《美國的迷思》

　　為何中國經(jīng)濟快速發(fā)展

　　而美國經(jīng)濟停滯不前

　　法蘭克·紐曼著

　　龔元元 朱 珠 翟小萍 譯

　　——讀法蘭克·紐曼的《美國的迷思》

　　⊙禾 刀

　　美國財政部前副部長法蘭克·紐曼，2005至2010年曾任中國深圳發(fā)展銀行董事長兼首席執(zhí)行官，一舉扭轉(zhuǎn)了這家在中國20多個城市運營的上市銀行的經(jīng)營困難。至卸任時，終將其打造成一家成功、健康的銀行。不過，他的這本《美國的迷思》的思考重點絕非商戰(zhàn)，而是努力以中國經(jīng)濟為鏡鑒，以一位美國經(jīng)濟人士的專業(yè)視角，至而提出美國經(jīng)濟當前必須走出的誤區(qū)。這就使本書別具意味。

　　紐曼總結(jié)出的美國經(jīng)濟誤區(qū)即“六大迷思”：一，依賴亞洲國家的資金支持；二，國債“擠壓”私營經(jīng)濟的融資渠道；三，個人存款增則國民儲蓄長，投資、國內(nèi)生產(chǎn)總值和就業(yè)率隨之提高；四，財政赤字降則國民儲蓄和投資升；五，財政赤字為子孫后代帶來償債及賦稅重擔；六，若不盡快解決赤字危機，美國將步希臘與愛爾蘭的后塵。

　　為佐證美國這“六大迷思”，紐曼不厭其煩地與中國類比。有趣的是，雖然紐曼一方面努力塑立中國經(jīng)濟的“偉岸形象”，另一方面卻又不愿意美國效仿中國的融資模式，這樣的邏輯確實令人費解。

　　費解的還有，紐曼對政府投資性拉動給予了難以想象的高度評價。他舉了這樣一個例子，即當中美兩國同時都想修一座可以造福于人的橋梁時，美國常常按照嚴格的資金平衡方案，更大程度上依賴市場化融資，中間無論哪一環(huán)節(jié)出現(xiàn)瑕疵，都可能導致項目的延誤乃至夭折。而在中國，只要政府認識到項目的實際價值，融資建設便不成其為問題。

　　筆者多年從事道路橋梁建設，對此倒是有些切身體會，覺得紐曼先生只講對了一半，即政府領導人對推動項目的雄心。抓項目、跑項目、建項目，這是當前許多中國地方追求經(jīng)濟快速發(fā)展的普遍做法。為了那些有聲勢的“大規(guī)�！表椖�，不少地方不僅建立了尋找項目的激勵機制，還想方設法把小項目做大。此其一。但實際上，當前許多地方政府均面臨著共同的困惑，隨著可抵押資產(chǎn)的耗盡，融資越來越難。大項目需要更多資金，地方政府的財政收益遠不能支撐動輒數(shù)百億上千億的基礎設施建設。一些地方所謂的“辦法總比困難多”，歸根結(jié)底有兩點：繼續(xù)衍生各色融資平臺以及“土地財政”。此其二。

　　特別有必要指出的是，中國的絕大多數(shù)政府投資項目，并非像紐曼所想象的那樣，只想快馬加鞭地上，一開始也制定了資金平衡方案，只是因為許多地方項目套項目，平衡方案越做越大，結(jié)果窟窿填不勝填。

　　那么，為什么面臨如此大的還貸壓力，地方項目建設之風依然長盛不衰呢？除了前面所提到的政績因素強力驅(qū)動外，還有一個共同的考量，即融資對象是國有銀行，誰能借到錢，誰就能發(fā)展，至于困難，自然是通過國有銀行曲線上交。受制于體制等因素影響，銀行不可能真正實現(xiàn)對項目還貸能力的正確評估。從這一角度看，倘若地方政府不建立健康的還貸機制，假以時日，政府投資項目越多，銀行面臨的資金回籠風險就會越大，這絕非中國經(jīng)濟的幸事。

　　關于政府投資性拉動，歷史上美國也確實嘗過些“甜頭”。為應對上世紀三十年代的“大蕭條”，以政府投資性拉動為重要標志的“羅斯福新政”呼嘯而出，此舉被許多經(jīng)濟學家認為是美國經(jīng)濟得以走出大蕭條陰影的重要原因。但凱恩斯經(jīng)濟理論與美國經(jīng)濟追求的 自由主義存在不可調(diào)和的嚴重沖突，注定“羅斯福新政”只能定格在歷史的鏡框里。2008年，為應對金融危機，奧巴馬亦曾推出過8000億美元的袖珍型刺激計劃，顯然，此舉并未收獲想象中的熱捧。

　　紐曼對美國的國債和政府債券的理解頗值回味，認為根本就不必擔心還“債”的問題，因為這些“債”和融到的資金，自始至終處于美國主導的經(jīng)濟體里。此處紐曼回避了這樣極其重要的事實，即美元與人民幣有著根本區(qū)別，前者為牢牢占據(jù)霸主地位的國際貨幣，后者為不可兌換的國內(nèi)貨幣，某種意義上，美元不僅僅是美國人的貨幣。

　　不妨回顧一下美元的“發(fā)展壯大”史。1971年，尼克松總統(tǒng)斷然剪斷美元與黃金之間的“臍帶”，告別曾由美國牽頭打造的“布林頓森林體系”。告別“金本位”到底是好是壞，經(jīng)濟界至今莫衷一是。而在克林頓任總統(tǒng)期間，作為國際通用貨幣的美元，發(fā)行量從公開走向了地下。也就是說，美國到底印發(fā)了多少鈔票，從此只有美國知道。或源于這些原因，近年來，每當經(jīng)濟出現(xiàn)麻煩，圍繞金融貨幣的“陰謀論”總會甚囂塵上，《貨幣戰(zhàn)爭》、《金融戰(zhàn)爭》等書籍的熱銷便是最好的例證。

　　紐曼出任美國財政部副部長時，正是在克林頓總統(tǒng)任期內(nèi)。我們無法因此斷定紐曼到底與美元曾經(jīng)的“異動”有怎樣的關系，但可以斷定的是，美國國債與政府債券的發(fā)行多寡，美元的升貶值，影響的不僅僅是美國人，綁架的還有全世界，比如中國某地的一名普通車間工人。

　　紐曼對照中國反思美國，我們也不妨借此好好反思一下中國。比如紐曼極力推崇的政府性投資如何才能戴上健康的“頭套”；能否給地方舉債設條安全紅線，確保經(jīng)濟的健康運行等等。

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