和訊網(wǎng)消息 7月份中國(guó)官方PMI降至50.1%，降幅繼續(xù)縮��；匯豐PMI也回升至三個(gè)月高位的49.3%。高盛/高華中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇發(fā)布研究報(bào)告對(duì)此進(jìn)行數(shù)據(jù)簡(jiǎn)評(píng)稱，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)暫企穩(wěn)，政策將保持寬松現(xiàn)狀，不會(huì)進(jìn)一步加大。

　　報(bào)告稱，從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，官方PMI往往會(huì)在7月份下滑約1個(gè)百分點(diǎn)，從這點(diǎn)來(lái)看，7月份官方PMI數(shù)據(jù)不算差。而匯豐PMI則表現(xiàn)較強(qiáng)，不僅整體指數(shù)有所上升，而且成份指數(shù)普遍改善。所以實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速已從4月份的低點(diǎn)反彈，而且目前可能已經(jīng)企穩(wěn)。

　　報(bào)告稱， 主席在 政治局會(huì)議上的講話值得高度關(guān)注。雖然“把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加重要位置”的措辭此前已有，而且與近幾周 總理的表述基本一致，但胡主席的 講話可能會(huì)對(duì)實(shí)際決策產(chǎn)生重要影響，因?yàn)榇舜沃v話是代表中國(guó) 決策機(jī)構(gòu)中央政治局、而不僅僅是國(guó)務(wù)院�？紤]到目前與2010年的不同（今年5、6月份政策已經(jīng)明顯放松）、十八大召開等具體情況，決策層應(yīng)該也將會(huì)保持當(dāng)前的政策放松力度，而不是進(jìn)一步加大放松力度；并且，將2011年通脹上升歸咎于2008年末-2009年上半年四萬(wàn)億政策放松而不是2010年下半年放松的觀點(diǎn)是錯(cuò)誤的。

　　報(bào)告顯示，部分投資者將 決策層對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)的強(qiáng)調(diào)看作是經(jīng)濟(jì)疲軟的跡象是片面的。雖然實(shí)體增速仍不夠強(qiáng)勁，但比一個(gè)季度之前要好得多，高層更加明確地強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)同時(shí)最近通脹大幅回落，也顯然是一件好事。最近幾周的一些政策調(diào)整引起了投資者的擔(dān)憂。首先，國(guó)務(wù)院向多個(gè)省份派出了房地產(chǎn)調(diào)控督查組，重點(diǎn)檢查各地住房限購(gòu)措施自去年年底以來(lái)暗中放松的情況，雖然調(diào)控政策最初帶來(lái)的價(jià)跌量升的效果喜人，但隨后房?jī)r(jià)在6月份有所反彈是政府不希望看到的。其次，銀監(jiān)會(huì)再次強(qiáng)調(diào)應(yīng)加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)貸款和房地產(chǎn)開發(fā)貸款的合規(guī)管理。如果這兩類貸款像前幾年那樣大幅收緊，將給增長(zhǎng)帶來(lái)顯著下行壓力。但銀監(jiān)會(huì)同時(shí)也強(qiáng)調(diào)要滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求以避免出現(xiàn)爛尾項(xiàng)目，這與高層的基調(diào)相一致，與此前對(duì)待這些問(wèn)題的立場(chǎng)相比不再那么強(qiáng)硬。所以，鑒于經(jīng)濟(jì)已瀕臨通縮，短期內(nèi)增長(zhǎng)的關(guān)鍵仍是流動(dòng)性總量，而流動(dòng)性狀況已經(jīng)有所放松，并有可能會(huì)繼續(xù)保持相對(duì)寬松。

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