2017年以來(lái)，每周10家新股發(fā)行成為常態(tài)化，根據(jù)官方的預(yù)測(cè)，今年全年核發(fā)IPO數(shù)量將達(dá)500家，全年IPO融資額達(dá)3000億元。

　　進(jìn)入4月份，在原來(lái)每周兩次的審核節(jié)奏上，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委的工作時(shí)間增加至每周三次，一周審核企業(yè)數(shù)在13-15家左右。

　　IPO數(shù)量的急劇增加，以及對(duì)A股市場(chǎng)的過(guò)度監(jiān)管，導(dǎo)致了目前二級(jí)市場(chǎng)的熊樣。

　　但對(duì)于新三板而言，IPO提速帶來(lái)的后遺癥是，許多掛牌企業(yè)開始“思春”心切。數(shù)據(jù)顯示，證監(jiān)會(huì)目前受理的首發(fā)企業(yè)共有607家,其中新三板擬IPO企業(yè)共有89家。

　　從摘牌數(shù)量上也可看出端倪。2017年至今不到4個(gè)月時(shí)間，已經(jīng)有79家掛牌企業(yè)從新三板摘牌，而2016年的這個(gè)數(shù)字是56家，再往前一共才33家。在上述摘牌公司中，除少數(shù)企業(yè)是因?yàn)樽陨斫?jīng)營(yíng)問(wèn)題以及并購(gòu)因素摘牌外，大部分的企業(yè)是為了IPO而逃離新三板。

　　另外，截至目前已經(jīng)公布的上市輔導(dǎo)的掛牌企業(yè)多達(dá)434家，占整個(gè)掛牌家數(shù)的0.04%。

　　眾所周知，擬IPO的掛牌企業(yè)都是新三板市場(chǎng)上較為出色的，無(wú)論是業(yè)績(jī)還是行業(yè)地位，都表現(xiàn)得可圈可點(diǎn)。

　　如此一來(lái)，當(dāng)這么多 企業(yè)“轉(zhuǎn)板”之后，新三板會(huì)不會(huì)成為主板市場(chǎng)的預(yù)備板?會(huì)不會(huì)變相成為一個(gè)垃圾收容所?

　　事實(shí)上，目前參與其中的許多投資者以及企業(yè)家，對(duì)新三板意興闌珊，早已不復(fù)當(dāng)年期望的中國(guó)版納斯達(dá)克般的憧憬。對(duì)于投資者而言，除了“集郵”方式，也沒(méi)有特別好的投資訣竅。

　　這能怪誰(shuí)呢?

　　即便最近的證券法修訂草案二審表明，新三板將正式入法，但這也只是說(shuō)明國(guó)家從法律層面確認(rèn)了新三板的市場(chǎng)定位，即全國(guó)性的證券交易場(chǎng)所(俗稱的PE市場(chǎng))，和滬深交易所是兩個(gè)概念。

　　在建設(shè)多層次資本市場(chǎng)體系方面，修訂草案已經(jīng)明確，自上而下依次劃分為證券交易所、國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他全國(guó)性證券交易場(chǎng)所(新三板)和按照國(guó)務(wù)院規(guī)定設(shè)立的區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)。

　　按照這個(gè)表述，新三板的地位是承上啟下，是“中場(chǎng)”地位。

　　修訂草案二審?fù)瑫r(shí)稱，考慮到國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他全國(guó)性證券交易場(chǎng)所、按照國(guó)務(wù)院規(guī)定設(shè)立的區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)目前的發(fā)展情況，在證券法中對(duì)其只作原則性規(guī)定，授權(quán)國(guó)務(wù)院制定具體管理辦法。

　　言下之意是，新修訂的證券法不涉及新三板具體的管理規(guī)則。所以，新三板“入法”更多的只是象征意義。

　　倒是近期坊間流傳的IPO新規(guī)，給新三板留了份希望。

　　根據(jù)傳言，證監(jiān)會(huì)內(nèi)部通知，上市輔導(dǎo)時(shí)間要一整年，地方證監(jiān)局驗(yàn)收合格后才能報(bào)材料，意味著還沒(méi)有輔導(dǎo)的公司，至少要1.5年后才可以報(bào)材料;二是創(chuàng)業(yè)板3000萬(wàn)，主板和中小板5000萬(wàn)利潤(rùn)，作為報(bào)材料基本條件：三是影視、傳媒、娛樂(lè)(含游戲)、文化和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)企業(yè)，原則上勸退。

　　按照新規(guī)，目前400多家擬IPO的掛牌企業(yè)差不多有一半因?yàn)闃I(yè)績(jī)將被擋在上市門外。而影視、傳媒、娛樂(lè)(含游戲)、文化和互聯(lián)網(wǎng)的相關(guān)掛牌企業(yè)，恰恰是新三板市場(chǎng)的活躍分子。

　　眾所周知，充分的優(yōu)質(zhì)上市企業(yè)是一個(gè)成熟資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)。證監(jiān)會(huì)在將IPO獨(dú)木橋擴(kuò)成陽(yáng)光大道時(shí)，有必要系統(tǒng)性論證IPO擴(kuò)容對(duì)不同層次資本市場(chǎng)的影響。

　　而對(duì)于新三板來(lái)說(shuō)，交易功能和融資功能遲遲得不到提升，就不要怪掛牌企業(yè)蜂擁而出了。當(dāng)務(wù)之急是眷推出再分層制度，通過(guò)精選層的差異化紅利政策，在小范圍開展競(jìng)價(jià)交易和強(qiáng)化融資功能，留住優(yōu)質(zhì)掛牌企業(yè)。

　　同時(shí)利用新三板的市場(chǎng)化特征，吸引高成長(zhǎng)性的科技類企業(yè)、創(chuàng)新型的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)以及 的文化娛樂(lè)企業(yè)掛牌上市，做大做強(qiáng)，進(jìn)而激活新三板市場(chǎng)。

　　但愿“上帝的歸上帝，凱撒的歸凱撒”。

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