美聯(lián)儲(chǔ)三推量化寬松為哪般？
時(shí)間：2012-09-15 08:45 來(lái)源：華西都市報(bào) 責(zé)任編輯：毛青青
13日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布推出金融危機(jī)以來(lái)第三輪量化寬松政策，老爭(zhēng)議尚未消停，新質(zhì)疑接踵而至。
目標(biāo) 刺激美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)
在前兩輪量化寬松政策下，美聯(lián)儲(chǔ)已將聯(lián)邦基金利率降至接近零的歷史低位，此次又宣布將該超低利率執(zhí)行期限延長(zhǎng)至2015年年中。由于大量購(gòu)入美國(guó)國(guó)債和房利美等機(jī)構(gòu)發(fā)行的抵押貸款支持證券，兩輪寬松政策之后，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模已從之前的9000多億美元膨脹至目前的約2.8萬(wàn)億美元。
與前兩輪有所不同的是，新一輪量化寬松是不設(shè)上限的資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將每月購(gòu)買400億美元抵押貸款支持證券，直至就業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)明顯起色為止。這與歐洲央行近期推出的不設(shè)上限的購(gòu)債計(jì)劃相近，但美聯(lián)儲(chǔ)未像歐洲央行那樣明確宣布要回收新產(chǎn)生的流動(dòng)性。
另一個(gè)不同之處在于新的政策指向。第三輪量化寬松政策目前只定向購(gòu)買抵押貸款支持證券而非美國(guó)國(guó)債，目標(biāo)是刺激美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)。但是，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者斯蒂格利茨曾提醒，在本世紀(jì)初美國(guó)科技股泡沫破滅后，正是美聯(lián)儲(chǔ)的流動(dòng)性泛濫助推了日后次貸危機(jī)發(fā)生。華盛頓智庫(kù)凱托學(xué)會(huì)高級(jí)研究員杰拉爾德·奧德里斯科爾批評(píng)說(shuō)，過(guò)度發(fā)展的美國(guó)樓市本應(yīng)降溫，美聯(lián)儲(chǔ)新政策卻在不合時(shí)宜地給樓市加溫。
擔(dān)憂 催生經(jīng)濟(jì)決策“慢性病”
而從前兩輪量化寬松的效果來(lái)看，盡管美聯(lián)儲(chǔ)不斷“開(kāi)閘放水”，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期卻一再遭到調(diào)降，并且美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克本人對(duì)量化寬松貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)機(jī)理一直沒(méi)能闡述透徹，這一貨幣政策的低效和負(fù)面溢出效應(yīng)也飽受質(zhì)疑，低經(jīng)濟(jì)增速和高失業(yè)率的局面繼續(xù)困擾美國(guó)。業(yè)界還擔(dān)憂，一輪又一輪的量化寬松會(huì)催生經(jīng)濟(jì)決策“慢性病”，沖擊美國(guó)的財(cái)政整頓和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性改革步伐，減弱其動(dòng)力。
由于全球經(jīng)濟(jì)一體化程度日益加深且美元又是全球最重要的儲(chǔ)備貨幣，美聯(lián)儲(chǔ)的超寬松貨幣政策將不可避免地造成美元走貶、稀釋美國(guó)債務(wù)、加大他國(guó)的輸入性通脹壓力等結(jié)果。伴隨著美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表繼續(xù)擴(kuò)大和美國(guó)貨幣供應(yīng)量再次劇增，前美聯(lián)儲(chǔ)資深顧問(wèn)艾倫·梅爾策等專家警告，美聯(lián)儲(chǔ)的超寬松貨幣政策將留下未來(lái)通脹的嚴(yán)重隱患。據(jù)新華社
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