和訊銀行消息 11月28日下午，和訊網“第十屆中國財經風云榜·銀行業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展峰會--金融搏擊：問策未來新支點”在北京隆重開幕。本次峰會力邀監(jiān)管機構、經濟學家、銀行業(yè)內專家，共話銀行業(yè)未來發(fā)展新支點。建行高級研究員、國際金融問題專家趙慶明在接受和訊網訪談時表示，今年的貿易順差有可能創(chuàng)2009年以來的新高，超過2千億美元。 因此，人民幣匯率未來的大趨勢還是升值。

　　趙慶明進一步指出：之所以判斷，人民幣兌美元的匯率升值是大趨勢，是建立在我們國際收支失衡的基礎上的。盡管今年和去年已經出現(xiàn)過貿易逆差，但是我們整個的貿易順差是沒有改變的，并且今年的貿易順差有可能是要創(chuàng)2009年以來的新高，超過2千億美元。貿易順差是觀察一個貨幣匯率最基礎的因素，無論在匯率的理論，還是在計量的摸型，它在里面占的權重都是 的。從其它的像購買力平價理論等來說，我們現(xiàn)在人民幣匯率還沒有到均衡匯率狀態(tài)，這是我判斷未來大趨勢仍然會升值的最根本的原因。

　　以下為訪談實錄：

　　和訊銀行：趙先生，您好，歡迎您接受我們的訪談！從宏觀外圍環(huán)境來看，目前美國的財政懸崖未決，歐債危機一直導致歐洲經濟和疲軟，日本的經濟持續(xù)的疲軟。您覺得在這種外圍環(huán)境下，對中國的經濟有哪些影響？中國經濟的走勢會怎么樣？

　　趙慶明：因為現(xiàn)在中國出口占GDP比重還是非常高的，大概是30%左右，外圍市場的狀況對咱們的影響還是比較大的。

　　現(xiàn)在美國財政懸崖基本上不是問題，當然時不時的有一些好的消息、有一些壞的消息，我認為是能夠解決的。

　　歐洲我個人感覺也不會更惡化了，這兩天給希臘400億歐元來解決問題，最大的還是希臘的問題，其他的像德國、法國、意大利都是不錯的，也不會差到哪里去了。

　　日本的狀況稍微差一點，前一段時間有日本的朋友，也是研究機構的，過來交流，他們自身也確實不太樂觀。

　　從主要的機構，對于明年的世界經濟的預測，基本上都是看好的，明年美國的經濟增長要比今年高一些，我自身也是認同的。盡管明年的不確定性是非常多，但是大多數人還是看好明年世界經濟，覺得比今年要好一點。這個是不是對我們的出口有好的作用，我不這么認為。一般的狀況，世界的經濟如果增長速度快，我們的出口會更好，有利于我們經濟的出口，有利于我們的經濟。

　　但是現(xiàn)在各個國家都是高失業(yè)率，還有已經低迷了多年，所以各個國家現(xiàn)在都在重視所謂的出口，美國也提出了一個五年倍增的計劃，尤其是奧巴馬競選成功之后，他的工作重點就放在經濟增長上了。經濟增長目前來看主抓就是兩點：第一，再工業(yè)化，再工業(yè)化也就是減少進口；第二，出口倍增。無論是減少進口還是促進出口，都會用到一個匯率的工具，想維持一個弱勢的美元。當然不僅是美國也包括整個的西歐也都在強調就業(yè)，從這種情況下就會減少外需。明年的世界經濟增速可能會比今年要高，但是從我們出口的角度來說，未必會更好，所以基本上就是這樣的觀點。

　　和訊銀行：您剛才講到了，在美國來說，因為在奧巴馬大選之前推出了QE3，雖然市場呼吁一直很高，但是也有觀點認為他把QE3作為一種競選的手段，在再次當選以后，QE3的力度反而會減小。您對明年整個世界環(huán)境的流動性預計是怎么樣的？

　　趙慶明：QE3還是美聯(lián)儲相對獨立的決策，羅姆尼說我上來第一天就把伯南克給炒掉，自身伯南克還是比較的認同，他自身也是比較支持奧巴馬的，可能存在一些傾斜，但是更多的還是美聯(lián)儲獨立的決策。

　　另外一方面，QE3是無限期的，歐洲的OMT也是無限期的。只要美國搞量化寬松，日本就搞量化寬松。未來全球流動性的泛濫，問題確實會比較的嚴重。這種流動性的泛濫最終進入到市場，這個市場往往借助一個點，就是必須有需求，如果沒有需求，炒作不起來。

　　前幾年炒作的大宗商品，包括鐵礦石、石油，中國的這臺發(fā)動機如果速度不快，也就失去了炒作的基礎了。盡管現(xiàn)在流動性非常的充裕，但是明年是不是大宗商品就會有所暴漲，我個人倒不是這么認為。因為現(xiàn)在不確定性很大，困難也比較多，所以這倒不太是問題，流動性的泛濫會導致大宗商品的價格上漲是缺乏基礎的。

　　我們看到過去幾輪的量化寬松的刺激手段出來之后，一次比一次對于金融市場的影響變小，為什么小？還是實體經濟不支持。

　　和訊銀行：您剛才講的，大宗商品明年可能并不會有一個爆發(fā)性的上漲，我們知道期貨市場是宏觀經濟的晴雨表，是不是意味著明年世界整體經濟的增長速度會相對的疲軟？您的判斷是什么呢？

　　趙慶明：我的判斷相對樂觀一點，經歷的時間太長，國民是受不了的，社會的穩(wěn)定和政局的穩(wěn)定是難以維持的。從今年上半年以來，法國換了總統(tǒng)，意大利、希臘也換了總統(tǒng)，美國總統(tǒng)選舉落定，中國新領導也落定了，日本馬上也要落定了，他們下一步的工作重心還是經濟。并且因為失業(yè)率的問題，失業(yè)率現(xiàn)在是全球性的非常重大的問題，如果失業(yè)率高的話實體經濟起不來，失業(yè)率高的話，社會的穩(wěn)定和政局穩(wěn)定的問題是很大的問題。今年以來的這些舉措，尤其是新上臺的政黨和領導人，他的舉措還是比較務實的。從這個角度來說，我基本上是看好明年的經濟。

　　明年實體經濟的狀況可能會比今年增長的更好一點， 但是大宗商品，上漲幅度不會很大，會是比較溫和的。還有一點，中國明年的經濟，我最近看到有一個機構，明年的經濟增長速度是9.3%，我個人感覺還是比較有難度。大宗商品的價格確實不樂觀。

　　和訊銀行：關于人民幣兌美元的匯率問題，我們現(xiàn)在在做一個百名經濟學家的白皮書調查，對于匯率，您判斷未來的走勢怎么樣？升值的幅度有多大呢？

　　趙慶明：人民幣兌美元的匯率，不能說人民幣兌其他的，這是基礎的匯率，我個人認為未來的大趨勢還是升值，當然這種未來升值波動性會更加的顯著。

　　為什么呢？一個大的趨勢，我是建立在我們國際收支失衡的狀況。我們也看到，今年和去年已經出現(xiàn)過貿易的逆差，但是我們整個的貿易順差是沒有改變的，并且今年的貿易順差有可能是要創(chuàng)2009年的新高，超過2千億美元，我們整個的國際收支仍然是呈現(xiàn)順差的格局。

　　貿易順差是觀察一個貨幣匯率最基礎的因素，無論在匯率的理論，還是在計量的摸型，它在里面占的權重都是 的。從其它的像購買力平價理論等來說，我們現(xiàn)在人民幣匯率還沒有到均衡匯率狀態(tài)，這是我判斷未來大趨勢仍然會升值的最根本的原因。

　　從2005年到現(xiàn)在，人民幣兌美元的名義匯率已經升值百分之三十幾了，相對于以前我們更靠近均衡匯率這個區(qū)間。現(xiàn)在這個市場我們也看出來了，這些預期也存在有一些分化。我們也目前看到，從去年的四季度到今年的8月末，基本上是貶值的預期，盤中是貶值的走勢。從9月初到現(xiàn)在又開始逆轉了，由貶值的預期轉為升值的預期，然后又出現(xiàn)比較強勁的盤中上漲，現(xiàn)在已經持續(xù)了20幾的上漲局面。

　　未來這種交替出現(xiàn)的情況會比較的多，并且隨著越來越靠近均衡匯率區(qū)間，市場的預期也會區(qū)域分化，也就這樣我們的匯率制度才會由當前的有管理的浮動匯率制度轉變到自由浮動匯率制度。

　　和訊銀行：謝謝您接受我們的訪談！

   投稿郵箱：chuanbeiol@163.com   詳情請訪問川北在線：http://dstuf.com/