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深度解讀京東Q1財報:那些不愿說的“秘密”
時間:2019-05-15 15:43   來源:上海熱線   責(zé)任編輯:青青
  原標題:深度解讀京東Q1財報:那些不愿說的“秘密”
 
  近日,京東公布了2019年第一季度的財報。對于一直處在輿論風(fēng)暴中不能自拔的京東,實在太需要用一份“亮眼”的財報來為自己正名了。而這份財報果然不負眾望,京東一季度凈利潤73億元,創(chuàng)下上市以來的單季 紀錄。
 
  不過,分析一家公司的財報,不能只看它說了什么,更要看它沒說什么。比如在京東73億凈利潤的背后,有69億元來自包含投資收益的其他收入。又比如,京東曾經(jīng)引以為傲的GMV數(shù)據(jù)消失了。事實上在前幾個季度,京東GMV增長速度已經(jīng)不斷趨緩。本季度不再披露GMV數(shù)據(jù),或許可以認為GMV數(shù)據(jù)表現(xiàn)較差。
 
  下面,就讓我們挖一挖京東財報中有哪些不愿說的“秘密”,從而更客觀地理解京東的真實業(yè)績。

  增速放緩成最大“心病”

  從去年開始,京東的增速出現(xiàn)明顯的放緩跡象。2018年四個季度的營收增速分別為33.12%、31.21%、25.10%、22.39%。今年一季度,京東的營收增速為20.93%,創(chuàng)上市以來的單季度 增速。

  而具體到京東最核心的實物商品銷售收入方面,京東甚至落后于全國行業(yè)平均水平。一季度京東實物商品收入為1086.51億元,同比增長為18.75%。國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示,一季度,全國實物商品網(wǎng)上零售額17772億元,增長21.0%。

  也許有人會說,隨著京東體量的增長,其增長速度肯定不能和過去相比,出現(xiàn)下降是非常正常的現(xiàn)象。但是不要忘了,京東的尷尬之處在于,比它規(guī)模更大的阿里巴巴,其增速還是比京東要快。

  增速放緩的另一個表現(xiàn)是,京東的活躍用戶數(shù)量依然沒有回升到去年二季度的水平。截至2019年3月31日,京東過去12個月的活躍用戶數(shù)為3.105億,環(huán)比只增加了500萬人。而2018年二季度,這個數(shù)據(jù)是3.138億。

  京東曾以高增長獲得華爾街的青睞,也必然會因為增速趨緩而受到拋棄。最近幾個季度,京東流量紅利消退,離天花板越來越近,京東也心知肚明。盡管一季度利潤大漲,但是營收增速沒有起色,是京東最大的“心病”。

  為了緩解外界的焦慮,京東財報放出的“殺手锏”是宣布和騰訊續(xù)簽為期三年的戰(zhàn)略合作。對于京東來說,這是不可多得的好消息,不過世間從未有無緣無故的愛,京東為了和騰訊達成合作,也付出了巨大的代價。

  為抱緊騰訊大腿付出超10億美元代價

  一季報中,京東表示已與騰訊簽署新一輪戰(zhàn)略合作協(xié)議,將繼續(xù)享有微信的一級入口。而獲得騰訊流量加持的同時,京東也付出了超過10億美元的代價。京東需要在未來三年支付8億美元購買騰訊的流量、廣告等服務(wù)。同時,京東還要在未來三年向騰訊增發(fā)至少2.5億美元的A類股票。

  而對比五年前,騰訊為京東提供微信一級入口,可是分文不取的。不過今非昔比,在騰訊的電商版圖中,京東不再是 的選擇。過去三年,拼多多借助微信的社交流量快速崛起,截至2018年年底,拼多多平臺年度活躍買家數(shù)達4.185億。此外,騰訊還布局了包括永輝超市、家樂福中國等線下零售商。京東在騰訊系中的地位下降,也是肉眼可見的事實。

  不過,這也從側(cè)面宣告了京東一系列“京X計劃”的失敗。從2017年中開始,京東與國內(nèi)的一線互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)(今日頭條、搜狐、網(wǎng)易等)開啟了轟轟烈烈的“京X計劃”,如今來看對于突破京東的流量瓶頸并沒有什么作用。

  財技調(diào)節(jié)眼花繚亂,且多看幾個季度

  下面,小編想要聊聊京東這份財報中的最大亮點——凈利潤。一季度,京東取得了73億元的凈利潤,乍看下去非常“ ”,但是其中有69億都是來自包含投資收益的其他收入。

  再仔細一看,69億其他收入中有41億來源于京東投資的 品電商Farfetch。去年9月,F(xiàn)arfetch在美國上市,為京東Q3帶來了36億元的投資收益。今年3月底,F(xiàn)arfetch的市值達到近三個月中 點,而這部分增加的市值,轉(zhuǎn)化成了京東Q1賬上41億元的投資收益。

  眾所周知,投資收益,特別是來自二級市場股票的投資收益,具有巨大的不確定性和波動性。同樣以Farfetch為例,2018年Q4,F(xiàn)arfetch股價跌至上市以來 點,導(dǎo)致京東在該季度遭受41億元的投資虧損。

  這也是為什么京東業(yè)績“暴漲暴跌”的原因。股票漲了,就說我們凈利潤創(chuàng)歷史記錄;跌了就怪市場不好,只報喜不報憂,這可不行吧?事實上,從2018年開始,京東通過處置被投項目的股權(quán)(達達業(yè)務(wù))、打包出售旗下部分資產(chǎn)(物流集團拆分)、被投企業(yè)IPO(Farfetch等公司)等形式,已經(jīng)連續(xù)多個季度獲得數(shù)十億元的其他收益。

  對于京東來說,通過這些眼花繚亂的財技,當(dāng)然可以收獲亮眼的業(yè)績,暫時穩(wěn)住市場的信心。但沒有永遠向上的市場,倘若美股下跌,亦或沒有資產(chǎn)可以出售之時,京東的財報又會交出什么樣的答案呢?且讓我們多看幾個季度吧。

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