。
中國海油表示，即使在低碳轉(zhuǎn)型的大環(huán)境下，油氣仍將在較長時(shí)間內(nèi)在全球一次能源消費(fèi)所占比例超過50%。中國海油將繼續(xù)堅(jiān)持油氣增儲(chǔ)上產(chǎn)，推進(jìn)能源綠色轉(zhuǎn)型，推動(dòng)科技自主創(chuàng)新，實(shí)施提質(zhì)增效升級，不斷提升價(jià)值創(chuàng)造能力。
