2016年私募股權投資、A股市場、對沖基金、公募基金、海外市場、類固定收益、房地產(chǎn)等八大板塊的投資市場的熱度此起彼伏。但來到2017年，就二級市場而言，2017年上半年A股市場仍將維持震蕩行情，A股的波動性及成交活躍度下降到歷史較低水平，A股市場在2017年最大的配置意義在于戰(zhàn)略而非戰(zhàn)術。

 

　　中長期來看A股難出現(xiàn)趨勢性機會

 

　　合星財富認為，短期來看A股市場主要受到宏觀經(jīng)濟、市場估值及盈利、市場流動性、制度政策及熱點事件、市場風險偏好及投資者情緒五大因素影響。2016年第四季度至2017年上半年，市場將從存量博弈向存量優(yōu)化轉變。合星財富表示，明年A股市場資金面可能與2016年前兩個季度的情況比較類似。但受到貨幣政策空間有限影響，資金面進一步寬松的空間也不大。

　　隨著貨幣政策進一步寬松的空間減小、人民幣存在一定的貶值壓力，2017年市場整體流動性較2016年變化不大或有邊際略緊。地產(chǎn)緊縮之后的資金流向、深港通帶動的資金南下規(guī)模、MSCI納入A股的決定、“國家隊”的邊際動向等都是影響內(nèi)地股市流動性最值得關注的因素。

 

　　合星財富認為，總體來看，增長預期及地產(chǎn)股市之間的資產(chǎn)配置變化是明年市場資金面的主要影響因素，匯率預期和改革也會對投資者風險偏好產(chǎn)生一定影響。從中長期來看，由于當前限制政策尚未完全取消，政策面仍處于收緊狀態(tài)，A股市場較難出現(xiàn)趨勢性機會。合星財富預計，2017年上半年股指將圍繞第四臺階中樞波動，預測區(qū)間為2750-3300點。

 

　　中小創(chuàng)估值水平依然偏高

 

　　從估值水平看，合星財富指出，目前A股市場整體的估值水平已回落至相對合理的估值區(qū)間，但板塊分化明顯，主板估值低于歷史平均水平，主板估值回歸合理為A股市場投資風格從存量博弈轉向價值投資的存量優(yōu)化風格提供了一定基礎。而中小創(chuàng)的估值遠高于歷史平均水平，并且當前中小創(chuàng)企業(yè)的業(yè)績增長主要通過外延式并購實現(xiàn)，內(nèi)生式增長驅動力有限，而政策面各項舉措陸續(xù)出臺，對殼資源和跨界并購的限制將制約當前許多中小創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展模式，未來存在一定風險。

 

　　定期開放基金繼續(xù)走熱FOF基金或成行業(yè)新寵

 

　　2016年，基金發(fā)行冰火兩重天，偏股產(chǎn)品受沖擊明顯，而低風險產(chǎn)品走熱。同時，基金產(chǎn)品的創(chuàng)新力度有所提升。多家基金公司保本基金額度用盡，類保本基金應運而生。此外，定期開放基金成為發(fā)行熱門。犧牲一定流動性換取收益優(yōu)勢的定開債基頗為搶眼，定開混基發(fā)行熱度也呈上升趨勢。

 

　　合星財富預計，2017年上半年定期開放基金將繼續(xù)走熱，F(xiàn)OF基金或成行業(yè)新寵。現(xiàn)有各類基金逐漸精細化的創(chuàng)新產(chǎn)品以外，公募FOF或將成為基金行業(yè)新的增長點。從美國市場經(jīng)驗看，F(xiàn)OF基金占公募基金規(guī)模約10%。FOF基金可以幫助投資者在市場上超過三千只產(chǎn)品中選擇適當?shù)耐顿Y品種，并把握合適的投資時機，發(fā)展空間廣闊，有望為基金公司帶來利潤增長。

 

　　合星財富是一家具備強大資產(chǎn)管理能力的綜合性財富管理機構，從資產(chǎn)配置角度來看，由于A股市場與海外資本市場相關性較低，A股市場對海外基金的配置價值將有所提升。整體而言，A股股指將處于中長期低位，權益類市場配置可以逐步增加，推薦在弱勢震蕩行情背景下以定投、FOF等方式參與公私募基金的投資。是您投資金融市場的理財顧問，合星將通過專業(yè)的投資團隊，為您定制專業(yè)投資計劃，滿足您的投資需求。

 

　　合星財富在行業(yè)變革的浪潮中，不斷優(yōu)化資產(chǎn)配置，產(chǎn)品結構覆蓋全金融市場---從傳統(tǒng)意義上比較穩(wěn)定的債券類資產(chǎn)，到最近幾年比較紅火的權益類資產(chǎn)配置和近兩年在投資形式上獨樹一幟的FOF基金和主動管理型的定增基金、新三板基金、并購基金、再到未來趨勢所向的量化對沖基金、衍生品期權基金和影視基金等另類創(chuàng)新金融產(chǎn)品，同時放眼海外市場的金融產(chǎn)品，海外地產(chǎn)和海外保險產(chǎn)品將帶來更多新機遇、新視野，不斷完善和健全資產(chǎn)配置的閉環(huán)。

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