根據(jù)4月28日全國(guó)中小股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)布的《關(guān)于暫停未披露2016年年度報(bào)告掛牌公司股票轉(zhuǎn)讓的公告》，在11113家須披露2016年半年度報(bào)告的公司中10554家已完成披露工作，559家公司未能按期披露半年度報(bào)告。

　　本篇文章中廣證恒生將以已經(jīng)發(fā)布年報(bào)的10554家企業(yè)為樣本，對(duì)新三板企業(yè)2016年的整體發(fā)展態(tài)勢(shì)進(jìn)行一個(gè)綜述為您展現(xiàn)新三板企業(yè)整體發(fā)展情況，并對(duì)2016年的新三板基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層企業(yè)之間進(jìn)行一次大致的比較來(lái)展現(xiàn)二者之間業(yè)績(jī)情況的對(duì)比，最后通過(guò)與創(chuàng)業(yè)板企業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行比較來(lái)為您展示其中 的新三板企業(yè)的表現(xiàn)情況。

　　一、2016年新三板企業(yè)整體歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)11.45%，虧損企業(yè)占比上升至20%，業(yè)績(jī)下滑企業(yè)占比上升至41.93%

　　根據(jù)Choice數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)，截止至2017年4月28日，在新三板掛牌的11113家企業(yè) 有10554家新三板企業(yè)公布了2016年年報(bào)，其余559家因未能及時(shí)完成披露工作而被暫停轉(zhuǎn)讓。

　　根據(jù)這10554家新三板企業(yè)披露的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)可得，新三板企業(yè)2016年總計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17447.39億元，較其2015年?duì)I業(yè)總收入14924.79億元同比增長(zhǎng)16.90%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1145.73億元，較2015年歸母凈利潤(rùn)1028.05億元同比增長(zhǎng)11.45%。

　　為了觀察2016年新三板整體的變化情況，我們對(duì)2016年年報(bào)截至日期公布2016年年報(bào)的10554家企業(yè)為樣本統(tǒng)計(jì)的2016年數(shù)據(jù)，與2015年年報(bào)截至日期公布2015年年報(bào)的6883家企業(yè)為樣本統(tǒng)計(jì)的2015年數(shù)據(jù)進(jìn)行營(yíng)收規(guī)模、盈利能力以及成長(zhǎng)能力三個(gè)角度的對(duì)比。

　　從企業(yè)營(yíng)收規(guī)模來(lái)看，新三板企業(yè)仍以中小企業(yè)為主。企業(yè)營(yíng)收規(guī)模呈向5000萬(wàn)-1億元集中的趨勢(shì)，2016年?duì)I收5000萬(wàn)以下的企業(yè)和營(yíng)收規(guī)模1億-10億的企業(yè)比例均降低1%，而營(yíng)業(yè)收入規(guī)模介于5000萬(wàn)-1億之間的企業(yè)數(shù)量占比為24%，比例上升了2%。

　　營(yíng)業(yè)收入超過(guò)10億的企業(yè)由2015年的147家躍升至211家，同比上升43.54%。鋼銀電商(835092)以410.96億元高居營(yíng)業(yè)收入榜首，其增長(zhǎng)速度亦高達(dá)93.87%，除此之外還有三家企業(yè)營(yíng)業(yè)收入超過(guò)100億，分別是金田銅業(yè)(834178)333.7億元，南通三建(838583)202.78億元和翰林匯(835281)167.1億元，這四家企業(yè)均連續(xù)兩年?duì)I業(yè)收入突破100億元。

　　從盈利能力方面來(lái)看，2016年歸母凈利潤(rùn)為負(fù)的企業(yè)數(shù)量為2121家，占全部新三板企業(yè)的20%，而這一數(shù)據(jù)在2015年僅為17%。同時(shí)，2016年歸母凈利潤(rùn)為500-5000萬(wàn)的企業(yè)數(shù)量為4659家，這一數(shù)據(jù)占全部新三板企業(yè)的45%。而2015年歸母凈利潤(rùn)為500-5000萬(wàn)的新三板企業(yè)共3277家，占全部新三板企業(yè)的48%。新三板市場(chǎng)的關(guān)鍵詞是結(jié)構(gòu)性，萬(wàn)家資產(chǎn)池的關(guān)鍵是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。10554家已披露2016年年報(bào)的新三板企業(yè) 有1085家企業(yè)歸母凈利潤(rùn)超過(guò)3000萬(wàn)，占比約為10.28%。

　　從成長(zhǎng)性角度而言，新三板歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的企業(yè)占比亦有所下降。2016年業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑的企業(yè)高達(dá)4425家，占全部新三板企業(yè)的41.93%，而2015年這一數(shù)據(jù)僅為34.17%。并且，歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)大于100%的企業(yè)比例也大幅減少，由2015年的34.03%下降為22.31%。綜上可以看出，2016年新三板企業(yè)總體業(yè)績(jī)表現(xiàn)不盡人意，總體呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。

　　二、2015年入選創(chuàng)新層的企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，平均凈資產(chǎn)收益率優(yōu)于創(chuàng)業(yè)板和中小板

　　截至2017年4月29日，目前新三板共有941家創(chuàng)新層企業(yè)，其中882家已經(jīng)披露了2016年年報(bào)。為了觀察根據(jù)2015年年報(bào)而入選創(chuàng)新層的的企業(yè)2016年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，我們把已經(jīng)披露了2016年年報(bào)的第一批創(chuàng)新層企業(yè)與新三板整體的業(yè)績(jī)情況進(jìn)行了對(duì)比，主要關(guān)注創(chuàng)新層企業(yè)的盈利能力，成長(zhǎng)性以及凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)。

　　2.1 創(chuàng)新層企業(yè)歸母凈利潤(rùn)大于1000萬(wàn)的企業(yè)占比超過(guò)78%，遠(yuǎn)超新三板整體水平

　　我們對(duì)新三板創(chuàng)新層企業(yè)以及新三板整體企業(yè)歸母凈利潤(rùn)的分布情況進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)�？梢园l(fā)現(xiàn)創(chuàng)新層企業(yè)2016年虧損企業(yè)占比僅創(chuàng)為6%，而新三板全部企業(yè)整體虧損企業(yè)占比為20%。且創(chuàng)新層企業(yè)歸母凈利潤(rùn)大于1000萬(wàn)的企業(yè)占比超過(guò)78%，遠(yuǎn)高于新三板整體企業(yè)的占比34%這一數(shù)據(jù)。由此我們可以看出，從盈利能力來(lái)看，2016年創(chuàng)新層企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)遠(yuǎn)優(yōu)于新三板整體情況。

　　2.2 創(chuàng)新層新三板企業(yè)歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為負(fù)企業(yè)占比42%，大于100%占比為10%

　　從企業(yè)成長(zhǎng)性方面而言，經(jīng)統(tǒng)計(jì)我們發(fā)現(xiàn)其業(yè)績(jī)表現(xiàn)與基礎(chǔ)層企業(yè)相比基本一致。新三板創(chuàng)新層企業(yè)中歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為負(fù)的企業(yè)比例略低于新三板總體企業(yè)比例。但另外，由于創(chuàng)新層企業(yè)中許多企業(yè)已經(jīng)較為成熟并且有一定的業(yè)績(jī)規(guī)模，其歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率大于100%的企業(yè)比例僅為10%，低于新三板總體企業(yè)的比例22.32%。

　　2.3 新三板創(chuàng)新層企業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率11.11%，高于創(chuàng)業(yè)板和中小板平均水平

　　根據(jù)Choice數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)顯示，2016年發(fā)布年報(bào)的882家新三板創(chuàng)新層企業(yè)中，凈資產(chǎn)收益率超過(guò)今日十年期國(guó)債率3.45%的企業(yè)數(shù)量高達(dá)771家，占全部公布2016年年報(bào)創(chuàng)新層企業(yè)的87.41%，更有586家企業(yè)表現(xiàn)十分優(yōu)異，凈資產(chǎn)收益率超過(guò)10%，占全部創(chuàng)新層企業(yè)的66.44%。所有新三板創(chuàng)新層企業(yè)的平均凈資產(chǎn)收益率為11.11%，這一數(shù)據(jù)不僅高于中小板(不含ST、ST*)8.64%的平均凈資產(chǎn)收益率，也高于創(chuàng)業(yè)板10.19%的平均值更高于6.68%。由此可以看出2016年新三板創(chuàng)新層企業(yè)的盈利能力完全不遜色于創(chuàng)業(yè)板和中小板。

　　三、新三板企業(yè)業(yè)績(jī)排行榜TOP20，歸母凈利潤(rùn)前10強(qiáng)可列創(chuàng)業(yè)板TOP30

　　1. 新三板2016年?duì)I業(yè)總收入排名TOP20，鋼銀電商410.96億元高居榜首

　　在營(yíng)業(yè)總收入前二十名中，14家為基礎(chǔ)層企業(yè)。鋼銀電商(835092)和金田銅業(yè)(834178)分別以410.96億、333.70億位列第一、二。前四家企業(yè)營(yíng)業(yè)總收入均高于100億元，除鋼銀電商外均為基礎(chǔ)層企業(yè)。

　　2.新三板2016年?duì)I業(yè)總收入增長(zhǎng)率排名TOP20，中琛源2335.84%位列第一

　　為避免上一期數(shù)據(jù)過(guò)小導(dǎo)致同比增長(zhǎng)率過(guò)大，該榜單僅對(duì)2015年年報(bào)營(yíng)業(yè)總收入超過(guò)1000萬(wàn)元的新三板企業(yè)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)。在營(yíng)業(yè)總收入同比增長(zhǎng)率前二十名中兩家為創(chuàng)新層企業(yè)。中琛源(832887)以2335.84%的營(yíng)業(yè)總收入同比增長(zhǎng)率位列第一。在營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率Top20中，除易點(diǎn)天下(430270)和海航冷鏈(831900)為創(chuàng)新層企業(yè)外，其余的均為基礎(chǔ)層企業(yè)。

　　3.新三板2016年歸母凈利潤(rùn)排名TOP20，九鼎集團(tuán)榮獲桂冠，新三板歸母凈利潤(rùn)前10強(qiáng)可列創(chuàng)業(yè)板TOP30

　　在新三板企業(yè)歸母凈利潤(rùn) 的前20家中，創(chuàng)新層企業(yè)和基礎(chǔ)層企業(yè)各占一半。九鼎集團(tuán)(430719)、齊魯銀行(832666)位列華強(qiáng)方特(834793)分別位列歸母凈利潤(rùn)榜的前三甲，其歸母凈利潤(rùn)分別為20.47億元、16.42億元和7.11億元，其中僅九鼎集團(tuán)為基礎(chǔ)層企業(yè)，其余兩家均為創(chuàng)新層企業(yè)。

　　為進(jìn)一步對(duì)比創(chuàng)業(yè)板與新三板龍頭企業(yè)的盈利能力，我們將上文提到的新三板企業(yè)歸母凈利潤(rùn)前10名與創(chuàng)業(yè)板前30名進(jìn)行混合排序，可以看到，基礎(chǔ)層企業(yè)九鼎集團(tuán)(430719)以20.47億元高居混合排行榜的第二位，創(chuàng)新層齊魯銀行(832666)則以16.42億元位列混合排行榜的第四位。但是混合排行 0中新三板掛牌企業(yè)僅有兩家，新三板企業(yè)主要集中于混合排名中的第25名至第30名;而在2015年年報(bào)的分析中新三板企業(yè)有6家進(jìn)入混合排名的 0，且大部分企業(yè)位居前40名。　

　　4.新三板2016年歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率排名TOP 20,海通發(fā)展3897.15%增長(zhǎng)率獨(dú)占鰲頭

　　同樣為避免上一期數(shù)據(jù)過(guò)小導(dǎo)致同比增長(zhǎng)率過(guò)大，該榜單僅對(duì)2015年年報(bào)報(bào)歸母凈利潤(rùn)超過(guò)100萬(wàn)元的新三板企業(yè)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)。在歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率前二十名中18家為基礎(chǔ)層企業(yè)。海通發(fā)展(833362)以高達(dá)3879.18%的同比增長(zhǎng)率位增長(zhǎng)率榜單第一名，除此之外創(chuàng)新層企業(yè)中還有游戲多(834054)以1255.58%的增長(zhǎng)率位列排行榜第15位

　　5.新三板2016年凈資產(chǎn)收益率排名TOP20，正栩影視733.12%增長(zhǎng)率排名第一

　　新三板企業(yè)凈資產(chǎn)收益率 的前20家均為基礎(chǔ)層企業(yè)，并且前20名的凈資產(chǎn)收益率大于100%。正栩影視(870149)、幸福家(871199)、宜搜科技(870926)以超過(guò)200%的凈資產(chǎn)收益率率占據(jù)凈資產(chǎn)收益率排行榜的前三甲。其中正栩影視(870149)的凈資產(chǎn)收益率更是高達(dá)733.13%。

　　結(jié)語(yǔ)

　　從2016年年報(bào)情況來(lái)看，2016年新三板企業(yè)整體歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)11.45%，虧損企業(yè)占比上升至20%，業(yè)績(jī)下滑企業(yè)占比上升至41.93%。但與此同時(shí)，我們可以看到新三板中目前有1085家企業(yè)歸母凈利潤(rùn)大于3000萬(wàn)元，占比約為10.28%;創(chuàng)新層企業(yè)中歸母凈利潤(rùn)大于1000萬(wàn)的企業(yè)占比超過(guò)78%，遠(yuǎn)超新三板整體水平;創(chuàng)新層企業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率11.11%，高于創(chuàng)業(yè)板和中小板平均水平;新三板歸母凈利潤(rùn)排名前10的企業(yè)，在創(chuàng)業(yè)板中可以位列前30。

　　進(jìn)入萬(wàn)家時(shí)代后，整體來(lái)看，新三板企業(yè)歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度相較于2015年有所下降，并且新三板企業(yè)業(yè)績(jī)分化現(xiàn)象逐漸顯現(xiàn)。2016年業(yè)績(jī)下滑企業(yè)占比上升至了41.93%，部分新三板企業(yè)增長(zhǎng)勢(shì)頭無(wú)法持續(xù)，但我們也可以看到 的新三板企業(yè)的亮麗業(yè)績(jī)與創(chuàng)業(yè)板相比也絲毫不遜色。新三板最重要的特點(diǎn)便是結(jié)構(gòu)性，多達(dá)萬(wàn)家企業(yè)的大體量決定了新三板企業(yè)的質(zhì)量良莠不齊，我們需要從創(chuàng)新層找尋皇冠上的明珠，從大量的基礎(chǔ)層中挖掘有價(jià)值的遺珠。

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