今天公布的宏觀數(shù)據(jù)表明，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)放緩比想象中更加嚴(yán)重，盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在逐步企穩(wěn)，并開(kāi)始逐步反彈，但整體經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)仍將因?yàn)檎叻磻?yīng)滯后以及外部經(jīng)濟(jì)的不確定性的增加，而面臨一定的困難。
GDP7.6%的增速只是略高于增長(zhǎng)底線7.5%，因此我們預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)將見(jiàn)底，下半年政策將發(fā)力。在政策端，由于 總理在近期表態(tài)，穩(wěn)定投資是拉動(dòng)內(nèi)需的重要方面，因此我們認(rèn)為中國(guó)下半年在公共住房、鐵路以及基建方面的投資會(huì)不斷增加，與此同時(shí)，減稅舉措也可能會(huì)進(jìn)一步鋪開(kāi)。
當(dāng)然，中國(guó)也可能推出小規(guī)模的政策刺激。在這樣的情況下，國(guó)債、鐵道債以及地方政府債券的發(fā)行都可能在下半年快速上升，這也要求央行不斷放松銀根，并向市場(chǎng)注入流動(dòng)性。隨著經(jīng)濟(jì)和流動(dòng)性的好轉(zhuǎn)，股票市場(chǎng)也存在著一定的上升機(jī)會(huì)。
貴金屬：
本周貴金屬窄幅震蕩，弱勢(shì)下行。上周五美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示增長(zhǎng)持續(xù)疲軟，美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）會(huì)議紀(jì)要中，雖然美聯(lián)儲(chǔ)有可能釋放流動(dòng)性，但未暗示QE3，令市場(chǎng)失望，美國(guó)大選在即，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于進(jìn)一步向市場(chǎng)注入資金將保持謹(jǐn)慎態(tài)度；歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議決定對(duì)西班牙進(jìn)行救助，并同意將西班牙完成預(yù)算赤字目標(biāo)的時(shí)限延長(zhǎng)一年；
希臘財(cái)長(zhǎng)同意緊縮改革，塞浦路斯的救助項(xiàng)目談判將于9月最終確定，但葡萄牙和意大利表示可能需要額外措施來(lái)滿足財(cái)政目標(biāo)。歐洲央行將銀行隔夜存款利率降為零，并稱(chēng)不排除從零降至負(fù)值，隨后銀行體系紛紛撤走在歐央行的隔夜存款，并沒(méi)要對(duì)外提供貸款或是購(gòu)買(mǎi)歐元區(qū)國(guó)家債券，只是將資金轉(zhuǎn)移到經(jīng)常賬戶；
西班牙周四稱(chēng)將重整其銀行體系，并希望可以全額歸還歐洲救助基金的貸款，提振市場(chǎng)。歐洲央行暗示如果有必要將可能會(huì)采取更多行動(dòng)，歐元觸底反彈，美元下跌，短期利好金銀，但全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，市場(chǎng)仍面臨通縮風(fēng)險(xiǎn)，貴金屬維持震蕩偏弱態(tài)勢(shì)。
銅：
本周銅價(jià)低位震蕩，但周末沖高。中國(guó)公布的GDP為7.6，市場(chǎng)預(yù)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)觸底，從而引發(fā)價(jià)格上漲。但我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)中仍有眾多矛盾，不宜過(guò)于樂(lè)觀。基本面上，LME注銷(xiāo)倉(cāng)單增加引起市場(chǎng)關(guān)注，但國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨調(diào)仍然疲軟，消費(fèi)商仍然謹(jǐn)慎，目前市場(chǎng)最大的分歧在于對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期上，估計(jì)銅價(jià)區(qū)間震蕩的局面仍會(huì)再續(xù)。交易上觀望為主。
鋅：
本周鋅價(jià)維持弱勢(shì)震蕩走勢(shì)，波幅不大�，F(xiàn)貨方面，0號(hào)鋅對(duì)主力合約貼水?dāng)U至90-100元/噸附近，今日市場(chǎng)迫于周末壓力，下游詢價(jià)較多，但價(jià)格相對(duì)較高，下游拿貨扭捏，致使采購(gòu)量不大，總體交投較清淡。在資金面持續(xù)謹(jǐn)慎以及消費(fèi)疲弱的雙重打擊下，鋅價(jià)將繼續(xù)下行。
宏觀方面，雖然近期中國(guó)和歐洲均出臺(tái)了一系列救市政策，但利好消息短時(shí)間內(nèi)便被市場(chǎng)所消化，這表明投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)下滑擔(dān)憂依舊，而且在目前利好消息出盡的情況下，市場(chǎng)投資將持續(xù)保持謹(jǐn)慎。消費(fèi)方面，進(jìn)入7月迎來(lái)了下游消費(fèi)淡季，今年以來(lái)下游需求遲遲未見(jiàn)起色。進(jìn)入淡季后消費(fèi)更加疲弱。短期內(nèi)，鋅價(jià)震蕩思路對(duì)待，中期弱勢(shì)偏空思慮不改，關(guān)注15000一線阻力有效性。
鉛：
本周鉛價(jià)弱勢(shì)震蕩�，F(xiàn)貨方面，冶煉廠出貨有所增多，貿(mào)易商持貨少積極尋找貨源，下游看漲采購(gòu)情緒有所增強(qiáng)，成交較昨日有所好轉(zhuǎn)。進(jìn)入7月以來(lái)，山東等地電動(dòng)車(chē)蓄電池銷(xiāo)量出現(xiàn)增加，價(jià)格也出現(xiàn)上漲。電池的銷(xiāo)量一直很平穩(wěn)，若沒(méi)有大的變動(dòng)，其價(jià)格很難下調(diào)。關(guān)注滬鉛15800一線的阻力位，短期內(nèi)震蕩調(diào)整思路對(duì)待。
鋁：
本周滬鋁價(jià)格呈現(xiàn)震蕩下行走勢(shì)�，F(xiàn)貨方面，對(duì)主力合約貼水90-貼水50元/噸，疲弱的現(xiàn)鋁消費(fèi)拖累滬期鋁反彈動(dòng)力，持貨商出貨積極而周末下游補(bǔ)庫(kù)難見(jiàn)升溫，高貼水下僅中間商積極尋覓可交割鋁錠待下周交倉(cāng)，整體成交較昨日小增。海灣阿拉伯國(guó)家合作委員會(huì)(GCC)鋁產(chǎn)量在中短期內(nèi)將出現(xiàn)大幅上升，截至2015年該地區(qū)鋁產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的約15%。
能源的消耗占鋁生產(chǎn)成本的三分之一，因此，鋁的生產(chǎn)商對(duì)于便宜的天然氣趨之若鶩。然而盡管中東地區(qū)的天然氣資源非常豐富，但是準(zhǔn)確的定位目前還難以實(shí)現(xiàn)。短期內(nèi)，鋁價(jià)或?qū)⒕S持調(diào)整走勢(shì)；中期，弱勢(shì)偏空思路不改，關(guān)注16000附近的阻力有效性。
鋼鐵：
本周螺紋大幅下挫，并完成換月，成交量有所增加，并伴隨著大量的增倉(cāng)。宏觀方面：本周公布的宏觀數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)一步放緩，但通脹壓力得到了一定的緩解，增加了未來(lái)加大政策調(diào)控力度的空間。
行業(yè)方面：上半年我國(guó)房地產(chǎn)新開(kāi)工面積同比下降7.1%，降幅繼續(xù)擴(kuò)大，對(duì)螺紋的需求也進(jìn)一步減少；同時(shí)，6月粗鋼產(chǎn)量6021萬(wàn)噸，日均產(chǎn)量再次突破200萬(wàn)噸，行業(yè)供需矛盾未有任何好轉(zhuǎn)；現(xiàn)貨價(jià)格仍保持下行，成交不佳，導(dǎo)致庫(kù)存繼續(xù)增加。
操作上，經(jīng)歷了連續(xù)的大幅下挫，螺紋已跌至成本線附近，雖然走勢(shì)暫時(shí)有所企穩(wěn)，但行業(yè)供需矛盾依舊尖銳，因此螺紋整體上仍處于下行尋底的過(guò)程，短期內(nèi)偏空；另外，在盤(pán)面上未有明確觸底信號(hào)前，建議長(zhǎng)期投資者謹(jǐn)慎抄底。
豆類(lèi)：本周美盤(pán)豆類(lèi)呈高位盤(pán)整走勢(shì)，雖然周三的月度供需報(bào)告大幅下調(diào)大豆單產(chǎn)水平，但盤(pán)面反應(yīng)并不強(qiáng)烈，在近期干燥天氣有所緩和的情形下，連續(xù)幾個(gè)交易日進(jìn)行高位盤(pán)整。從本周以來(lái)的天氣預(yù)報(bào)來(lái)看，預(yù)期的降雨逐漸在減少，遠(yuǎn)期降雨區(qū)域在南移，主產(chǎn)州下周將迎來(lái)干熱天氣，且可能錯(cuò)過(guò)下周末的降雨，這樣來(lái)看，短期天氣對(duì)中西部的干旱緩解作用相對(duì)有限。
我們不得不對(duì)新季大豆產(chǎn)量持擔(dān)憂態(tài)度，理論上講如后期降雨得當(dāng)，大豆單產(chǎn)會(huì)出現(xiàn)一定恢復(fù)，但前期不利天氣造成的影響已無(wú)法否認(rèn)；大豆單產(chǎn)水平已低于去年水平，未來(lái)大豆優(yōu)良率及單產(chǎn)繼續(xù)下調(diào)的可能性依然較大，這樣來(lái)看盤(pán)面短期回撤空間也會(huì)相對(duì)有限，美豆11合約在1500美分/蒲式耳一線形成堅(jiān)固防線。
國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)堅(jiān)挺，豆粕現(xiàn)貨穩(wěn)定在3700元/噸以上，價(jià)漲量減的局面反映出終端采購(gòu)的謹(jǐn)慎，但進(jìn)口大豆遠(yuǎn)期成本較高以及終端庫(kù)存水平較低將限制回調(diào)空間。國(guó)內(nèi)資金對(duì)豆類(lèi)品種的炒作也有所降溫，短期行情趨于震蕩休整。操作上，建議豆類(lèi)多單適量持有。
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